Lo shock dell'offerta di petrolio segnerà il mondo per anni

La produzione petrolifera del Medio Oriente e l'economia globale impiegheranno mesi e persino anni per riprendersi dal peggior shock dell'offerta di greggio nella storia.

Due mesi dopo che gli Stati Uniti e Israele hanno bombardato l'Iran il 28 febbraio, lo Stretto di Hormuz rimane chiuso alla maggior parte del traffico di petroliere, costringendo a bloccare più di 10 milioni di barili al giorno (bpd) di produzione di greggio in tutti i produttori di petrolio del Medio Oriente. I flussi energetici interrotti hanno innescato una corsa globale per forniture alternative e hanno fatto impennare i prezzi dell'energia con la prospettiva di un rallentamento della crescita economica globale e persino di una recessione globale se il punto di strozzatura petrolifera più critico del mondo rimarrà per lo più inaccessibile per altri tre mesi.

La chiusura dello Stretto di Hormuz, durata due mesi, è più lunga di quanto gli analisti si aspettassero all'inizio della guerra. La maggior parte riteneva allora che lo Stretto si sarebbe aperto ad aprile e i produttori avrebbero potuto riavviare i pozzi bloccati a maggio.

Questo non sta succedendo. Le forniture rimangono intrappolate nel Golfo Persico dietro lo Stretto di Hormuz, con i serbatoi di stoccaggio a terra pieni e le petroliere incapaci di superare il punto di strozzatura e uscire dalla regione.

Ripresa graduale

Anche se lo Stretto di Hormuz si aprisse oggi al traffico di petroliere, l'offerta di petrolio dal Medio Oriente impiegherà mesi per ricominciare a fluire e raggiungere i consumatori in Asia, che sono stati i primi a sentire lo shock dell'offerta.

Più a lungo il punto di strozzatura rimarrà inaccessibile alla maggior parte del traffico di petroliere, peggiori saranno le cicatrici sull'offerta globale e sulla crescita economica.

Il riavvio di migliaia di pozzi petroliferi in tutto il Medio Oriente sarà una grande sfida. Alcuni paesi avranno bisogno di settimane, ma altri – come l'Iraq – molti mesi per riattivare i pozzi, dicono analisti e funzionari.

Alcuni pozzi potrebbero essere stati danneggiati, permanentemente, a causa dei frettolosi blocchi nei primi giorni della guerra. Altri richiederanno nuovi interventi e perforazioni per essere sbloccati, e la produzione non tornerà immediatamente, anche se lo Stretto di Hormuz fosse aperto incondizionatamente a tutto il traffico navale.

Anche se il traffico non fosse vincolato, ci vorranno fino a nove mesi per paesi come l'Iraq per raggiungere i livelli di produzione precedenti, a causa sia della gestione dei giacimenti che dei vincoli di risorse, ha detto Fraser McKay, Head of Upstream Analysis a Wood Mackenzie, all'inizio di questo mese, quando gli Stati Uniti e l'Iran hanno annunciato un cessate il fuoco.

L'arresto delle ostilità non ha finora portato a nessuna svolta diplomatica, e lo Stretto di Hormuz rimane chiuso dall'Iran e bloccato dagli Stati Uniti.

In caso di produttori che iniziano a ripristinare la produzione bloccata, che appare una prospettiva lontana ora che lo stallo allo Stretto continua, "Gli operatori affrettati da regolatori e governi a ripristinare la produzione troppo rapidamente, rischieranno di causare maggiori danni a lungo termine agli asset fondamentali", ha avvertito McKay di WoodMac.

I principali operatori petroliferi mondiali hanno anche affermato che qualsiasi ripresa della produzione petrolifera del Medio Oriente sarebbe graduale.

"Mentre alcuni paesi che hanno eseguito blocchi ordinati dovrebbero essere in grado di riprendere la produzione entro giorni o settimane, altre aree – in particolare dove le interruzioni sono state più brusche – potrebbero richiedere un maggiore aumento di valore, compresi tempi di attesa e manutenzione aggiuntivi", ha detto Olivier Le Peuch, CEO del principale fornitore di servizi petroliferi al mondo, SLB, durante la conference call sugli utili la scorsa settimana.

Il CEO di Halliburton, Jeff Miller, ha dichiarato nella conference call sugli utili della sua azienda che "Più a lungo le cose sono bloccate, più sono complesse da riattivare".

Ha anche osservato che "la situazione in Medio Oriente avrà implicazioni significative e durature per il settore energetico globale".

Nel suo rapporto mensile di aprile, l'IEA ha affermato che il ripristino dell'offerta nel Golfo dipende da questi fattori chiave: miglioramento della sicurezza e della stabilità politica, ripresa dei flussi commerciali di Hormuz, mobilitazione di manodopera qualificata e appaltatori, e normalizzazione delle catene di approvvigionamento, assicurazione per le petroliere e finanziamenti.

La maggior parte dei giacimenti che sono stati correttamente bloccati potrebbe ripartire rapidamente, ma quelli con bassi tassi di recupero e problemi di flusso potrebbero affrontare ritardi di sei mesi o più, ha notato l'agenzia.

"Alla riapertura di Hormuz e alla rinnovata sicurezza per i flussi commerciali, stimiamo che ci vorranno circa due mesi per ristabilire esportazioni stabili, e che i volumi iniziali rimarranno al di sotto dei livelli pre-conflitto", ha affermato l'IEA.

Mercato petrolifero e ricadute economiche

Ma la realtà sul campo, e nello Stretto di Hormuz, è che una riapertura è improbabile entro pochi giorni, e più a lungo dura l'interruzione, più lunghi saranno i tempi di recupero delle esportazioni e maggiori saranno i danni ai prezzi globali dell'energia e all'economia.

Il peggio del peggio delle interruzioni nella storia dei mercati petroliferi è che, ironicamente, praticamente tutta la capacità produttiva di riserva globale si trova in Arabia Saudita e negli Emirati Arabi Uniti (UAE) – e quindi intrappolata dietro lo Stretto di Hormuz.

Non esiste alcuna regione produttrice in grado di compensare l'enorme perdita di offerta dal Medio Oriente. E no, il settore dello shale statunitense non può aiutare.

"Oggi, tutta la capacità di riserva è dietro lo Stretto di Hormuz, quindi l'impatto è ovviamente molto diretto", ha detto Russell Hardy, CEO del più grande trader di petrolio indipendente al mondo, Vitol, al FT Commodities Global Summit di Losanna la scorsa settimana.

Il mercato petrolifero ha perso centinaia di milioni di barili di greggio dall'inizio della guerra. Le perdite aumentano di ora in ora, e i partecipanti al mercato petrolifero potrebbero finalmente aver recuperato l'enorme perdita di offerta che non tornerà per mesi, anche se lo Stretto di Hormuz riaprisse incondizionatamente oggi.

"In numeri tondi, 1 miliardo [di barili] è ormai scontato perché abbiamo probabilmente perso dai 600 ai 700 milioni a questo punto, ma quando le cose riprenderanno, se riprenderanno, ci vorrà tempo per ripristinare tutto", ha detto Hardy di Vitol al FT Commodities Global Summit.

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