TOYO H2 Risultati della Call sugli Utili

Risultati fiscali 2025: I ricavi sono aumentati del 142% a 427 milioni di dollari, guidati dal lancio della struttura per celle da 4 GW in Etiopia (2,3 GW spediti ai clienti statunitensi) e dalle spedizioni in Vietnam, con un utile lordo in aumento del 340% a 96,3 milioni di dollari e un EBITDA rettificato di 110,8 milioni di dollari.
Guida 2026 e sviluppo negli Stati Uniti: TOYO prevede spedizioni di celle da 5,5-5,8 GW e spedizioni di moduli da 1,0-1,3 GW nel 2026, punta a un utile netto rettificato di 90-100 milioni di dollari e prevede di espandere la capacità dei moduli di Houston a 2 GW e aggiungere produzione domestica di celle.
Consolidamento strategico e focus sugli investitori: L'azienda ha acquisito il marchio BridgeSun per integrare vendite, IP e certificazioni VSUN sotto TOYO senza diluizione per gli azionisti, ha nominato un CSO con sede negli Stati Uniti e prevede un maggiore coinvolgimento degli investitori e report trimestrali.
TOYO (NASDAQ:TOYO) ha riportato ricavi notevolmente più alti nell'esercizio fiscale 2025 poiché l'azienda ha ampliato la sua impronta di produzione di celle e moduli solari e ha aumentato la produzione in strutture più recenti, mentre la direzione ha anche delineato obiettivi di spedizione e profitto per il 2026 e ha discusso piani per aumentare il coinvolgimento degli investitori.
Punti salienti della direzione: rampa in Etiopia, moduli di Houston e integrazione del marchio
Il CEO Takahiko Onozuka ha descritto il 2025 come "l'anno dell'azione decisiva" per l'azienda, affermando che TOYO "ha raddoppiato la nostra scala operativa" navigando in un ambiente commerciale volatile. Onozuka ha affermato che la strategia dell'azienda si è concentrata sul rafforzamento della sua posizione come fornitore verticalmente integrato e sullo spostamento della produzione verso "hub di produzione ad alta domanda e conformi."
Onozuka ha affermato che i ricavi fiscali 2025 hanno superato i 427 milioni di dollari, in aumento del 142% rispetto al 2024, e ha indicato il ramp-up della struttura per celle solari da 4 gigawatt (GW) di TOYO in Etiopia come principale fattore trainante. L'impianto etiope è stato completato nell'ottobre 2025 ed è "ora in funzione alla piena capacità nominale", ha affermato.
Durante l'esercizio fiscale 2025, Onozuka ha affermato che TOYO ha spedito 2,3 GW di celle solari dall'Etiopia ai clienti finali statunitensi e ha spedito ulteriori 1,9 GW di celle solari dalla sua struttura in Vietnam ai mercati internazionali. Guardando avanti, ha affermato che l'azienda è "sulla buona strada per consegnare un totale di 4 GW di celle solari" dall'Etiopia nel 2026.
Per quanto riguarda i moduli, Onozuka ha affermato che TOYO ha avviato le operazioni commerciali presso la sua nuova struttura modulare da 1 GW a Houston nel quarto trimestre del 2025. L'azienda ha consegnato 249 megawatt (MW) di moduli nel 2025, inclusi sia "moduli made in America che quelli forniti dalla nostra struttura OEM all'estero", ha affermato. Onozuka ha aggiunto che TOYO intende aumentare la produzione nel 2026 e investire per espandere la capacità di Houston a 2 GW entro il 2026.
Onozuka ha anche evidenziato una transazione di settembre 2025 in cui TOYO ha acquisito il marchio BridgeSun da una società sorella. Ha descritto la mossa come un modo per semplificare e unificare le operazioni portando il marchio VSUN sotto l'ombrello di TOYO. L'azienda ha migrato il team di vendita e marketing VSUN, la proprietà intellettuale, i marchi e le certificazioni a TOYO e sta migrando i clienti esistenti per diventare clienti diretti TOYO man mano che vengono completate le qualifiche. Onozuka ha affermato che l'acquisizione è stata completata senza diluizione per gli azionisti, mentre gli asset di produzione rimangono con VSUN.
Tabella di marcia 2026: guida alle spedizioni e piani di espansione negli Stati Uniti
Il neo nominato Chief Strategy Officer Rhone Resch, la cui nomina è stata annunciata la mattina della call, ha affermato che le performance di TOYO nel 2025 hanno convalidato la sua strategia ed esecuzione, in particolare in un anno che ha caratterizzato come impegnativo per il più ampio settore solare.
Resch ha fornito una guida iniziale alle spedizioni per il 2026, affermando che TOYO prevede:
Spedizioni di celle solari da 5,5 GW a 5,8 GW
Spedizioni di moduli solari da 1,0 GW a 1,3 GW
Resch ha affermato che le prospettive sono supportate da un "libro degli ordini robusto" e da un ambiente politico interno che dà priorità alla "tecnologia ad alta efficienza e tracciabile." Operativamente, ha affermato che l'azienda si concentra sulla massimizzazione delle infrastrutture attuali, inclusa la gestione della struttura etiope alla piena capacità nominale e l'aumento della capacità iniziale di 1 GW della struttura modulare di Houston per soddisfare la domanda localizzata.
Resch ha aggiunto che TOYO prevede di aggiungere un'altra capacità modulare di 1 GW a Houston durante il 2026, portando la capacità totale dei moduli statunitensi a 2 GW. Ha anche affermato che la "prossima fase" dell'espansione statunitense prevede la costruzione di produzione domestica di celle, notando che l'azienda si trova nelle fasi finali di pianificazione e prevede di divulgare ulteriori dettagli sulla sua tabella di marcia operativa nel prossimo futuro.
Sotto il profilo finanziario, Resch ha affermato che TOYO punta a un utile netto rettificato 2026 di circa 90-100 milioni di dollari, anche mentre aumenta "investimenti molto sostanziali" in R&S e tecnologia. Ha affermato che tali costi sono destinati a sostenere una posizione di leadership tecnologica negli Stati Uniti e a costruire una base di proprietà intellettuale per la prossima generazione di energia solare americana.
Risultati finanziari per l'intero anno 2025
Il CFO Raymond Chung ha riportato ricavi fiscali 2025 di 427 milioni di dollari, in aumento del 142% su base annua. Chung ha attribuito l'aumento principalmente a un aumento di 241 milioni di dollari nelle vendite di celle solari e a un aumento di 7,6 milioni di dollari nelle vendite di moduli.
Il costo dei ricavi è aumentato a 331 milioni di dollari dai 155 milioni di dollari dell'anno precedente, un aumento del 113%, che Chung ha affermato è cresciuto più lentamente dei ricavi a causa di un mix più elevato di vendite ai clienti finali statunitensi con prezzi di vendita medi più forti. L'utile lordo è salito del 340% a 96,3 milioni di dollari dai 21,9 milioni di dollari, mentre il margine lordo si è ampliato al 22,5% dal 12,4%.
Le spese operative sono aumentate a 37,3 milioni di dollari dai 13 milioni di dollari del 2024. Le spese di vendita e marketing sono aumentate a 5,9 milioni di dollari da 1,6 milioni di dollari, che Chung ha attribuito principalmente a commissioni più elevate allineate alla crescita dei ricavi. Le spese generali e amministrative sono aumentate a 31,4 milioni di dollari dai 11,4 milioni di dollari, in gran parte a causa di 13,7 milioni di dollari di compensi azionari non in contanti emessi a management, direttori e consulenti. Chung ha affermato che i costi amministrativi sono aumentati anche mentre l'azienda ampliava la sua forza lavoro e infrastruttura per supportare l'attivazione degli impianti in Etiopia e Texas.
L'EBITDA è stato di 95,8 milioni di dollari nel 2025, in aumento dai 68,2 milioni di dollari nel 2024. L'EBITDA rettificato non GAAP, esclusi i compensi azionari e le variazioni del fair value della considerazione condizionale dovuta per le azioni earn-out, è stato di 110,8 milioni di dollari, in aumento dai 33,8 milioni di dollari di un anno prima.
L'utile netto GAAP è stato di 37,2 milioni di dollari, rispetto ai 40,5 milioni di dollari del 2024. L'utile netto rettificato è stato di 52,2 milioni di dollari, rispetto a 6 milioni di dollari nel 2024. Gli utili per azione (di base e diluiti) sono stati pari a 0,98 dollari, in calo da 1,09 dollari, mentre l'utile per azione rettificato è stato di 1,48 dollari rispetto a 0,20 dollari dell'anno precedente.
Al 31 dicembre 2025, Chung ha affermato che TOYO aveva 58,9 milioni di dollari in contanti e contanti vincolati, in aumento dai 17,2 milioni di dollari alla fine del 2024. L'azienda ha generato 133 milioni di dollari di flusso di cassa operativo durante il 2025 e ha investito 92 milioni di dollari in spese in conto capitale tra la struttura per celle in Etiopia e le operazioni modulari statunitensi. Chung ha ribadito l'aspettativa di utile netto rettificato 2026 dell'azienda di circa 90-100 milioni di dollari.
Domande e risposte: margini, crediti statunitensi e report trimestrali
Durante la sessione di domande e risposte, Amit Dayal di H.C. Wainwright ha chiesto come pensare ai margini lordi man mano che la quota di ricavi statunitensi cresce. La direzione ha affermato che l'azienda non sta attualmente fornendo una guida sui margini lordi, ma ha osservato che con l'Etiopia che opera a piena capacità e la fabbrica statunitense online, TOYO ritiene di poter "continuare a raggiungere margini molto competitivi sul mercato."
Il presidente Simon Shi ha aggiunto che per il 2025 l'azienda ha raggiunto un "margine lordo medio transfrontaliero di circa il 25%" e ha affermato che TOYO spera di mantenere almeno quel livello in futuro. Shi ha anche affermato che le cifre comunicate nei rendiconti finanziari storici e nella guida 2026 sono "pre il 45X", notando che l'importo di 0,07 dollari del 45X "supposto ricevere per il nostro produttore di Houston" non è stato incluso nella guida o nei rendiconti finanziari storici.
Chiesto sui potenziali crediti statunitensi nel 2026, Shi ha affermato che l'azienda è cauta nel fornire una guida per la produzione di Houston. Ha affermato che TOYO sta attualmente gestendo una capacità di 1 GW e punta a un utilizzo dal 60% al 70%. Per quanto riguarda i 1 GW aggiuntivi previsti per Houston, Shi ha affermato che l'azienda spera di vedere la produzione pilota a partire dal terzo trimestre, o al più tardi nel quarto trimestre del 2026, ma ha sottolineato che questa capacità incrementale non è inclusa nella guida attuale.
Dayal ha anche chiesto del cadenza di report dell'azienda. Shi ha affermato che TOYO prevede di riportare trimestralmente a partire da quest'anno e prevede di rilasciare i risultati del primo trimestre a maggio.
Nei commenti finali, il rappresentante delle relazioni con gli investitori Crocker Coulson ha affermato che il team è "molto entusiasta di ciò che ci aspetta per TOYO nel 2026" e ha osservato che Resch sarà con sede principalmente negli Stati Uniti. Coulson ha aggiunto che l'azienda prevede di essere più disponibile per incontrare gli investitori in futuro.
Riguardo a TOYO (NASDAQ:TOYO)
TOYO Co Ltd. si occupa della progettazione, produzione e vendita di celle e moduli solari. È coinvolta nell'integrazione della produzione a monte di wafer e silicio, della produzione a metà corso di celle solari, della produzione a valle di moduli fotovoltaici (PV) e potenzialmente di altre fasi della catena di approvvigionamento dell'energia solare. L'azienda è stata fondata il 18 novembre 2022 ed ha sede a Tokyo, Giappone.