Trump minaccia le auto europee con un dazio del 25%. Di nuovo.

Il presidente Trump ha scelto un nuovo scontro con l'Europa, e questa volta punta a una delle industrie più importanti del continente. La minaccia di aumentare i dazi sulle auto al 25% ha fatto scivolare al ribasso i produttori automobilistici tedeschi lunedì, ricordando agli investitori che le tensioni commerciali transatlantiche non sono scomparse.

COSA È SUCCESSO

Trump ha annunciato venerdì che intende aumentare i dazi sulle auto e i camion importati dall'Unione Europea al 25%, rispetto all'aliquota del 15% concordata in un accordo commerciale concluso la scorsa estate. La ragione dichiarata è che l'UE non ha rispettato pienamente i termini di tale accordo.

L'UE ha risposto immediatamente. Il presidente dell'Eurogruppo Kyriakos Pierrakakis ha affermato che Bruxelles ha rispettato tutti i suoi impegni nell'ambito dell'accordo e che la parte dell'accordo di competenza del blocco è stata pienamente onorata. La Commissione europea ha dichiarato di tenere aperte tutte le opzioni in termini di risposta.

I mercati non hanno aspettato che la diplomazia facesse il suo corso. Lunedì, i produttori automobilistici tedeschi hanno subito il colpo. Continental è scesa di oltre il 4%, Mercedes ha perso circa il 2,5%, Volkswagen è calata di circa l'1,5% e BMW ha perso quasi il 3%. L'indice paneuropeo STOXX Europe 600 Automobiles and Parts è sceso dello 0,7%, diventando il settore con la peggiore performance nella regione. L'indice più ampio STOXX 600 è scivolato dello 0,4%.

Il contesto è importante. Washington e Bruxelles hanno raggiunto un accordo commerciale lo scorso agosto, in base al quale gli Stati Uniti hanno accettato di ridurre il loro dazio globale del 25% sulle auto, imposto per motivi di sicurezza nazionale, al 15% per i veicoli europei. In cambio, l'UE si è impegnata ad abolire i dazi sui beni industriali americani e ad accettare gli standard di sicurezza e di emissioni dei veicoli statunitensi.

L'accordo è stato controverso in Europa, ma i leader hanno sostenuto che fosse la migliore opzione disponibile. I legislatori dell'UE hanno avanzato la legislazione necessaria solo a marzo, con una ratifica completa improbabile prima di giugno. La posizione di Trump sembra essere che questo ritardo equivalga a una non conformità.

PERCHÉ È IMPORTANTE

Sia chiaro cosa sta succedendo qui. L'UE ha concluso un accordo che richiedeva vere concessioni, tra cui l'abolizione dei propri dazi sui beni statunitensi e l'accettazione degli standard normativi americani. I suoi legislatori sono nel mezzo di un lungo processo di ratifica che avrebbe comunque richiesto tempo. E Trump ha ora utilizzato quel processo come giustificazione per minacciare di far saltare completamente l'accordo.

L'effetto pratico è semplice. I produttori automobilistici europei si trovano di fronte a un potenziale aumento di 25 punti percentuali nel costo di vendita delle auto negli Stati Uniti. Devono assorbire il colpo sui loro margini, aumentare i prezzi per i consumatori americani o accelerare costosi spostamenti della produzione sul suolo statunitense. Nessuna di queste opzioni è indolore, e per un settore che sta già navigando la transizione verso i veicoli elettrici, la crescente concorrenza cinese e gli elevati costi energetici della guerra in Iran, il momento non potrebbe essere peggiore.

Il problema più profondo è l'incertezza stessa. Le imprese possono adattarsi a dazi più elevati se conoscono le regole e queste regole rimangono stabili. Ciò che non possono fare in modo efficiente è pianificare una relazione commerciale in cui i termini cambiano senza preavviso. Ogni volta che un accordo sembra essere in vigore, arriva un'altra minaccia a resettare l'orologio. Questo ambiente rende più difficili le decisioni di investimento a lungo termine, ritarda la pianificazione della produzione e erode gradualmente la fiducia nel commercio transatlantico come base affidabile per la strategia aziendale.

Vale anche la pena notare su cosa si innesta questa battaglia sui dazi. L'economia globale sta già assorbendo le perturbazioni della guerra in Iran, l'impennata dei prezzi dell'energia e l'incertezza attorno alla navigazione nello Stretto di Hormuz.

Aggiungere un nuovo confronto tra i due maggiori blocchi economici mondiali a questo mix amplifica la pressione nel momento sbagliato. Come ha detto Pierrakakis, questo è del tutto non necessario e piuttosto sfortunato, considerando tutto il resto che già grava sull'economia europea.

C'è anche una dimensione politica degna di nota. Trump ha inquadrato la minaccia dei dazi esplicitamente come una spinta per costringere i produttori automobilistici europei a costruire più auto sul suolo americano. Questa inquadratura è coerente con le sue più ampie tendenze di politica industriale, ma suggerisce anche che questa non è puramente un'azione di applicazione commerciale. È una campagna di pressione volta a rimodellare dove vengono prodotte le auto, non solo come vengono tassate. Per i governi europei che vedono i loro settori automobilistici perdere posti di lavoro e investimenti, questa distinzione è molto importante.

COSA SUCCEDERÀ DOPO

L'UE ha dichiarato che tutte le opzioni sono sul tavolo, il che in linguaggio diplomatico significa che i dazi di ritorsione sono una possibilità concreta.

Se Bruxelles darà seguito o meno dipenderà in parte dal fatto che Trump attivi effettivamente il grilletto sull'aliquota del 25%, e in parte dall'appetito dei governi europei per un'escalation mentre le loro economie sono già sotto pressione a causa della guerra in Iran e del suo shock energetico.

Gli automobilisti, dal canto loro, spereranno che questa sia una tattica negoziale piuttosto che un fermo impegno politico. Lo sperano da un po' di tempo.

Analisi a Valle

Impatti Positivi

Aziende

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ExxonMobil (XOM) — Beneficia dell'"impennata dei prezzi dell'energia" dovuta alla guerra in Iran, aumentando le entrate dalla vendita di petrolio e gas.

Chevron (CVX) — Beneficia dell'"impennata dei prezzi dell'energia" dovuta alla guerra in Iran, aumentando le entrate dalla vendita di petrolio e gas.

Shell (SHEL) — Beneficia dell'"impennata dei prezzi dell'energia" dovuta alla guerra in Iran, aumentando le entrate dalla vendita di petrolio e gas.

General Motors (GM) — Potrebbe beneficiare della ridotta concorrenza delle importazioni europee più costose nel mercato statunitense, aumentando potenzialmente le vendite interne.

Ford (F) — Potrebbe beneficiare della ridotta concorrenza delle importazioni europee più costose nel mercato statunitense, aumentando potenzialmente le vendite interne.

Settori

Esplorazione e Produzione di Petrolio e Gas — Beneficia dell'"impennata dei prezzi dell'energia" e dell'instabilità geopolitica menzionate nell'articolo.

Produzione Automobilistica USA — Potrebbe vedere un aumento delle vendite interne o spostamenti della produzione verso gli Stati Uniti a causa dei maggiori costi per le importazioni europee.

Paesi / Materie Prime

Petrolio Greggio — Beneficia dell'"impennata dei prezzi dell'energia" e dell'instabilità geopolitica legata alla guerra in Iran.

Stati Uniti — Potrebbero vedere un aumento della produzione automobilistica interna e delle entrate doganali se i dazi proposti verranno implementati.

Impatti Neutri

Impatti Negativi

Aziende

Volkswagen (VWAGY) — Affronta un potenziale aumento di 25 punti percentuali nei costi di importazione negli Stati Uniti, incidendo direttamente sui margini o richiedendo costosi spostamenti della produzione.

Mercedes-Benz Group AG (MBG.DE) — Affronta un potenziale aumento di 25 punti percentuali nei costi di importazione negli Stati Uniti, incidendo direttamente sui margini o richiedendo costosi spostamenti della produzione.

BMW (BMW.DE) — Affronta un potenziale aumento di 25 punti percentuali nei costi di importazione negli Stati Uniti, incidendo direttamente sui margini o richiedendo costosi spostamenti della produzione.

Continental (CON.DE) — In quanto produttore automobilistico tedesco e importante fornitore di componenti auto, affronta una ridotta domanda e una pressione sui margini a causa dell'aumento dei dazi statunitensi sui veicoli europei.

Stellantis (STLA) — In quanto importante produttore automobilistico europeo, affronta rischi simili di aumento dei dazi statunitensi sui suoi veicoli importati, con impatto sulla redditività.

Renault (RNO.PA) — In quanto importante produttore automobilistico europeo, affronta rischi simili di aumento dei dazi statunitensi sui suoi veicoli importati, con impatto sulla redditività.

Hapag-Lloyd (HLAG.DE) — In quanto società di spedizioni globale, affronta perturbazioni dovute alle tensioni commerciali, potenziale riduzione delle spedizioni automobilistiche transatlantiche e problemi nello Stretto di Hormuz.

Maersk (MAERSK-B.CO) — In quanto società di spedizioni globale, affronta perturbazioni dovute alle tensioni commerciali, potenziale riduzione delle spedizioni automobilistiche transatlantiche e problemi nello Stretto di Hormuz.

Settori

Produzione Automobilistica Europea — Affronta aumenti diretti dei costi, pressione sui margini, ridotta domanda e incertezza sugli investimenti a causa dei dazi proposti.

Spedizioni e Logistica Globale — Affronta perturbazioni dovute all'escalation delle tensioni commerciali e ai problemi geopolitici esistenti che interessano le rotte di spedizione come lo Stretto di Hormuz.

Fornitori di Componenti Auto Europei — Affronta una ridotta domanda e potenziali interruzioni della catena di approvvigionamento a causa della diminuzione della produzione o delle vendite da parte dei produttori automobilistici europei.

Paesi / Materie Prime

Germania — La sua industria automobilistica chiave è direttamente colpita, con potenziali perdite di posti di lavoro, ridotte esportazioni e rallentamento economico.

Unione Europea — Affronta pressioni economiche, potenziale escalation della guerra commerciale e ridotta fiducia nel commercio transatlantico.

Consumatori USA — Probabilmente affronteranno prezzi più alti per auto e camion europei importati se i dazi verranno implementati.

Principali Effetti a Valle

[Immediato] Volatilità dei titoli automobilistici europei — I produttori automobilistici tedeschi come Volkswagen, Mercedes-Benz e BMW hanno subito immediati cali azionari a seguito della minaccia dei dazi, riflettendo la preoccupazione degli investitori sulla redditività futura e sull'accesso al mercato. Fiducia: Alta.

[Breve termine] Aumento dei prezzi dei veicoli per i consumatori statunitensi — Se i dazi verranno implementati, i produttori automobilistici europei probabilmente trasferiranno parte dell'aumento dei costi del 25% ai consumatori statunitensi, portando a prezzi più alti per le auto importate e potenzialmente influenzando la domanda. Fiducia: Alta.

[Medio termine] Spostamento della produzione automobilistica verso gli Stati Uniti — Per mitigare i costi dei dazi, i produttori automobilistici europei potrebbero accelerare i piani per spostare gli impianti di produzione negli Stati Uniti, influenzando i flussi di investimento e la creazione di posti di lavoro in entrambe le regioni. Fiducia: Media.

[Lungo termine] Erosione della fiducia nel commercio transatlantico — Dispute commerciali persistenti e cambiamenti politici imprevedibili creano un ambiente di incertezza, scoraggiando gli investimenti a lungo termine e ostacolando la pianificazione strategica per le imprese impegnate nel commercio transatlantico. Fiducia: Alta.

[Medio termine] Rischio di dazi di ritorsione dell'UE — L'UE ha dichiarato che "tutte le opzioni sono sul tavolo", indicando una forte possibilità di dazi di ritorsione sui beni statunitensi, che aggraverebbero il conflitto commerciale e ne amplierebbero l'impatto economico. Fiducia: Media.

Indicatori Economici

↓ Indice STOXX Europe 600 Automobiles and Parts — L'indice è già sceso dello 0,7% alla notizia, e un'ulteriore implementazione dei dazi porterebbe probabilmente a una continua pressione al ribasso a causa della ridotta redditività e dell'incertezza del mercato per i produttori automobilistici europei.

↓ Produzione Industriale Tedesca — Poiché l'industria automobilistica è una pietra angolare dell'economia tedesca, l'aumento dei dazi e la riduzione delle esportazioni verso gli Stati Uniti porterebbero probabilmente a un calo della produzione industriale complessiva.

↑ Prezzi delle Auto Importate negli USA — Un dazio del 25% sulle auto e i camion europei aumenterebbe direttamente il costo di questi veicoli per i consumatori statunitensi, portando a prezzi medi di importazione più elevati nel settore automobilistico.

↓ Fiducia dei Consumatori dell'Eurozona — L'escalation delle tensioni commerciali, che colpisce in particolare un settore importante come quello automobilistico, unita agli shock energetici esistenti, probabilmente smorzerebbe il sentimento dei consumatori in tutta l'Eurozona a causa dell'incertezza economica.

↑ Prezzi del Petrolio Greggio — L'articolo menziona esplicitamente "impennata dei prezzi dell'energia" e "guerra in Iran" come pressioni esistenti, suggerendo una continua pressione al rialzo sui prezzi del petrolio greggio a causa dell'instabilità geopolitica.

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