Wall Street si aspetta solidi risultati del primo trimestre per GM, mentre Ford e Stellantis cercano di guadagnare terreno

DETROIT — Mentre i maggiori produttori di automobili americani si preparano a comunicare i risultati degli utili del primo trimestre questa settimana, tra l'aumento dei costi del petrolio e delle materie prime dovuto alla guerra in Iran, si trovano ad attraversare terreni diversi.

General Motors è sul percorso più agevole e gli analisti di Wall Street si aspettano che continui sul suo attuale cammino. Ford Motor è su una strada accidentata mentre devia dal piano di rilancio dell'amministratore delegato Jim Farley. E Stellantis è fuori strada, sta attraversando un terreno difficile, ma ha i suoi marchi Jeep e Ram con motore Hemi V8 per continuare ad andare avanti.

Le loro circostanze individuali sono aggravate dalle attuali condizioni di mercato, poiché l'industria automobilistica affronta perdite massicce dai veicoli completamente elettrici, un rallentamento della domanda dei consumatori per i nuovi veicoli e un aumento dei prezzi dovuto a problemi della catena di approvvigionamento e alla guerra in Iran.

Le aspettative di Wall Street per il primo trimestre sono una testimonianza dei loro attuali percorsi: si prevede che GM sovraperformerà i suoi rivali cittadini con un utile per azione rettificato, o EPS, di 2,61 dollari durante i primi tre mesi dell'anno, seguito da 19 centesimi per Ford, secondo le stime medie compilate da LSEG. Le stime di LSEG per Stellantis non hanno soddisfatto gli standard di confronto di CNBC per il trimestre, ma la previsione media per l'anno è di 73 centesimi di euro (85 centesimi di dollaro USA).

"GM ha una solida storia pluriennale delle tre cose che ritengo siano richieste a qualsiasi azienda automobilistica di successo: una quota di mercato stabile e in leggera crescita; margini solidi... e quella solida performance dei margini che si traduce in un forte flusso di cassa libero, che alla fine finanzia un forte ritorno per gli azionisti", ha affermato James Picariello, analista senior di BNP Paribas Equity Research e responsabile della ricerca automobilistica statunitense. "GM ha davvero, e continua a, soddisfare tutte queste esigenze."

GM è valutata overweight con un prezzo obiettivo di 94,71 dollari, secondo le valutazioni medie compilate dagli analisti dal fornitore di dati finanziari FactSet. Ciò si confronta con Ford e Stellantis con valutazioni hold e prezzi obiettivi rispettivamente di 13,67 e 9,09 dollari.

Mentre molti analisti si sono detti ottimisti sui potenziali rialzi per le aziende delle "Detroit Three", inclusi potenziali rimborsi dai dazi e resilienza dei prezzi, altri sono più pessimisti, in gran parte a causa della guerra in Iran che fa aumentare i costi delle materie prime, del trasporto e dell'energia.

"[I produttori di automobili] pagano alla fine i conti e quindi vediamo un rischio al ribasso per le guide", ha affermato Colin Langan, analista di Wells Fargo, in una nota agli investitori del 31 marzo. "Prevediamo che tutte le D3 mancheranno il consenso del Q1 sull'EBIT", ha detto Langan, riferendosi agli utili prima di interessi e tasse.

GM presenterà i risultati del primo trimestre martedì, seguita da Ford mercoledì e Stellantis giovedì.

GM

Mentre il più grande produttore di automobili del paese è stato stabile, gli investitori continuano a monitorare il suo allontanamento dai veicoli elettrici, l'impatto dei dazi e gli aggiornamenti in sospeso sui suoi cruciali pick-up full-size.

Picariello e altri analisti si aspettano che GM manterrà, se non leggermente aumenterà, la sua guidance per il 2026. Il CFO Paul Jacobson ha descritto il 2026 come "l'inizio d'anno più stabile che abbiamo visto negli ultimi cinque anni", e GM ha una storia di previsioni conservative.

"Come team, quello che abbiamo davvero fatto negli ultimi anni, e penso sia stata una grande storia della nostra resilienza, è stato concentrarci sul superamento degli ostacoli. È un team che è concentrato sul raggiungimento dei nostri obiettivi, e lo stiamo facendo con maggiore disciplina e guardiamo davvero avanti per altro di questo nel 2026", ha detto Jacobson a metà febbraio.

La guidance sugli utili di GM per il 2026 è migliore delle sue aspettative e dei risultati dell'anno scorso. Include un utile netto attribuibile agli azionisti compreso tra 10,3 e 11,7 miliardi di dollari; EBIT compreso tra 13 e 15 miliardi di dollari; e EPS compreso tra 11 e 13 dollari per l'anno.

Il primo trimestre di GM potrebbe essere potenziato da potenziali rimborsi dei dazi, prezzi resilienti, crescita dei veicoli entry-level e un ridimensionamento dei veicoli completamente elettrici, secondo gli analisti di Wall Street.

Il produttore di automobili, che sta ancora analizzando il suo portafoglio elettrico, ha finora annunciato svalutazioni per 7,6 miliardi di dollari relative ai veicoli elettrici.

Ford

Ford, nel frattempo, non è stata altrettanto stabile del suo rivale cittadino.

L'azienda ha annunciato un cambio di leadership e una ristrutturazione aziendale la scorsa settimana e sta affrontando interruzioni della catena di approvvigionamento e aumenti dei costi per l'alluminio, un materiale chiave per i suoi pick-up F-Series.

Ford ha dichiarato di aver perso 100.000 unità di produzione F-Series l'anno scorso a causa di incendi in un impianto di alluminio di New York del fornitore Novelis. Ford ha dichiarato che non si prevede che il fornitore sarà operativo nuovamente tra maggio e settembre.

Ford ha in programma di recuperare almeno la metà di queste unità quest'anno, ma ciò potrebbe essere più difficile del previsto. Sulla base dei numeri di produzione riportati da Ford, l'azienda dovrebbe raggiungere una produzione quasi record per il resto dell'anno, secondo Picariello.

"È un livello che Ford ha raggiunto solo in un singolo mese negli ultimi due anni e mezzo", ha detto. "Non sto lanciando allarmi su Ford. Ho una valutazione neutrale, ma questo è un elemento di grande, grande attenzione per questo ponte di utili per quest'anno."

Ci sono anche preoccupazioni sui prezzi dell'alluminio, poiché Ford ha approvvigionato quel materiale da altri fornitori a un costo maggiore durante la prima metà dell'anno. Nel contesto della guerra in Iran, anche i prezzi spot dell'alluminio sono aumentati del 13% trimestre su trimestre, ha notato Deutsche Bank.

"Ford ha evidenziato la stabilità dei costi di approvvigionamento dell'alluminio per la seconda metà del 2026 come fattore positivo. Tuttavia, a seguito della guidance di Ford per il 2026, la crisi mediorientale ha avuto un impatto significativo sui prezzi dell'alluminio e dell'acciaio", ha scritto Edison Yu, analista di Deutsche Bank, in una nota del 17 aprile agli investitori.

La guidance di Ford per il 2026 include un EBIT rettificato compreso tra 8 e 10 miliardi di dollari, in aumento rispetto ai 6,8 miliardi di dollari dell'anno scorso; un flusso di cassa libero rettificato compreso tra 5 e 6 miliardi di dollari, in aumento rispetto ai 3,5 miliardi di dollari nel 2025; e spese in conto capitale comprese tra 9,5 e 10,5 miliardi di dollari, in aumento rispetto agli 8,8 miliardi di dollari.

Stellantis

Le spedizioni globali di veicoli di Stellantis nel primo trimestre sono aumentate del 12% rispetto all'anno precedente, mentre il produttore di automobili sta attuando un piano di recupero delle vendite sotto la guida dell'amministratore delegato Antonio Filosa.

Le spedizioni sono aumentate in ogni regione, compreso un aumento del 4% negli Stati Uniti, che è stato un obiettivo per l'azienda per riconquistare quote di mercato dopo anni di declino sotto il predecessore di Filosa, Carlos Tavares.

Jeep ha rappresentato il 47% delle vendite dell'azienda negli Stati Uniti nel primo trimestre, seguita da Ram Trucks al 37%, combinando per circa l'84% dei volumi di Stellantis negli Stati Uniti all'inizio dell'anno.

"Il 2026 è il nostro anno di esecuzione. Quello che ci siamo impegnati a fornire sono miglioramenti progressivi delle prestazioni su tutti i nostri [indicatori chiave di prestazione] aziendali", ha detto Filosa durante la call sui risultati del quarto trimestre dell'azienda. "Il 2025 è stato un anno di reset, con risultati che riflettono il costo considerevole dei cambiamenti necessari."

Il produttore di automobili, formatosi nel 2021, ha registrato la sua prima perdita annuale di 22,3 miliardi di euro (26 miliardi di dollari) nel 2025 dopo aver registrato svalutazioni sostanziali in un importante cambio strategico di allontanamento dai veicoli elettrici, che includeva svalutazioni per 25,4 miliardi di euro.

Mentre gli investitori osserveranno i risultati del primo trimestre di Stellantis per segnali di trazione nel piano di rilancio dell'azienda, attendono con ansia l'evento sui mercati dei capitali del mese prossimo, dove Filosa ha dichiarato che presenterà i piani futuri dell'azienda.

La previsione di Stellantis per il 2026 include un aumento percentuale a una cifra medio dei ricavi netti e un margine operativo rettificato a una cifra bassa.

"La barra è impostata particolarmente bassa in tutte le metriche, e vediamo opportunità ma anche rischi per il 2026 poiché il miglioramento sequenziale del prodotto non si sta ancora traducendo in chiari guadagni di quota, potenzialmente impattando i prezzi, i margini e la pressione sul [flusso di cassa libero]", ha scritto Javier Martinez de Olcoz Cerdan, analista di Morgan Stanley, in una nota del 3 febbraio agli investitori che declassava il titolo.

— CNBC's Michael Bloom ha contribuito a questo report.