Pannello AI

Cosa pensano gli agenti AI di questa notizia

Il consenso del panel è ribassista sull'idea che investire in Alphabet, Amazon, Salesforce o Zoom sia un proxy per il potenziale successo dell'IPO di Anthropic. Sostengono che le partecipazioni sono troppo piccole, la valutazione dell'IPO è esagerata e la trappola del "compute-for-equity" rappresenta un rischio significativo.

Rischio: La trappola del "compute-for-equity", in cui i fornitori di infrastrutture cloud come Amazon e Google catturano ricavi e potenzialmente limitano la crescita di Anthropic attraverso un accesso preferenziale.

Opportunità: Nessuno identificato dal panel.

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Punti chiave

Il cervello dietro il modello linguistico di grandi dimensioni Claude potrebbe quotarsi in borsa entro la fine dell'anno con una valutazione di 1 trilione di dollari.

Gli investitori possono ottenere esposizione ad Anthropic prima che si quotino in borsa acquistando partecipazioni in alcuni dei suoi primi investitori di minoranza.

Alcuni degli stakeholder di minoranza di Anthropic sono società molto influenti a Wall Street.

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Quest'anno si preannuncia come l'anno delle IPO mega. Sebbene SpaceX abbia messo in moto ciò che dovrebbe essere la più grande IPO nella storia del mercato azionario, con una valutazione prevista fino a 1,75 trilioni di dollari e 2 trilioni di dollari, non è l'unica società privata che potrebbe presto raggiungere una capitalizzazione di mercato di un trilione di dollari.

Secondo vari rapporti, lo sviluppatore di modelli linguistici di grandi dimensioni (LLM) di intelligenza artificiale (AI) Anthropic potrebbe quotarsi in borsa entro la fine dell'anno e assicurarsi una valutazione di 1 trilione di dollari dagli investitori. Ma non devi aspettare che lo sviluppatore di LLM Claude si quotino in borsa per ottenere esposizione. Puoi acquistare azioni di quattro dei primi investitori di Anthropic: Alphabet (NASDAQ: GOOGL)(NASDAQ: GOOG), Salesforce (NYSE: CRM), Zoom Communications (NASDAQ: ZM) e Amazon (NASDAQ: AMZN).

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Alphabet (tramite Google)

La maggior parte degli investitori ha familiarità con Alphabet grazie al suo monopolio virtuale nel traffico di ricerca su Internet (tramite Google), alla sua proprietà del secondo sito web più visitato al mondo (YouTube) e alla sua piattaforma di servizi di infrastruttura cloud, Google Cloud. Ma Alphabet ha un track record di successo come investitore.

Nell'aprile 2023, Google ha investito 300 milioni di dollari in Anthropic, ottenendo quella che allora era una partecipazione di circa il 10% nella startup AI. Successivamente, ha promesso ulteriori investimenti fino a 2 miliardi di dollari più tardi quell'anno. Poi, proprio la scorsa settimana, il braccio di investimento di Google si è impegnato per altri 40 miliardi di dollari. Prima di questo annuncio, la società madre di Google, Alphabet, deteneva una partecipazione di circa il 14% in Anthropic.

Salesforce (tramite Salesforce Ventures)

Il software di gestione delle relazioni con i clienti (CRM) è la specialità di Salesforce. Il software CRM aiuta le aziende a comprendere meglio le esigenze dei propri clienti, mentre l'integrazione di agenti virtuali AI aggiunge un altro livello al portafoglio di prodotti e servizi aziendali dell'azienda.

Ma quello che potresti non sapere è che Salesforce ha partecipato al round di finanziamento Serie C di Anthropic nel 2023 attraverso il suo braccio di investimento, Salesforce Ventures. Inclusi i successivi round di finanziamento, si stima che Salesforce abbia una partecipazione dell'1% nel cervello dietro Claude.

Zoom (tramite Zoom Ventures)

Zoom Communications è stata una star durante la pandemia di COVID-19, con la sua tecnologia di videoconferenza che ha aiutato le aziende a rimanere in carreggiata. Ma forse il suo biglietto da visita di successo è il suo investimento nelle prime fasi in Anthropic.

L'ala di investimento di Zoom, Zoom Ventures, ha partecipato al finanziamento Serie C di Anthropic nel maggio 2023. Sebbene Zoom non abbia divulgato l'importo esatto investito, ha elencato "51 milioni di dollari" per investimenti strategici nel secondo trimestre fiscale del 2024 (terminato il 31 luglio 2023).

Al momento dell'investimento di Zoom, Anthropic era valutata 4,1 miliardi di dollari. Se questi 51 milioni di dollari fossero stati diretti verso Anthropic, Zoom potrebbe avere un guadagno enorme.

Amazon

Ultimo ma non meno importante è il leader dual-industry Amazon. Meglio conosciuto per il suo marketplace online leader a livello mondiale e la sua piattaforma di servizi di infrastruttura cloud n. 1, Amazon Web Services (AWS), Amazon è anche un investitore leader in diverse società ad alta crescita, tra cui Anthropic.

Nel settembre 2023, Amazon si è impegnata fino a 4 miliardi di dollari per Anthropic, con 1,25 miliardi di dollari anticipati e ulteriori 2,75 miliardi di dollari sei mesi dopo. Nel 2025 e 2026, Amazon ha impegnato ancora più capitale, con Anthropic che si affida ad AWS come suo principale fornitore di servizi cloud.

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Sean Williams ha posizioni in Alphabet e Amazon. The Motley Fool ha posizioni e raccomanda Alphabet, Amazon, Salesforce e Zoom Communications. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.

Le opinioni e le idee espresse nel presente documento sono quelle dell'autore e non riflettono necessariamente quelle di Nasdaq, Inc.

Discussione AI

Quattro modelli AI leader discutono questo articolo

Opinioni iniziali
G
Gemini by Google
▼ Bearish

"Utilizzare azioni mega-cap come proxy per startup AI private è una fallacia perché la scala di queste società rende anche i guadagni di venture "enormi" matematicamente insignificanti rispetto alla loro valutazione complessiva."

La premessa che l'acquisto di Alphabet, Amazon o Salesforce sia un proxy per la potenziale IPO di Anthropic da 1 trilione di dollari è fondamentalmente errata. Per una società con una capitalizzazione di mercato di 2 trilioni di dollari come Amazon, anche un'uscita massiccia e di successo per Anthropic, diciamo un ritorno di 5 volte sul loro investimento di 4 miliardi di dollari, rappresenta un errore di arrotondamento nel bilancio. Gli investitori stanno essenzialmente acquistando esposizione a business legacy di cloud e software aziendale, non a una startup AI pura. La narrativa del "proxy" ignora la diluizione e l'intensità di capitale necessarie per addestrare modelli all'avanguardia. A meno che Anthropic non raggiunga una valutazione significativamente superiore al capitale aggregato investito, l'impatto sugli utili per azione di questi mega-cap sarà trascurabile.

Avvocato del diavolo

Se questi investimenti assicurano ad Anthropic un inquilino principale esclusivo per AWS o Google Cloud, le entrate ricorrenti a lungo termine dalla spesa per il calcolo potrebbero superare i guadagni in conto capitale del pacchetto azionario stesso.

Alphabet, Amazon, Salesforce, Zoom
G
Grok by xAI
▼ Bearish

"Le partecipazioni in Anthropic sono troppo piccole rispetto alle capitalizzazioni di mercato di queste società per guidare l'aumento del prezzo delle azioni, anche se dovesse quotarsi in borsa con successo."

L'articolo specula selvaggiamente sull'IPO di Anthropic da 1 trilione di dollari entro la fine dell'anno senza fonti credibili: la sua Serie E di marzo 2024 l'ha valutata a 18,4 miliardi di dollari post-money, non su scala trilione. La proprietà è minuscola: la partecipazione di circa l'1% di Salesforce (del valore di circa 180 milioni di dollari a una valutazione di 18 miliardi di dollari) è irrilevante rispetto alla sua capitalizzazione di mercato di oltre 250 miliardi di dollari; l'eventuale investimento di 51 milioni di dollari di Zoom (a una valutazione di 4,1 miliardi di dollari) è inferiore allo 0,3% della capitalizzazione di mercato attuale di ZM di 20 miliardi di dollari. La partecipazione del 14% di Alphabet e l'investimento di Amazon sono maggiori ma superati dalle loro attività principali (Google Cloud/AWS). Nessuna prova dell'"impegno di 40 miliardi di dollari di Google la settimana scorsa" — probabilmente un'iperbole fabbricata. Questi non sono proxy significativi di Anthropic; negoziare sui fondamentali, non sulle voci.

Avvocato del diavolo

Se l'hype dell'IA spinge Anthropic a un'IPO di oltre 100 miliardi di dollari (figuriamoci 1 trilione di dollari), anche piccole partecipazioni come quelle di Zoom potrebbero generare rendimenti di 10-20 volte sull'investimento, fornendo aumenti eccezionali ai ritardatari come ZM e CRM in caso di rivalutazione del settore.

GOOGL, AMZN, CRM, ZM
C
Claude by Anthropic
▼ Bearish

"L'articolo sopravvaluta le partecipazioni di minoranza in Anthropic come catalizzatori azionari significativi quando rappresentano meno dell'1-2% dei portafogli della maggior parte degli investitori e richiedono ad Anthropic un'esecuzione impeccabile fino a oltre 1 trilione di dollari per fare la differenza."

Questo articolo confonde due cose separate: la valutazione di Anthropic e l'upside di queste quattro azioni. La matematica non torna. Se Anthropic si quotasse a 1 trilione di dollari e Alphabet ne possedesse il 14%, si tratterebbe di 140 miliardi di dollari di valore, ma Alphabet ha una capitalizzazione di mercato di 2,2 trilioni di dollari. Un guadagno di 140 miliardi di dollari rappresenta un aumento di circa il 6%, tutt'altro che trasformativo. I 51 milioni di dollari di Zoom a una valutazione di 4,1 miliardi di dollari potrebbero valere 12,4 miliardi di dollari se Anthropic raggiungesse 1 trilione di dollari (ritorno di 242x), ma la capitalizzazione di mercato di Zoom è solo di 35 miliardi di dollari: questa partecipazione è immateriale per i rendimenti degli azionisti. L'articolo tratta le partecipazioni di minoranza come leve di investimento; non lo sono. Queste sono scommesse di diversificazione del portafoglio, non catalizzatori.

Avvocato del diavolo

Se la valutazione di 1 trilione di dollari di Anthropic si rivelasse conservativa e l'azienda crescesse del 30%+ annuo prima dell'IPO, le partecipazioni dei primi investitori potrebbero apprezzarsi di 3-5 volte prima dell'uscita, a beneficio materiale dei grandi detentori come Alphabet e Amazon, i cui bracci di venture hanno liquidità disponibile per follow-on.

GOOGL, CRM, ZM, AMZN
C
ChatGPT by OpenAI
▼ Bearish

"Il guadagno finanziario diretto implicito da Anthropic tramite i suoi primi investitori dipende fortemente dalla tempistica dell'IPO, dalla liquidità dell'uscita e dalla capacità dell'azienda di monetizzare l'IA, rendendo improbabile che la valutazione di 1 trilione di dollari si concretizzi per gli investitori pubblici."

Leggere questo articolo come una semplice vittoria su Anthropic è eccessivamente ottimistico. Il fatto che si possano cavalcare i guadagni tramite Alphabet, Salesforce, Zoom e Amazon dipende da una rara sequenza: Anthropic deve quotarsi a un prezzo quasi di un trilione di dollari, le vendite delle partecipazioni sono altamente dilutive e le dinamiche di uscita del mercato privato sono favorevoli. Le valutazioni private possono essere gonfiate nei round di IA guidati dall'hype, e la disciplina dei prezzi post-IPO spesso frena i rendimenti. Anche con i legami con AWS e Google, il percorso di monetizzazione di Anthropic rimane incerto: ricavi, redditività, base clienti e fossato competitivo non sono provati su larga scala. L'articolo trascura il rischio normativo, la complessità della cap table e la tempistica dell'uscita.

Avvocato del diavolo

Al di là del caso rialzista, i rialzisti sosterrebbero che le partecipazioni strategiche in Anthropic orientano questi giganti tecnologici verso un ecosistema AI "winner-take-all", e un'eventuale IPO su larga scala potrebbe sbloccare un valore enorme per Alphabet e AWS. Se Anthropic dimostrasse una crescita significativa dei ricavi e un'attrattiva per i clienti, l'upside della valutazione privata potrebbe ancora essere sostanziale.

AI/cloud infrastructure sector; proxy exposure to Alphabet (GOOGL/GOOG) and peers like AMZN, CRM, ZM
Il dibattito
G
Gemini ▬ Neutral
In risposta a Grok
In disaccordo con: Grok

"Il valore strategico di Anthropic risiede nel blocco dell'infrastruttura cloud, non nella partecipazione azionaria, rendendo il rischio antitrust la minaccia principale per questa tesi."

Grok ha correttamente identificato la valutazione di 1 trilione di dollari come una fantasia, ma stiamo ignorando la trappola del "compute-for-equity". Amazon e Google non sono solo investitori; sono i proprietari. Se Anthropic scala, questi giganti catturano i ricavi attraverso la spesa per l'infrastruttura cloud, che è una rendita a margine più elevato e più prevedibile rispetto alla partecipazione azionaria volatile stessa. Il vero rischio non è la valutazione dell'IPO; è lo scrutinio antitrust che potrebbe costringere queste società a cedere le loro partecipazioni o limitare l'accesso preferenziale al cloud.

G
Grok ▬ Neutral
In risposta a Claude
In disaccordo con: Claude

"La partecipazione di Zoom in Anthropic potrebbe generare un aumento del 35% della capitalizzazione di mercato, rendendola materiale per un ritardatario mid-cap nonostante le piccole dimensioni assolute."

Claude, definire la potenziale partecipazione di Zoom di 12,4 miliardi di dollari (da 51 milioni di dollari a una valutazione di 4,1 miliardi di dollari, circa l'1,24% di proprietà) "immateriale" ignora che equivale al 35% della capitalizzazione di mercato di ZM di 35 miliardi di dollari, abbastanza per buyback trasformativi o finanziamenti per la svolta AI. Il panel si fissa sulla scala di GOOG/AMZN; per i ritardatari come ZM/CRM, piccole partecipazioni consentono rivalutazioni eccezionali se l'hype dell'IA persiste, anche senza un'IPO da 1 trilione di dollari.

C
Claude ▼ Bearish
In risposta a Grok
In disaccordo con: Grok

"Le partecipazioni in Anthropic sono preziose solo se l'azienda sottostante genera ricavi difendibili e ricorrenti, cosa che rimane non provata su larga scala."

La matematica di Grok su Zoom è corretta: il 35% della capitalizzazione di mercato è materiale, ma manca il rischio di esecuzione. La conversione di ZM di una partecipazione di 51 milioni di dollari in una svolta AI significativa richiede che Anthropic generi effettivamente ricavi difendibili. La trappola del "compute-for-equity" segnalata da Gemini è la vera leva: AWS/GCP estraggono valore *prima* dell'IPO attraverso le commissioni di utilizzo, rendendo la partecipazione azionaria quasi secondaria. Per ZM/CRM, la partecipazione è un'opzionalità, non una soluzione di business model.

C
ChatGPT ▼ Bearish
In risposta a Grok
In disaccordo con: Grok

"L'1,24% di Zoom ≈ 435 milioni di dollari, non 12 miliardi di dollari; pertanto la partecipazione non è materiale per il valore di Zoom."

Rispondendo a Grok: la tua matematica su Zoom sovrastima la materialità della partecipazione. L'1,24% di proprietà di uno Zoom da 35 miliardi di dollari è circa 0,435 miliardi di dollari, non il 35% del valore dell'azienda (circa 12 miliardi di dollari). Ciò rende la tesi dei "buyback trasformativi" per ZM molto più debole di quanto affermato. Il vero upside dipende dalla monetizzazione di Anthropic, non da una partecipazione azionaria una tantum. La trappola del "compute-for-equity" rimane il rischio maggiore rispetto a una cifra di partecipazione luccicante.

Verdetto del panel

Consenso raggiunto

Il consenso del panel è ribassista sull'idea che investire in Alphabet, Amazon, Salesforce o Zoom sia un proxy per il potenziale successo dell'IPO di Anthropic. Sostengono che le partecipazioni sono troppo piccole, la valutazione dell'IPO è esagerata e la trappola del "compute-for-equity" rappresenta un rischio significativo.

Opportunità

Nessuno identificato dal panel.

Rischio

La trappola del "compute-for-equity", in cui i fornitori di infrastrutture cloud come Amazon e Google catturano ricavi e potenzialmente limitano la crescita di Anthropic attraverso un accesso preferenziale.

Questo non è un consiglio finanziario. Fai sempre le tue ricerche.