WBD , Paramount percorso normativo potrebbe essere più facile di Netflix tie - up

<p>Un giorno dopo che <a href="/quotes/PSKY/">Paramount Skydance</a> è emersa come vincitrice per acquisire la collega gigante dei media <a href="/quotes/WBD/">Warner Bros. Discovery</a>, stanno sorgendo domande sul percorso normativo delle aziende. </p>
<p>Il <a href="https://www.cnbc.com/2026/02/26/warner-bros-discovery-paramount-skydance-deal-superior-netflix.html">consiglio di amministrazione di WBD</a> ha dichiarato giovedì che l'offerta rivista di Paramount di 31 dollari per azione era superiore a un'offerta esistente di <a href="/quotes/NFLX/">Netflix</a>, spingendo lo streamer ad annunciare che si stava ritirando completamente dall'accordo e aprendo la strada a Paramount. </p>
<p>L'<a href="https://www.cnbc.com/2026/02/24/warner-bros-discovery-paramount-higher-bid-netflix.html">offerta aumentata di Paramount</a>, passata da 30 dollari per azione, è stata l'ultima di una <a href="https://www.cnbc.com/2025/12/08/paramount-skydance-hostile-bid-wbd-netflix.html">serie di mosse</a> compiute dopo aver lanciato un'offerta ostile alla fine dello scorso anno per acquistare WBD. Aveva inizialmente perso una guerra di offerte contro Netflix, che aveva offerto 27,75 dollari per azione.</p>
<p>La più recente offerta di Paramount includeva anche una penale di risoluzione di 7 miliardi di dollari se l'accordo non avesse ottenuto l'approvazione normativa. E secondo un deposito di venerdì, ha già pagato la penale di risoluzione di 2,8 miliardi di dollari che WBD doveva a Netflix se l'accordo fosse fallito.</p>
<p>Ma gli esperti del settore dei media hanno affermato che è sempre più probabile che l'accordo Paramount superi l'esame governativo rispetto a quando Netflix era in gioco.</p>
<h2><a href=""/>Netflix contro Paramount</h2>
<p>I co-CEO di Netflix, Ted Sarandos e Greg Peters, hanno dichiarato giovedì che non era "più finanziariamente interessante" eguagliare l'offerta aumentata di Paramount.</p>
<p>Sebbene i dirigenti di Netflix avessero dichiarato di essere "altamente fiduciosi" che il loro accordo <a href="https://www.cnbc.com/2025/12/05/netflix-warner-bros-deal-regulatory-questions.html">avrebbe ottenuto l'approvazione</a>, la fusione avrebbe unito due dei principali servizi di streaming — Netflix e Paramount+ — e avrebbe potuto potenzialmente aumentare i prezzi per i consumatori e diminuire la concorrenza.</p>
<p>All'inizio di dicembre, Trump ha dichiarato che l'accordo Netflix-WBD "potrebbe essere un problema" a causa dell'aumento della quota di mercato che Netflix avrebbe acquisito, affermando che <a href="https://www.cnbc.com/2025/12/08/trump-netflix-wbd-paramount.html">sarebbe stato coinvolto</a>. Ha <a href="https://www.cnbc.com/2026/02/04/trump-wbd-netflix-paramount-skydance.html">ritrattato tali commenti</a> all'inizio di questo mese, affermando che l'accordo sarebbe stato a discrezione esclusiva del Dipartimento di Giustizia.</p>
<p>E mentre la dimensione di un'entità combinata Netflix e WBD era uno dei maggiori ostacoli antitrust per le aziende, tale problema potrebbe ancora sorgere per Paramount.</p>
<p>Sia Paramount che WBD hanno vasti portafogli di reti televisive, oltre a Paramount+ che ha raggiunto 78,9 milioni di abbonati, secondo il suo ultimo rapporto sugli utili, e HBO Max che conta 131,6 milioni di abbonati alla fine del 2025.</p>
<p>I dirigenti di Paramount hanno sostenuto che uno dei pro della loro offerta era che un accordo con la società di media avrebbe attirato meno scrutinio governativo. Il padre del CEO di Paramount Skydance, David Ellison, co-fondatore di <a href="/quotes/ORCL/">Oracle</a> Larry Ellison, è noto per avere stretti rapporti con il Presidente <a href="https://www.cnbc.com/donald-trump/">Donald Trump</a>. </p>
<p>Il genero di Trump, Jared Kushner, sta <a href="https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1437107/000119312525310708/d92876dex99a1a.htm">sostenendo</a> l'accordo Paramount, secondo un deposito presso la Securities and Exchange Commission.</p>
<p>Tuttavia, l'accordo proposto da Paramount è stato criticato per essere potenzialmente finanziato dai fondi sovrani dell'Arabia Saudita; Abu Dhabi, Emirati Arabi Uniti; e Qatar. La società ha <a href="https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2041610/000110465926012462/tm2533570-54_prrn14a.htm">precedentemente dichiarato</a> che tali entità hanno accettato di rinunciare a tutti i diritti di governance, inclusa la rappresentanza nel consiglio di amministrazione.</p>
<p>Il procuratore generale della California <a href="https://x.com/AGRobBonta/status/2027220360433946983">Rob Bonta</a>, un democratico, ha avvertito giovedì sera che la fusione "non è un affare concluso" e che il Dipartimento di Giustizia della California, che ha un'indagine aperta sull'accordo, sarà vigoroso nella sua revisione.</p>
<p>E la senatrice democratica Elizabeth Warren del Massachusetts ha dichiarato in una nota che la fusione Paramount e WBD è "un disastro antitrust che minaccia prezzi più alti e meno scelte per le famiglie americane".</p>
<h2><a href=""/>Un potenziale di minori preoccupazioni</h2>
<p>Gli analisti di Raymond James hanno dichiarato di ritenere che l'accordo Paramount-WBD potrebbe comportare un rischio molto minore per l'approvazione normativa rispetto a un accordo con Netflix.</p>
<p>In una nota di venerdì, gli analisti hanno affermato che il percorso normativo per Paramount è "significativamente più facile" di quello di Netflix, sebbene non sarebbe una "passeggiata".</p>
<p>"Naturalmente, ci sono nuove sfide con questo accordo riguardo alle notizie, alle reti via cavo, alle reti lineari internazionali, ecc., ma riteniamo ancora che l'accordo WBD/PSKY sia più accettabile nel complesso", hanno scritto gli analisti. "E, in particolare dopo la reazione all'accordo WBD/NFLX, riteniamo che la posizione politica di PSKY con l'attuale amministrazione statunitense sia molto più forte di quella di Netflix."</p>
<p>Gli analisti hanno notato che rimangono domande su come il mercato competitivo per le aziende sarà definito dal DOJ, e hanno ipotizzato che Netflix abbia probabilmente deciso di non eguagliare l'offerta superiore di Paramount a causa di quella che "probabilmente sarebbe stata una brutale revisione normativa".</p>
<p>Una nota di venerdì degli analisti di Morningstar ha fatto eco a questi pensieri. Gli analisti hanno affermato che la mossa è stata giusta sia per Netflix che per Paramount perché credevano che Netflix stesse pagando inutilmente troppo per lo streaming e gli studi di WBD.</p>
<p>In particolare, Paramount mirava ad acquistare l'intera WBD, comprese le sue reti pay-TV, come CNN, TBS e TNT, mentre Netflix voleva solo gli asset di studio e streaming dell'azienda.</p>
<p>"Questo è il miglior risultato per gli azionisti di Warner, secondo noi, poiché abbiamo ritenuto che, con una maggiore probabilità di approvazione normativa tempestiva e incertezza sul valore e sul rischio del business di rete che avrebbero mantenuto, la migliore offerta sarebbe stata 30 dollari in contanti", hanno scritto gli analisti.</p>
<p>Gli analisti hanno aggiunto che non si aspettano che Paramount affronti alcun problema normativo durante il processo di approvazione.</p>
<h2><a href=""/>"Consolidamento orizzontale"</h2>
<p>Joseph Kalmenovitz, professore associato di finanza presso la Simon Business School dell'Università di Rochester, ha affermato che la tempistica dell'offerta di Paramount è stata probabilmente strategica.</p>
<p>"David Ellison non ha solo superato in astuzia un consiglio di amministrazione di Hollywood — ha cronometrato perfettamente il ciclo normativo", ha detto Kalmenovitz. "La filosofia populista del 'grande è brutto' è fuori; l'establishment favorevole agli accordi è tornato."</p>
<p>Tuttavia, Paren Knadjian, partner della società di consulenza EisnerAmper, ha affermato che il percorso normativo per Paramount rimane sfumato e non è un affare concluso. Mentre le preoccupazioni sull'accordo Netflix-WBD si concentravano in gran parte sui contenuti della libreria, l'accordo Paramount-WBD è molto più uno sforzo di "consolidamento orizzontale" tra TV via cavo, sport, streaming e notizie, ha detto.</p>
<p>"Penso che la cosa più importante su cui ci concentreremo sia la concentrazione della proprietà intellettuale sotto un unico tetto", ha detto Knadjian a CNBC. "Che potere dà questa nuova entità in termini di capacità di addebitare di più?"</p>
<p>Knadjian ha affermato che Paramount dovrà anche affrontare preoccupazioni politiche, non solo da parte di politici statali e federali, ma tra CNN e CBS che si uniscono sotto un unico tetto, oltre alle <a href="https://www.cnbc.com/2026/02/25/paramount-wbd-david-ellison-box-office-history.html">preoccupazioni per i franchise di successo</a> come "Star Trek" e "Harry Potter".</p>
<p>In definitiva, l'approvazione dell'accordo dipenderà dalle concessioni che le due società dovranno fare per placare qualsiasi timore di un possibile monopolio mediatico.</p>
<p>"La pressione normativa, la pressione politica, queste sono le cose che certamente ritarderanno l'accordo e lo renderanno più complicato, e penso che ci dovranno essere concessioni significative affinché vada a buon fine.</p>
<p>Ci sono così tanti fattori in gioco. È molto più complicato di molti altri accordi che abbiamo visto in passato", ha detto Knadjian.</p>
<p>– Lillian Rizzo di CNBC ha contribuito a questo rapporto.</p>