Qual è stato il percorso non convenzionale di Amazon verso la redditività per i suoi azionisti

<p>A lungo termine, il valore di un'azienda si basa sulla sua capacità di generare profitti. Tuttavia, esistono percorsi diversi verso la redditività per le giovani imprese. Storicamente, molte aziende si sono concentrate sul diventare redditizie il più rapidamente possibile, anche se ciò significava scegliere di non effettuare determinati investimenti che avrebbero comportato una crescita più rapida. Questo approccio più disciplinato all'allocazione del capitale garantiva che gli azionisti ottenessero un ritorno a breve termine sul loro investimento, ma a volte a costo di rinunciare a opportunità a lungo termine.</p>
<p>Amazon (<a href="/quote/nasdaq/amzn/">AMZN</a> +1,04%) è stata una delle prime aziende a cambiare quel paradigma di lunga data. Invece di enfatizzare i profitti a breve termine, il gigante dell'e-commerce non ha esitato a spendere denaro verso l'obiettivo a lungo termine di massimizzare la quota di mercato. E come vedrai in questo secondo articolo della mia serie in tre parti su Amazon per il <a href="https://www.fool.com/investing/2026/01/01/im-resolving-to-start-a-new-stock-portfolio-2026/">Voyager Portfolio</a>, il cambiamento risultante ha trasformato il modo in cui innumerevoli aziende presentano le loro proposte di valore agli azionisti.</p>
<h2>La strategia di allocazione del capitale di Amazon: gratificazione differita</h2>
<p>Come quasi tutte le altre aziende, Amazon ha iniziato con perdite mentre aumentava le sue operazioni. Ci sono voluti molti capitali per costruire per la prima volta un'infrastruttura di <a href="https://www.fool.com/investing/stock-market/market-sectors/consumer-discretionary/top-ecommerce-companies/">e-commerce</a>, ed era importante farsi un nome nel caos competitivo dei primi tempi di Internet. Poi, quando è avvenuto il crollo tecnologico all'inizio degli anni 2000, quasi tutte le aziende si sono trovate ad affrontare sfide finanziarie. Amazon non è stata diversa.</p>
<p>Ma ciò che ha sconcertato molti investitori durante i periodi di boom che sono seguiti per Amazon è stato quanto poco abbia perseguito il profitto. Non è che Amazon non sia riuscita a guadagnare; l'azienda ha registrato perdite nette solo due volte nel periodo dal 2003 al 2021. Tuttavia, la crescita degli utili non era chiaramente una priorità.</p>
<p>Prendi questo esempio: nel 2004, Amazon ha realizzato 588 milioni di dollari di <a href="https://www.fool.com/investing/how-to-calculate/companys-net-income/">utile netto</a> su vendite per 6,92 miliardi di dollari. Nel 2015, le vendite di Amazon avevano superato la soglia dei 100 miliardi di dollari, più di 14 volte il fatturato di 11 anni prima. Eppure l'utile netto era quasi identico a 596 milioni di dollari.</p>
<p>Cosa c'era dietro quella disparità? Considera:</p>
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<li>Le spese di ricerca e sviluppo nel 2004 ammontavano a poco più di 250 milioni di dollari. Poco più di un decennio dopo, Amazon ha speso 12,5 miliardi di dollari in R&S. In altre parole, la sola spesa in R&S di Amazon nel 2015 era quasi il doppio del fatturato totale dell'azienda nel 2004.</li>
<li>Anche i costi generali sono aumentati bruscamente, a un ritmo più veloce delle vendite complessive. Nel 2015, le spese di vendita, generali e amministrative sono ammontate a 7 miliardi di dollari, rispetto ai 286 milioni di dollari del 2004.</li>
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<p>Il risultato di questa relativa stagnazione dei profitti è stato che, mentre il <a href="https://www.fool.com/investing/how-to-invest/stocks/how-to-invest-in-amazon-stock/">titolo Amazon</a> è salito alle stelle, i suoi multipli di utili sono aumentati di conseguenza. Gli investitori di valore credevano che l'ascesa di Amazon fosse insostenibile. Ma ciò che non avevano pienamente compreso era che la decisione di Amazon di differire la sua redditività era una scelta consapevole, e una che poteva invertire in un momento strategicamente appropriato.</p>
<h2>Accendere la pompa dei profitti</h2>
<p>La capacità di Amazon di controllare il proprio destino di profitto è diventata evidente alla fine degli anni 2010. Il triennio dal 2015 al 2018 è stato un periodo forte per Amazon, poiché il fatturato è più che raddoppiato. Tuttavia, il cambiamento più notevole è stato che il pioniere dell'e-commerce ha iniziato a perseguire margini più elevati da parti della sua attività. I profitti sono saliti da poco meno di 600 milioni di dollari a 10,1 miliardi di dollari durante quel periodo.</p>
<p>Da allora, Amazon è diventata molto più simile alle sue controparti del XX secolo. Le vendite hanno continuato a salire, ma i margini sono aumentati in modo sostanziale. Nel 2025, Amazon ha realizzato 77,7 miliardi di dollari. Improvvisamente, il multiplo degli utili di Amazon, inferiore a 30, ha iniziato ad apparire più attraente anche per gli investitori di crescita con una maggiore inclinazione al valore.</p>
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<a href="/quote/nasdaq/amzn/">NASDAQ: AMZN</a>
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<h3>Dati chiave</h3>
<h2>Il prossimo capitolo per Amazon</h2>
<p>Il percorso di Amazon ha ispirato una generazione di start-up a enfatizzare la crescita iniziale delle vendite rispetto ai profitti. Ma alla fine, gli investitori vogliono vedere la prova che un'azienda può generare profitti. E per Amazon, gli azionisti vogliono vedere più profitti. Come intende trovarli è l'argomento del terzo e ultimo articolo su Amazon per il Voyager Portfolio.</p>