Che cos'è il paradosso di Jevons e cosa significa per gli investitori di Micron e Sandisk dopo la rivoluzionaria scoperta AI di Google?

Punti chiave
L'algoritmo di compressione della memoria di Google ha fatto crollare i titoli di Micron e Sandisk.
Tuttavia, un oscuro concetto economico suggerisce che aumenterà la domanda di chip di memoria di queste aziende.
Se la storia è un indicatore, questa potrebbe essere un'opportunità di acquisto.
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La settimana scorsa, Google di Alphabet (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG) ha svelato TurboQuant, un algoritmo che ha segnato un significativo progresso nell'intelligenza artificiale (AI). I ricercatori hanno affermato che l'algoritmo riduce l'utilizzo della memoria "di almeno 6 volte e offre un aumento della velocità fino a 8 volte, il tutto con zero perdita di accuratezza, ridefinendo l'efficienza dell'AI". Ciò potrebbe ridurre la quantità di memoria necessaria fino all'83%.
In seguito a questa notizia, le azioni dei produttori di chip di memoria Micron Technology (NASDAQ: MU) e Sandisk Corporation (NASDAQ: SNDK) sono scese del 10% e del 14% rispettivamente, a causa della paura che la domanda dei loro semiconduttori crollerà grazie alla svolta dell'AI di Google.
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Tuttavia, alcuni esperti avvertono che queste paure potrebbero essere esagerate, indicando un oscuro concetto economico noto come paradosso di Jevons, che suggerisce che la svolta potrebbe rappresentare un'opportunità di acquisto.
Ecco perché.
Paradosso di Jevons
Nel suo tomo del 1865, The Coal Question, l'economista britannico William Stanley Jevons suggerì che un uso più efficiente delle risorse riduce i loro costi, aumentando in definitiva la domanda di esse. È un lungo discorso, quindi vediamo un esempio concreto.
Jevons applicò questa teoria alla crescente efficienza dei motori a vapore, che molti temevano avrebbe ridotto la necessità e, quindi, la domanda di carbone. Ciò che è successo effettivamente è stato più complicato. Sebbene il prezzo del combustibile fossile sia diminuito, il calo del prezzo ha in realtà stimolato un aumento della domanda.
Il paradosso di Jevons, come fu chiamata la sua soluzione omonima, si è rivelato vero, poiché il consumo di carbone britannico è triplicato tra il 1865 e il 1900.
La stessa logica si applica altrettanto bene alle attuali paure di una diminuzione della domanda di chip di memoria utilizzati per l'AI.
L'algoritmo di compressione innovativo di Google renderà probabilmente più efficiente l'esecuzione di modelli linguistici di grandi dimensioni (LLM), riducendo la necessità di -- e il prezzo di -- chip di memoria. Di conseguenza, il calo del prezzo dei chip di memoria aumenterà probabilmente la domanda di essi, alimentando una maggiore adozione dell'AI.
La storia è piena di esempi del paradosso di Jevons all'opera. L'aumento dell'efficienza del carburante nelle automobili ha ridotto il costo della guida per miglio, incoraggiando i consumatori a guidare di più e aumentando la domanda di carburante. Ci sono altri esempi, ma l'idea è chiara.
È ora di comprare?
Il calo iniziale dei titoli di Micron e Sandisk ha segnalato le paure degli investitori che TurboQuant di Google possa danneggiare le vendite di memoria. Ma una revisione attenta dei paralleli storici suggerisce che questa è un'opportunità di acquisto.
Non prendete la mia parola per questo. Solo questa settimana, l'analista di Mizuho Vijay Rakesh ha ribadito le sue valutazioni outperform (acquisto) sia per Micron che per Sandisk. Ha ipotizzato che sviluppi come TurboQuant sono positivi, poiché i miglioramenti delle prestazioni guideranno un'ulteriore adozione dell'AI e rafforzeranno la domanda di componenti chiave come i chip di memoria. È andato avanti citando -- indovinate un po' -- il paradosso di Jevons.
TurboQuant "consentirà [LLM] più grandi, inferenze più veloci e una migliore tokenomics, stimolando maggiori spese", ha scritto Rakesh in una nota ai clienti.
Il titolo di Micron è aumentato di oltre il 500% negli ultimi tre anni (al momento della stesura). Nonostante questo andamento, il titolo viene scambiato a sole 17 volte gli utili e vanta un rapporto prezzo/utili-crescita (PEG) di 0,04 -- quando qualsiasi numero inferiore a 1 è lo standard per un titolo sottovalutato.
Le previsioni della direzione per il terzo trimestre indicano un fatturato di 33,5 miliardi di dollari, che rappresenterebbe una crescita del 260% su base annua e del 40% su base trimestrale. L'azienda sta inoltre prevedendo un aumento del margine lordo di 660 punti base, dal 74,4% a circa l'81%. Ciò farebbe aumentare l'utile per azione diluito rettificato a circa 19,15 dollari, un aumento di dieci volte.
Sandisk è stata scorporata da Western Digital nel febbraio 2025 e da allora il suo prezzo delle azioni è aumentato del 1.850%, ma viene scambiato a sole 15 volte gli utili con un rapporto PEG di 0,01.
Per il suo prossimo terzo trimestre, le previsioni di Sandisk prevedono un fatturato di 4,6 miliardi di dollari a metà del suo intervallo di previsione, il che rappresenterebbe una crescita del 171%. La direzione si aspetta un margine lordo del 65,9% a metà dell'intervallo, quasi triplo rispetto al 22,5% dell'anno scorso.
È possibile che tali obiettivi di crescita siano ambiziosi e che il deployment di TurboQuant possa danneggiare il prezzo e la domanda di chip di memoria. Tuttavia, la storia suggerisce che l'esito più probabile è che i guadagni di efficienza vengano incanalati in una maggiore adozione dell'AI, alimentando una domanda ancora maggiore.
Non c'è molta crescita incorporata in Micron e Sandisk, il che suggerisce che potrebbero essere un acquisto ai loro prezzi correnti.
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Danny Vena, CPA ha posizioni in Alphabet. The Motley Fool ha posizioni in e raccomanda Alphabet, Micron Technology e Western Digital. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.
Le opinioni e i pareri espressi in questo documento sono le opinioni dell'autore e non riflettono necessariamente quelle di Nasdaq, Inc.