Perché non compro ancora azioni Snowflake

<p>Snowflake (<a href="/quote/nyse/snow/">SNOW</a> 2,67%) ha appena pubblicato un altro trimestre solido. I ricavi da prodotti sono aumentati del 30% anno su anno a 1,23 miliardi di dollari nel suo quarto trimestre fiscale (concluso il 31 gennaio 2026), e le rimanenti obbligazioni di performance (RPO) sono aumentate in modo impressionante del 42% a 9,77 miliardi di dollari. </p>
<p>Ma non sto ancora comprando il titolo qui.</p>
<p>Sì, la crescita dei ricavi di Snowflake è impressionante. Ma ci sono due problemi: le perdite nette sostanziali di Snowflake e la <a href="https://www.fool.com/terms/v/valuation/">valutazione</a>. Dato l'elevato prezzo attuale del titolo, il caso rialzista si basa ancora su un'inflection di redditività futura che semplicemente non si sta materializzando.</p>
<h2>Snowflake sta eseguendo e la guidance è solida</h2>
<p>Il quarto trimestre fiscale di Snowflake ha sicuramente presentato alcuni fattori che hanno rafforzato il caso rialzista per il <a href="https://www.fool.com/terms/g/growth-stock/">titolo growth</a>. La retention netta dei ricavi dell'azienda di data cloud AI è stata del 125% – e il management ha dichiarato che Snowflake ha chiuso l'anno con 733 clienti che generano più di 1 milione di dollari in ricavi da prodotti negli ultimi dodici mesi – in aumento del 27% anno su anno. Ha anche aggiunto 740 nuovi clienti netti nel trimestre – in aumento del 40% anno su anno.</p>
<p>Inoltre, i risultati dell'azienda evidenziano un'accelerazione nella crescita dei ricavi da prodotti. Il tasso di crescita dei ricavi da prodotti anno su anno di Snowflake del 30% nel Q4 fiscale è aumentato rispetto alla crescita del 29% nel Q3 fiscale. E la sua accelerazione nella crescita dell'RPO del 42% è stata ancora più pronunciata; l'RPO del Q3 fiscale dell'azienda è aumentato del 37% anno su anno.</p>
<p>Questa inflection nel profilo di crescita dell'azienda riflette il posizionamento di Snowflake come beneficiario dell'AI, ha spiegato l'amministratore delegato di Snowflake Sridhar Ramaswamy nel comunicato stampa sugli utili del quarto trimestre fiscale.</p>
<p>"L'anno scorso è stato trasformativo per ogni azienda, poiché la promessa dell'AI è diventata realtà, e Snowflake si trova al centro della rivoluzione AI aziendale", ha detto Ramaswamy.</p>
<p>Ha continuato:</p>
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<p>Per oltre un decennio, abbiamo costruito le fondamenta che rendono l'AI sicura e scalabile – un'unica fonte di verità, interoperabilità cross-cloud e governance di livello enterprise. Ora, stiamo attivando capacità agenti di livello mondiale su quella piattaforma.</p>
</blockquote>
<p>E il management si aspetta una crescita ancora più forte in futuro. Snowflake ha previsto ricavi da prodotti per l'anno fiscale 2027 pari a 5,66 miliardi di dollari, implicando una crescita del 27% anno su anno. E per il primo trimestre dell'anno fiscale 2027, in particolare, ha previsto ricavi da prodotti da 1,262 miliardi a 1,267 miliardi di dollari, implicando anche una crescita del 27%.</p>
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<a href="/quote/nyse/snow/">NYSE: SNOW</a>
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<h3>Dati Chiave</h3>
<h2>Dove sono i profitti?</h2>
<p>Il problema? Snowflake non è ancora redditizia su base GAAP, e le perdite non sono piccole.</p>
<p>Nel Q4 fiscale, l'azienda ha riportato una perdita operativa GAAP di 318 milioni di dollari. Per l'intero anno fiscale, ha riportato una perdita netta GAAP attribuibile a Snowflake di circa 1,33 miliardi di dollari – significativo per un'azienda con ricavi annuali di soli 4,7 miliardi di dollari.</p>
<p>Questo divario tra una solida storia di ricavi e un utile netto ancora negativo è il motivo principale per cui rimango cauto. Potrei riconsiderare questa visione se il titolo fosse scambiato a una valutazione molto più economica. Ma Snowflake attualmente comanda una <a href="https://www.fool.com/terms/m/market-cap/">capitalizzazione di mercato</a> di circa 57 miliardi di dollari, conferendo al titolo un rapporto prezzo/vendite di circa 12. Una valutazione come questa implica che Snowflake non solo raggiungerà la redditività presto, ma offrirà anche profitti sostanziali a un certo punto. Eppure la perdita netta di Snowflake per l'anno fiscale 2026 di 1,33 miliardi di dollari è stata effettivamente peggiore della sua perdita netta per l'anno fiscale 2025 di 1,29 miliardi di dollari.</p>
<p>In definitiva, Snowflake è un'ottima azienda. E probabilmente deve investire aggressivamente per avere successo nello spazio data cloud intensamente competitivo in cui opera – quindi non si può criticare il management per averlo fatto. Inoltre, il suo ultimo trimestre supporta l'idea che la piattaforma stia diventando più centrale man mano che le aziende modernizzano gli stack di dati e implementano strumenti AI. E i suoi segnali di domanda – dalla crescita accelerata dei ricavi da prodotti all'RPO – sono impressionanti.</p>
<p>Tuttavia, non sto comprando il titolo Snowflake qui. Data la sua persistente perdita in uno spazio intensamente competitivo e la sua elevata valutazione, penso semplicemente che ci siano investimenti migliori da considerare. Con il titolo Snowflake, rimarrò a margine per ora.</p>