Yum China (YUMC) Trascrizione degli utili del Q1 2026

Fonte dell'immagine: The Motley Fool.

Data

Mercoledì 29 aprile 2026 alle 7:00 ET

Partecipanti alla chiamata

- Amministratore delegato — Joey Wat

- Direttore finanziario — Adrian Ding

- Direttore delle comunicazioni — Florence Lip

Trascrizione completa della conference call

Joey Wat: Salve a tutti e grazie per esservi uniti a noi. Ancora una volta, abbiamo ottenuto risultati solidi in un ambiente dinamico, riflettendo l'esecuzione di successo della nostra strategia RGM 3.0, che bilancia resilienza, crescita e vantaggio competitivo. Nel primo trimestre, i ricavi sono cresciuti del 10% e l'utile operativo è aumentato del 12% in valuta di rendicontazione, supportati da un impatto positivo del cambio. Abbiamo aperto 636 nuovi negozi netti, più di 1/3 del nostro obiettivo per l'intero anno e in anticipo rispetto alla tabella di marcia. Anche se abbiamo accelerato l'espansione dei negozi per cogliere le opportunità di mercato, abbiamo mantenuto un duplice focus sulla crescita delle vendite a parità di perimetro e sulla crescita delle vendite di sistema. La crescita delle vendite a parità di perimetro è stata leggermente positiva, sebbene arrotondata allo 0%. Le transazioni a parità di perimetro sono cresciute per il 13° trimestre consecutivo.

Escluso l'impatto del cambio, le vendite di sistema sono cresciute del 4%, l'utile operativo è aumentato del 6% e il margine di utile operativo si è ampliato di 20 punti base anno su anno. Questo segna l'ottavo trimestre consecutivo in cui abbiamo registrato una crescita contemporaneamente in tutte e 3 le metriche. Per marchio, KFC è rimasta resiliente. Le vendite a parità di perimetro sono cresciute dell'1%, il quarto trimestre consecutivo di crescita. Le vendite di sistema sono aumentate del 5% e i margini dei ristoranti sono rimasti molto sani al 19,1%. Pizza Hut ha continuato a crescere in termini di scala e redditività, registrando una crescita dell'utile operativo del 18% dopo una crescita del 27% nel primo trimestre dell'anno scorso, entrambi in valuta di rendicontazione. Le transazioni a parità di perimetro sono cresciute per il 13° trimestre consecutivo, mentre i margini dei ristoranti sono migliorati di 60 punti base anno su anno al 15%.

Vorrei ringraziare molto il nostro team per aver ottenuto risultati solidi in questo ambiente in rapida evoluzione. Manteniamo un forte focus sull'innovazione e sull'efficienza operativa. Permettetemi di condividere alcuni aggiornamenti sulle nostre iniziative chiave, e poi passerò la parola ad Adrian per approfondire i nostri risultati. Tutto inizia sempre con buon cibo e grande valore. Durante il Capodanno cinese, abbiamo offerto una vasta gamma di opzioni per soddisfare sia le riunioni di gruppo che i commensali solitari. Da KFC, oltre al nostro classico Golden Bucket, abbiamo lanciato offerte classiche a tempo limitato (LTO) come Shrimp Burger, beef wrap e Win Bucket per attirare ulteriore traffico.

Basandoci sulla campagna LTO di grande successo dell'anno scorso, Crackling Golden Chicken Wings è diventato il primo nuovo prodotto permanente che abbiamo introdotto durante il CNY nel nostro menu. I moduli innovativi side-by-side di KFC si stanno scalando rapidamente, generando vendite e profitti incrementali significativi. I KCOFFEE Cafes sono ora in oltre 2.600 sedi e i KPRO in più di 280 sedi. KCOFFEE Cafe ha generato un aumento delle vendite di circa il 5% e KPRO circa il 20% rispetto ai loro negozi KFC principali nel primo trimestre. Le nostre intuizioni sui consumatori ci aiutano a identificare le esigenze dei consumatori e il nostro approccio di segmentazione front-end e consolidamento back-end ci aiuta a soddisfare queste esigenze in modo efficace condividendo risorse con i negozi principali. Questi moduli incrociano le vendite dei membri esistenti e richiedono investimenti e costi operativi molto inferiori, rendendoli modelli di business interessanti.

Adrian fornirà ulteriori aggiornamenti su questi 2 moduli più avanti nella chiamata. Da Pizza Hut, oltre alla nostra classica campagna Super Supreme per il Capodanno cinese, abbiamo collaborato con IP popolari come [ Gunder ] e Butterbear e lanciato la nostra campagna Signature All-You-Can-Eat. Nel primo trimestre, Pizza Hut ha accelerato l'espansione con 207 nuovi negozi netti. Si tratta di quasi la metà delle aperture nette totali dell'anno scorso. Oltre 100 nuovi negozi utilizzavano il formato WOW, la maggior parte dei quali in nuove città. Il suo modello a minore CapEx e le operazioni più semplici supportate dal modello di franchising hanno aperto opportunità nelle città di livello inferiore.

Abbiamo anche continuato a perfezionare il modello WOW e ad arricchire il menu, aggiungendo piatti d'autore dal menu principale di Pizza Hut pur mantenendo i suoi articoli di valore più popolari per rafforzare sia la pertinenza che l'attrattiva. Ora passo la parola ad Adrian. Adrian?

Adrian Ding: Grazie, Joey. Permettetemi di aggiornare i punti salienti per marchio, iniziando da KFC. Nel primo trimestre, le vendite di sistema di KFC sono cresciute del 5%. Le vendite a parità di perimetro sono aumentate dell'1%, segnando il quarto trimestre consecutivo di crescita. Anche le transazioni a parità di perimetro sono cresciute dell'1%, mentre il valore medio dello scontrino è diminuito dell'1%. La rapida crescita degli ordini più piccoli è stata in gran parte compensata dall'aumento del mix di consegne, che comporta un valore medio dello scontrino relativamente più elevato. I moduli innovativi side-by-side di KFC continuano il loro forte slancio e generano vendite e profitti incrementali per i loro negozi principali. Abbiamo aggiunto circa 400 KCOFFEE Cafes nel primo trimestre, portando il totale a oltre 2.600 sedi in tutti i livelli di città. Con una copertura più ampia e un aumento delle tazze giornaliere vendute per negozio, le vendite di KCOFFEE Cafe sono più che raddoppiate anno su anno.

Prevediamo che KCOFFEE Cafe continuerà a crescere rapidamente per sbloccare ulteriore potenziale e raggiungere 5.000 sedi entro la fine del 2027, 2 anni prima del nostro obiettivo originale condiviso al nostro Investor Day dell'anno scorso. Anche KPRO ha guadagnato slancio, raggiungendo 280 sedi, rispetto alle 200 alla fine del 2025. Sebbene focalizzati principalmente sulle città di livello 1 e 2, ci stiamo espandendo anche in selezionate città di livello 3, in particolare nella Cina orientale e meridionale, dove la domanda di pasti freschi è più forte. KPRO sta performando bene e mostra un miglioramento dei margini, guidato da un'agile iterazione del modulo, inclusa l'innovazione del menu e la riduzione dei requisiti di investimento.

Con ciò, stiamo aumentando il nostro obiettivo KPRO a 600 sedi entro la fine dell'anno, un aumento di 200 rispetto al nostro piano condiviso all'inizio di quest'anno. Passando ora a Pizza Hut. Nel primo trimestre, le vendite di sistema sono cresciute del 4% anno su anno e le vendite a parità di perimetro sono state il 99% del livello del periodo precedente. Il CNY di quest'anno si è svolto considerevolmente più tardi del solito. Pizza Hut, come concetto di ristorazione informale, ha visto un impatto modesto poiché i modelli di ristorazione e di aggregazione sono cambiati intorno alla festività del Capodanno cinese. A marzo, abbiamo riproposto la nostra popolare campagna All-You-Can-Eat per un periodo limitato. Ora al suo quinto anno, questa campagna è diventata una firma, attirando i consumatori a provare nuovi piatti, guidando efficacemente il traffico e ampliando l'attrattiva.

Le transazioni a parità di perimetro sono cresciute del 5% nel primo trimestre, segnando il suo 13° trimestre consecutivo di crescita. Il valore medio dello scontrino è diminuito del 5% anno su anno, in linea con la nostra strategia di mercato di massa e guidato principalmente da offerte di miglior rapporto qualità-prezzo. Il TA di Pizza Hut si sta avvicinando al nostro intervallo target a lungo termine di 60-70 CNY, come condiviso all'Investor Day dell'anno scorso. Anche con il TA inferiore, il margine dei ristoranti di Pizza Hut è aumentato di 60 punti base anno su anno al 15,0%. Anche il margine operativo è aumentato di 100 punti base. L'efficienza ha continuato a migliorare da Pizza Hut poiché abbiamo semplificato le operazioni dei negozi, centralizzato i processi e avanzato l'automazione, supportati dalla nostra forte innovazione alimentare, dalla catena di approvvigionamento e dalle capacità digitali. Passando ora all'apertura di negozi.

Abbiamo accelerato le aperture di negozi nel primo trimestre a livelli record per Yum China, KFC e Pizza Hut. Con 636 nuovi negozi netti nel trimestre, siamo in linea per aprire più di 1.900 nuovi negozi netti per l'intero anno e per superare i 20.000 negozi totali nel 2026. I franchisee hanno contribuito al 42% dei nuovi negozi netti di KFC e Pizza Hut nel primo trimestre, aiutandoci a cogliere opportunità incrementali nelle città di livello inferiore, nelle aree remote e nelle posizioni strategiche. Il nostro portafoglio di franchising ha superato i 2.500 negozi alla fine del primo trimestre, rispetto ai circa 1.800 dell'anno scorso. Prevediamo di continuare a guidare la crescita della rete di negozi con efficienza di capitale e migliorando il nostro ROIC nel tempo.

I nostri modelli di negozio flessibili continuano a supportare la crescita del franchising. Il modello di negozio WOW di Pizza Hut sta facendo buoni progressi. Il numero di negozi è raddoppiato anno su anno a circa 390. Nel primo trimestre, i margini dei ristoranti dei nuovi negozi WOW di proprietà hanno già raggiunto il livello del modello principale di Pizza Hut. Oltre ai negozi WOW standard, stiamo anche aprendo negozi WOW affiancati a KFC, che chiamiamo modello Gemini. Quasi 80 aperture WOW nel primo trimestre sono state negozi Gemini, per lo più in nuove città di livello inferiore e gestiti da franchisee. Con l'aumento della proprietà di auto e l'espansione della rete autostradale, stiamo sfruttando le risorse dei franchisee per attingere alla crescente domanda "on-the-road".

Abbiamo già firmato accordi di franchising con oltre una dozzina di operatori autostradali provinciali e municipali, [indiscernibile] per aprire negozi presso le loro stazioni di servizio autostradali. In poco più di un anno, abbiamo aggiunto quasi 100 negozi e stiamo accelerando il ritmo quest'anno. Stiamo anche soddisfacendo nuove esigenze dei clienti attraverso soluzioni innovative. Tradizionalmente, i drive-thru richiedono corsie dedicate per le auto. Ampliamo questo offrendo il ritiro sul lato dell'auto in luoghi senza tali corsie ma con aree di sosta, dove il nostro personale porta gli ordini direttamente alle auto dei consumatori. Questo approccio riduce significativamente i requisiti di spesa in conto capitale e ci offre maggiore flessibilità nel guidare le vendite da asporto.

Oggi, oltre 7.000 negozi KFC offrono servizi di drive-thru tradizionali o di ritiro sul lato dell'auto, rispetto ai circa 2.000 dell'anno scorso. Sebbene ancora nelle fasi iniziali di costruzione della consapevolezza e delle abitudini, nel primo trimestre, quasi 1/3 dei clienti dei drive-thru hanno effettuato acquisti ripetuti, mostrando un forte potenziale e fedeltà. Stiamo collaborando con diverse case automobilistiche, tra cui BYD, per abilitare ordini in auto e alcuni negozi avranno stazioni di ricarica rapida nelle vicinanze per offrire maggiore comodità. Permettetemi ora di esaminare il nostro conto economico del primo trimestre. Le vendite di sistema sono cresciute del 4% anno su anno. Le vendite a parità di perimetro sono cresciute leggermente anno su anno, ma arrotondate al 100% dei livelli dell'anno precedente. La nostra performance a gennaio e febbraio è stata ampiamente in linea con le nostre aspettative.

Marzo è stato leggermente più debole del previsto poiché si è collocato tra le festività del Capodanno cinese e la vacanza primaverile aggiuntiva in diverse province e rispetto alle forti campagne IP dell'anno scorso. Il nostro margine di ristorante è stato del 18,2%, 40 punti base in meno anno su anno. La diminuzione è stata principalmente dovuta all'aumento dei costi dei rider a causa del maggiore mix di consegne, parzialmente compensato dal miglioramento dell'efficienza operativa. Il costo delle vendite è stato del 31,6%, 40 punti base in più anno su anno, principalmente a causa delle forti offerte di valore. Anche il vento a favore dei prezzi delle materie prime favorevoli è inferiore rispetto a prima. Il costo del lavoro è stato del 26,7%, 100 punti base in più anno su anno.

I costi dei rider sono aumentati anno su anno, guidati dalla forte crescita del mix di vendite di consegne, che è passato dal 42% dell'anno scorso al 54% di quest'anno. I costi dei rider rappresentano ora quasi il 30% del nostro costo del lavoro. L'impatto sul margine è stato di 190 punti base e ne abbiamo mitigato circa la metà attraverso il miglioramento delle operazioni dei negozi. Occupazione e altro è stato del 23,5%, 100 punti base in meno anno su anno, principalmente a causa di migliori affitti e altre iniziative per migliorare l'efficienza operativa. Il nostro margine operativo è stato del 13,7%, 20 punti base in più anno su anno, raggiungendo l'ottavo trimestre consecutivo di espansione del margine operativo. I risparmi nelle spese G&A hanno contribuito a migliorare i margini operativi. L'utile operativo è stato di 447 milioni di dollari, un record per il primo trimestre, con una crescita del 6% anno su anno.

L'utile netto è stato di 309 milioni di dollari, invariato anno su anno. Escludendo il nostro investimento in Meituan, l'utile netto è cresciuto del 4% anno su anno. Il nostro investimento in Meituan ha avuto un impatto negativo di 9 milioni di dollari nel primo trimestre rispetto a un impatto positivo di 2 milioni di dollari nel primo trimestre dell'anno scorso. Come promemoria, abbiamo riconosciuto 10 milioni di dollari in meno di interessi attivi nel primo trimestre di quest'anno a causa di un saldo di cassa inferiore derivante dalla cassa restituita agli azionisti e tassi di interesse inferiori. L'EPS diluito è stato di 0,87 dollari, in aumento del 7% anno su anno o del 11% anno su anno, escludendo il nostro investimento in Meituan. Passando ora alle nostre prospettive per il 2026, a partire dal secondo trimestre.

Sulle vendite, stiamo lavorando sodo per fornire una crescita positiva delle vendite a parità di perimetro e il 14° trimestre consecutivo di crescita positiva delle transazioni a parità di perimetro. Marzo, situato tra il Capodanno cinese e la vacanza primaverile scolastica aggiuntiva in aprile, è stato leggermente più debole. Tuttavia, aprile ha beneficiato del traffico aggiuntivo. Presi insieme, marzo e aprile sono stati ampiamente in linea con le nostre aspettative, dandoci fiducia che la crescita delle vendite a parità di perimetro migliorerà sequenzialmente per Yum China, KFC e Pizza Hut nel secondo trimestre. Sui margini, i costi dei rider rimangono il principale ostacolo. Sebbene i sussidi delle piattaforme di consegna si siano moderati leggermente, ci aspettiamo che le vendite di consegne continuino a crescere, il che significa che la pressione sui costi dei rider persisterà.

Detto questo, il difficile confronto anno su anno che abbiamo affrontato nel margine dei ristoranti del primo trimestre si attenuerà leggermente nel secondo trimestre. A questo punto, ci aspettiamo che la situazione in Medio Oriente abbia un impatto limitato sul costo delle vendite quest'anno. Abbiamo già assicurato la maggior parte dei contratti di approvvigionamento di quest'anno. Continueremo a monitorare attentamente la situazione e a gestire in modo agile i nostri approvvigionamenti e la logistica. Manterremo il nostro duplice focus sulla guida della crescita delle vendite a parità di perimetro e delle vendite di sistema, mantenendo al contempo le nostre operazioni efficienti. Tutto sommato, ci sforziamo di mantenere il margine operativo approssimativamente in linea con il periodo precedente nel secondo trimestre.

Per quanto riguarda la seconda metà dell'anno, ci aspettiamo un miglioramento sequenziale dei confronti di margine anno su anno rispetto alla prima metà. Con un maggiore mix di vendite di consegne l'anno scorso, la pressione incrementale sui costi dei rider dovrebbe moderarsi. Le nostre iniziative per ottimizzare l'efficienza operativa e i costi dei negozi, inclusi affitto, produttività del lavoro, spese in conto capitale, dovrebbero anche supportare l'espansione dei margini. Siamo fiduciosi nel raggiungere gli obiettivi per l'intero anno 2026, che sono coerenti con gli intervalli che abbiamo condiviso al nostro Investor Day l'anno scorso e a febbraio. Questi includono un indice delle vendite a parità di perimetro del 100-102%, una crescita delle vendite di sistema a medio-alta cifra singola, una crescita dell'utile operativo a cifra singola alta, una crescita dell'EPS a doppia cifra, un leggero miglioramento del margine dei ristoranti e del margine operativo per Yum China.

Inoltre, siamo in linea per raggiungere 20.000 negozi entro la fine dell'anno. In termini di rendimenti di capitale agli azionisti, nel primo trimestre, abbiamo restituito 316 milioni di dollari con 214 milioni di dollari in riacquisti di azioni e 102 milioni di dollari in dividendi in contanti trimestrali. Siamo in linea per restituire 1,5 miliardi di dollari agli azionisti per l'intero anno 2026, circa il 9% della nostra attuale capitalizzazione di mercato. Dei 1,5 miliardi di dollari, prevediamo che circa 400 milioni di dollari saranno distribuiti come dividendi e 1,1 miliardi di dollari saranno allocati a riacquisti di azioni attraverso un mix di riacquisti sistematici e discrezionali. Dal 2027, prevediamo di restituire circa il 100% del nostro flusso di cassa libero annuale dopo i pagamenti dei dividendi delle sussidiarie agli interessi di minoranza.

Ci si aspetta che questo sia una media di 900 milioni - 1 miliardo di dollari in più nel 2027 e 2028 e superi 1 miliardo di dollari nel 2028 e oltre. Con ciò, passo la parola a Joey per le sue osservazioni conclusive.

Joey Wat: Grazie, Adrian. Prendiamoci un momento per evidenziare i nostri principali motori di crescita nel secondo trimestre e oltre. Da KFC, i nostri 6 prodotti principali forniscono una solida base, rappresentando circa il 30% delle vendite e sono acquistati da circa l'80% dei nostri membri attivi. Continuiamo a innovare per guidare