Shopify Inc.（ショッピファイ）は、カナダのオタワに拠点を置く多国籍eコマース企業で、オンラインストアやPOSシステムを対象とするeコマースプラットフォーム運営する。
Shopify Inc.（ショッピファイ）は、カナダのオタワに拠点を置く多国籍eコマース企業で、オンラインストアやPOSシステムを対象とするeコマースプラットフォーム運営する。
2020年現在、世界175か国以上で100万以上の店舗が利用する。時価総額は2021年4月でカナダ最大、2023年10月でカナダで7番目に大きい。
オンラインストアを展開する個人や小規模の小売業者に、支払い、マーケティング、出荷、カスタマーエンゲージメントのツール群を提供する。
2004年にトビアス・リュトケ、Daniel Weinand、Scott Lakeらが設立した。
「Shopify Expert」と「Shopify Plus Partners」 のパートナープログラムがあり、認定パートナー企業を経由して新しいストアを構築したり他ECプラットフォームへ移行する際に支援が得られる。
2020年4月29日で日本のExpertsは80社、Plus PartnersはCREAM株式会社、トランスコスモス株式会社、株式会社トランスコスモス技術研究所、株式会社フラクタ、フラッグシップ合同会社。
カスタマーエクスペリエンスにすぐれたECサイトを構築するため、機能追加や多言語に対応するHeadless commerce で設計されたアーキテクチャで、ページ作成や編集にコード記述は不要である。機能の追加や変更は、有料や無料で提供するアプリを用いる。
eコーマースは多くの機能が要求されるが、Shopifyは専用アプリを用いて機能編集が容易である。Shopifyアプリストアは2025年7月時点で有料と無料のアプリが8,000以上を提供し、ディスカウントやセールなどを期間限定で催す。
出典: Wikipedia, CC BY-SA 4.0 · Wikipediaで表示 ↗
| 期間 | EPS Actual | EPS 予想 | サプライズ |
|---|---|---|---|
| 2026年6月30日 | $0.42 | $0.41 | 0.01% |
| 2026年3月31日 | $0.36 | $0.34 | 0.02% |
| 2025年12月31日 | $0.48 | $0.52 | -0.04% |
| 2025年9月30日 | $0.34 | $0.34 | -0.00% |
| 2025年6月30日 | $0.35 | $0.29 | 0.06% |
| 2025年3月31日 | $0.25 | $0.27 | -0.02% |
| ティッカー | 時価総額 | P/E | 売上高 YoY | 純利益率 | ROE | 粗利益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| SHOP | — | 171.2 | 30.1% | — | — | — |
| TCX | $249M | -7.3 | 7.7% | -19.4% | 53.0% | 24.1% |
| 指標 | トレンド | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $11.56B | $8.88B | $7.06B | $5.60B | |
| Cost of Revenue | $6.00B | $4.41B | $3.54B | $2.85B | |
| Gross Profit | $5.55B | $4.47B | $3.52B | $2.75B | |
| R&D Expense | $1.54B | $1.37B | $1.73B | $1.50B | |
| SG&A Expense | $471M | $410M | $491M | $708M | |
| Operating Expenses | $4.09B | $3.40B | $4.93B | $3.58B | |
| Operating Income | $1.47B | $1.07B | $-1.42B | $-822M | |
| Interest Income | $258M | $205M | $147M | · | |
| Other Non-op | $41M | $1.15B | $1.60B | $-2.80B | |
| Pretax Income | $1.51B | $2.23B | $185M | · | |
| Income Tax | $278M | $209M | $53M | $-163M | |
| Net Income | $1.23B | $2.02B | $132M | $-3.46B | |
| EPS (Basic) | $0.95 | $1.57 | $0.10 | $-2.73 | |
| EPS (Diluted) | $0.94 | $1.55 | $0.10 | $-2.73 | |
| Shares (Basic) | 1,298,955,860 | 1,289,812,124 | 1,281,554,559 | 1,266,268,155 | |
| Shares (Diluted) | 1,304,953,255 | 1,301,509,980 | 1,295,511,385 | 1,266,268,155 |
| 指標 | トレンド | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|---|---|
| Cash & Equivalents | $1.54B | $1.50B | $1.41B | · | |
| Short-term Investments | $4.23B | $3.98B | $3.60B | · | |
| Receivables | $500M | $342M | $282M | $273M | |
| Inventory | $21M | $26M | $19M | · | |
| Prepaid Expense | $234M | $209M | $169M | · | |
| Other Current Assets | · | $0 | $1M | · | |
| Current Assets | $8.30B | $7.25B | $6.28B | · | |
| PP&E (Net) | $53M | $47M | $49M | · | |
| PP&E (Gross) | $228M | $217M | $205M | · | |
| Accum. Depreciation | $175M | $170M | $156M | · | |
| Goodwill | $491M | $452M | $427M | $1.84B | |
| Intangibles | $30M | $22M | $29M | · | |
| Other Non-current Assets | $39M | $21M | $0 | · | |
| Total Assets | $15.19B | $13.92B | $11.30B | · | |
| Accounts Payable | $1.07B | $737M | $579M | · | |
| Current Liabilities | $1.39B | $1.96B | $898M | · | |
| Capital Leases | $171M | $190M | $217M | · | |
| Deferred Tax | $55M | $73M | $6M | · | |
| Common Stock | $10.38B | $9.63B | $9.20B | · | |
| Paid-in Capital | $236M | $305M | $251M | · | |
| Retained Earnings | $2.86B | $1.63B | $-390M | · | |
| AOCI | $1M | $-10M | $4M | · | |
| Stockholders' Equity | $13.47B | $11.56B | $9.07B | $8.24B | |
| Liabilities + Equity | $15.19B | $13.92B | $11.30B | · | |
| Shares Outstanding | 1,303,904,301 | 1,294,580,140 | 1,286,570,294 | 1,275,128,567 |
| 指標 | トレンド | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|---|---|
| D&A | $31M | $36M | $70M | $93M | |
| Deferred Tax | $-14M | $78M | $-1M | $-187M | |
| Amort. of Intangibles | $13M | $14M | $38M | $54M | |
| Operating Cash Flow | $2.03B | $1.62B | $944M | $-136M | |
| CapEx | $26M | $19M | $39M | $50M | |
| Investing Cash Flow | $-1.19B | $-1.59B | $-1.24B | $-719M | |
| Financing Cash Flow | $-811M | $61M | $60M | $18M | |
| Net Change in Cash | $47M | $85M | $-236M | $-854M | |
| Taxes Paid | $194M | $116M | $50M | $27M |
| 指標 | トレンド | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|---|---|
| Revenue YoY | 30.1% | 25.8% | 26.1% | · | |
| Revenue CAGR 3Y | 27.3% | · | · | · | |
| EPS YoY | -39.4% | 1450.0% | · | · | |
| Net Income YoY | -39.0% | 1429.5% | · | · |
| 指標 | トレンド | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|---|---|
| Revenue TTM | $11.56B | $8.88B | · | · | |
| Net Income TTM | $1.23B | $2.02B | · | · | |
| P/E | 171.2 | 68.6 | · | · | |
| P / Tangible Book | 16.2 | 12.4 | · | · | |
| Earnings Yield | 0.58% | 1.5% | · | · |
| 指標 | トレンド | Q2 2026 | Q1 2026 | Q4 2025 | Q3 2025 | Q2 2025 | Q1 2025 | Q4 2024 | Q3 2024 | Q2 2024 | Q1 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $3.58B | $3.17B | $3.67B | $2.84B | $2.68B | $2.36B | $2.81B | $2.16B | $2.04B | $1.86B | |
| Cost of Revenue | $1.88B | $1.62B | $1.98B | $1.45B | $1.38B | $1.19B | $1.46B | $1.04B | $1.00B | $904M | |
| Gross Profit | $1.71B | $1.55B | $1.69B | $1.39B | $1.30B | $1.17B | $1.35B | $1.12B | $1.04B | $957M | |
| R&D Expense | $445M | $437M | $390M | $375M | $394M | $377M | $351M | $332M | $349M | $335M | |
| SG&A Expense | $136M | $115M | $125M | $115M | $122M | $109M | $112M | $114M | $60M | $124M | |
| Operating Expenses | $1.22B | $1.16B | $1.06B | $1.05B | $1.01B | $966M | $887M | $835M | $804M | $871M | |
| Operating Income | $488M | $382M | $631M | $343M | $291M | $203M | $465M | $283M | $241M | $86M | |
| Interest Income | $91M | $84M | $73M | $66M | $62M | $57M | $67M | $56M | $43M | $39M | |
| Other Non-op | $1.29B | $-1.02B | $261M | $-35M | $788M | $-973M | $956M | $577M | $-38M | $-342M | |
| Income Tax | $273M | $-53M | $149M | $44M | $173M | $-88M | $128M | $32M | $32M | $17M | |
| Net Income | $1.50B | $-581M | $743M | $264M | $906M | $-682M | $1.29B | $828M | $171M | $-273M | |
| EPS (Basic) | $1.16 | $-0.45 | $0.58 | $0.20 | $0.70 | $-0.53 | $1.01 | $0.64 | $0.13 | $-0.21 | |
| EPS (Diluted) | $1.16 | $-0.45 | $0.58 | $0.20 | $0.69 | $-0.53 | $0.99 | $0.64 | $0.13 | $-0.21 | |
| Shares (Basic) | 1,295,220,307 | 1,303,357,874 | -2,594,237,251 | 1,300,069,685 | 1,297,746,050 | 1,295,377,376 | -2,577,050,204 | 1,290,585,426 | 1,288,900,183 | 1,287,376,719 | |
| Shares (Diluted) | 1,297,940,958 | 1,303,357,874 | -2,612,290,668 | 1,312,872,709 | 1,308,993,838 | 1,295,377,376 | -2,587,380,474 | 1,301,600,656 | 1,299,913,079 | 1,287,376,719 | |
| EBITDA | $495M | $389M | · | $351M | $299M | $211M | · | · | · | · |
| 指標 | トレンド | Q2 2026 | Q1 2026 | Q4 2025 | Q3 2025 | Q2 2025 | Q1 2025 | Q4 2024 | Q3 2024 | Q2 2024 | Q1 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Cash & Equivalents | $1.66B | $1.85B | $1.54B | $2.41B | $1.54B | $1.31B | $1.50B | · | · | · | |
| Short-term Investments | $3.29B | $3.90B | $4.23B | $3.94B | $4.28B | $4.21B | $3.98B | · | · | · | |
| Receivables | · | $449M | $500M | $396M | $350M | $297M | $342M | · | · | · | |
| Inventory | · | · | $21M | · | · | · | $26M | · | · | · | |
| Prepaid Expense | $219M | $206M | $234M | $227M | $234M | $242M | $209M | · | · | · | |
| Current Assets | $7.82B | $8.49B | $8.30B | $8.71B | $8.00B | $7.45B | $7.25B | · | · | · | |
| PP&E (Net) | $53M | $54M | $53M | $51M | $46M | $46M | $47M | · | · | · | |
| PP&E (Gross) | · | · | $228M | · | · | · | $217M | · | · | · | |
| Accum. Depreciation | · | · | $175M | · | · | · | $170M | · | · | · | |
| Goodwill | $491M | $491M | $491M | $491M | $491M | $491M | $452M | · | · | · | |
| Intangibles | $27M | $28M | $30M | $33M | $36M | $39M | $22M | · | · | · | |
| Other Non-current Assets | $25M | $30M | $39M | $23M | $28M | $23M | $21M | · | · | · | |
| Total Assets | $14.47B | $14.12B | $15.19B | $15.04B | $14.56B | $13.40B | $13.92B | · | · | · | |
| Accounts Payable | $1.11B | $1.03B | $1.07B | $974M | $841M | $776M | $737M | · | · | · | |
| Current Liabilities | $1.46B | $1.37B | $1.39B | $2.21B | $2.08B | $2.01B | $1.96B | · | · | · | |
| Capital Leases | $168M | $163M | $171M | $176M | $200M | $200M | $190M | · | · | · | |
| Deferred Tax | $79M | $0 | $55M | $29M | $36M | $5M | $73M | · | · | · | |
| Common Stock | $8.64B | $9.97B | $10.38B | $10.12B | $9.98B | $9.83B | $9.63B | · | · | · | |
| Paid-in Capital | $274M | $255M | $236M | $272M | $281M | $279M | $305M | · | · | · | |
| Retained Earnings | $3.78B | $2.28B | $2.86B | $2.12B | $1.85B | $947M | $1.63B | · | · | · | |
| AOCI | $-7M | $-4M | $1M | $-1M | $5M | $-6M | $-10M | · | · | · | |
| Stockholders' Equity | $12.68B | $12.50B | $13.47B | $12.51B | $12.12B | $11.05B | $11.56B | · | · | · | |
| Liabilities + Equity | $14.47B | $14.12B | $15.19B | $15.04B | $14.56B | $13.40B | $13.92B | · | · | · | |
| Shares Outstanding | 1,289,206,588 | 1,300,779,030 | 1,303,904,301 | 1,301,281,052 | 1,299,368,184 | 1,297,078,805 | 1,294,580,140 | · | · | · |
| 指標 | トレンド | Q2 2026 | Q1 2026 | Q4 2025 | Q3 2025 | Q2 2025 | Q1 2025 | Q4 2024 | Q3 2024 | Q2 2024 | Q1 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| D&A | $7M | $7M | $7M | $8M | $8M | $8M | $8M | $8M | $10M | $10M | |
| Amort. of Intangibles | · | · | $4M | $3M | $3M | $3M | $2M | $4M | $4M | $4M | |
| Other Non-cash | $-851M | $1.05B | · | $241M | $-486M | $1.04B | · | · | · | · | |
| Operating Cash Flow | $658M | $481M | $725M | $513M | $428M | $367M | $615M | $423M | $340M | $238M | |
| CapEx | $4M | $5M | $10M | $6M | $6M | $4M | $4M | $2M | $7M | $6M | |
| Investing Cash Flow | $571M | $310M | $-654M | $335M | $-252M | $-619M | $-661M | $-474M | $-424M | $-27M | |
| Stock Repurchased | $1.42B | $491M | · | · | $0 | $0 | · | · | · | · | |
| Net Stock Activity | $-1.42B | $-491M | · | · | · | · | · | · | · | · | |
| Financing Cash Flow | $-1.42B | $-485M | $-938M | $24M | $44M | $59M | $49M | $6M | $3M | $3M | |
| Net Change in Cash | $-192M | $303M | $-869M | $872M | $233M | $-189M | $-9M | $-34M | $-82M | $210M | |
| Taxes Paid | $148M | $93M | $83M | $23M | $61M | $27M | $53M | $14M | $40M | $9M | |
| Free Cash Flow | $654M | $476M | · | $507M | $422M | $363M | · | · | · | · |
| 指標 | トレンド | Q2 2026 | Q1 2026 | Q4 2025 | Q3 2025 | Q2 2025 | Q1 2025 | Q4 2024 | Q3 2024 | Q2 2024 | Q1 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Gross Margin | 47.7% | 48.8% | · | 48.9% | 48.6% | 49.5% | · | · | · | · | |
| Operating Margin | 13.6% | 12.0% | · | 12.1% | 10.9% | 8.6% | · | · | · | · | |
| Net Margin | 41.9% | -18.3% | · | 9.3% | 33.8% | -28.9% | · | · | · | · | |
| EBITDA Margin | 13.8% | 12.3% | · | 12.3% | 11.2% | 8.9% | · | · | · | · | |
| ROA | 10.3% | -4.2% | · | 3.5% | 12.4% | -10.2% | · | · | · | · | |
| ROE | 12.1% | -4.9% | · | 4.2% | 14.9% | -12.3% | · | · | · | · |
| 指標 | トレンド | Q2 2026 | Q1 2026 | Q4 2025 | Q3 2025 | Q2 2025 | Q1 2025 | Q4 2024 | Q3 2024 | Q2 2024 | Q1 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Current Ratio | 5.4 | 6.2 | · | 3.9 | 3.9 | 3.7 | · | · | · | · | |
| Quick Ratio | 3.4 | 4.5 | · | 3.0 | 3.0 | 2.9 | · | · | · | · |
| 指標 | トレンド | Q2 2026 | Q1 2026 | Q4 2025 | Q3 2025 | Q2 2025 | Q1 2025 | Q4 2024 | Q3 2024 | Q2 2024 | Q1 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Asset Turnover | 0.2 | 0.2 | · | 0.4 | 0.4 | 0.4 | · | · | · | · | |
| Receivables Turnover | · | 8.5 | · | 14.4 | 15.3 | 15.9 | · | · | · | · |
| 指標 | トレンド | Q2 2026 | Q1 2026 | Q4 2025 | Q3 2025 | Q2 2025 | Q1 2025 | Q4 2024 | Q3 2024 | Q2 2024 | Q1 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue TTM | $12.28B | $11.05B | · | $10.05B | $9.25B | $8.43B | · | · | · | · | |
| Net Income TTM | $2.09B | $-93M | · | $1.32B | $1.22B | $44M | · | · | · | · | |
| Market Cap | $147.20B | $154.30B | · | $193.38B | $149.88B | $123.85B | · | · | · | · | |
| P/E | 71.4 | -1318.0 | · | 148.6 | 124.0 | 3182.7 | · | · | · | · | |
| P/S | 12.0 | 14.0 | · | 19.2 | 16.2 | 14.7 | · | · | · | · | |
| P/B | 11.6 | 12.3 | · | 15.5 | 12.4 | 11.2 | · | · | · | · | |
| P / Tangible Book | 12.1 | 12.9 | · | 16.1 | 12.9 | 11.8 | · | · | · | · | |
| P / Cash Flow | 223.7 | 320.8 | · | 377.0 | 350.2 | 337.5 | · | · | · | · | |
| P / FCF | 225.1 | 324.2 | · | 381.4 | 355.2 | 341.2 | · | · | · | · | |
| Earnings Yield | 1.4% | -0.08% | · | 0.67% | 0.81% | 0.03% | · | · | · | · |
| 2025-12-31 | 2024-12-31 | 2023-12-31 | 2022-12-31 | |
|---|---|---|---|---|
| 収益 | $11.56B | $8.88B | $7.06B | $5.60B |
| 純利益 | $1.23B | $2.02B | $132M | $-3.46B |
| 希薄化後EPS | $0.94 | $1.55 | $0.10 | $-2.73 |
Shopifyのマーチャントエコシステムは、グローバルなeコマースの普及とともにスケールする、高いモートを持つビジネスを創出しています。粗利益率は48.75%で安定しており、競争が激化しても耐久性のある価格設定力を証明しています。当座比率は3.9で、バランスシートを圧迫することなくAIツールへの投資を可能にする十分な流動性を提供しています。時価総額は、88ドルから112ドルへの急騰により2090億ドルに達し、2026年の再加速に対する投資家の確信を示しています。
Shopifyは、実行ミスを許容できないほどの割高なバリュエーションで取引されており、P/E TTMは117.7まで膨らみ、マクロ経済の減速の中で達成が難しい完璧な成長を織り込んでいます。ROEは15.1%に低下し、過去のピークからの収益性の低下を反映しています。純利益率は16.65%に低下し、マーチャントの解約や価格設定圧力によるモートの侵食を示唆しています。
Shopifyの48.75%の粗利益率は、コモディティ化された市場における真の価格設定力を示しており、その粘着性のある高利益率の収益基盤は、リターンを損なうことなく成長を資金調達します。3.9の当座比率は、同社が景気後退を乗り切り、ストレスなく買収を資金調達できることを意味します。はい、P/Eの117.7は割高ですが、経営陣がマルチプル圧縮よりも速く収益を成長させることができれば（16.65%の純利益率がそれを可能にすることを示唆しています）、耐久性のある競争的モートを持つSaaSプラットフォームの合理的なエントリーポイントで複利効果のある企業を購入していることになります。
決算の崩壊を注視しています。EPSは1四半期で1.79から1.36に下落し、純利益率は同じ期間で23.42%から16.65%に低下しました。これは3ヶ月で29%の決算ミスであり、些細なことではありません。P/Eが117.7であるため、株価は完璧を織り込んでおり、最近の100ドルから118ドルの間の値動きは、Shopifyが成長を維持できるかどうかについて市場が不確実であることを示唆しています。7.35の負債資本比率はソフトウェア企業としては高く、収益成長が停滞した場合の柔軟性を制限します。
Shopifyは事実上、現代の商取引のためのオペレーティングシステムになりつつあり、その規模は巨大で防御可能なモートを創出します。同社は48.75%の粗利益率を維持しており、これはプラットフォームで処理されるすべてのトランザクションから一貫した価値を引き出す能力を反映しています。この高い利益率は、Shopifyのソフトウェア主導のモデルが規模において信じられないほど効率的であることを示しています。さらに、3.93の当座比率は堅調な流動性クッションを提供し、同社が市場のボラティリティを乗り越え、2026年を通じて中核となるマーチャントエコシステムへの投資を継続するために十分な現金を確保していることを保証します。
バリュエーションは、基礎となる収益成長から完全に乖離しており、投資家にはほとんどエラーの余地がありません。Shopifyは過去12ヶ月の収益の117.66倍で取引されており、これは市場が今後数年間のほぼ完璧な実行を織り込んでいることを意味します。この極端なP/E比率は、成長のわずかな減速でも痛みを伴う修正につながることを示唆しています。さらに、自己資本利益率は15.08%に低下しており、同社が株主が事業に投資した資本から利益を生み出す効率が低下していることを示しています。
Shopifyの長期的な価値は、サブスクリプションやエコシステムサービスを通じてマーチャントの収益化を継続できる、スケーラブルで高利益率のプラットフォームにかかっていると思います。粗利益率TTM: 48.75%。このレベルは、Shopifyが収益の大部分を粗利益として保持していることを意味し、成長イニシアチブを資金調達するための余裕を提供します。当座比率: 3.93。この流動性クッションにより、Shopifyは投資サイクルや潜在的な収益変動を乗り切ることができます。ROE TTM: 15.08%。これは、自己資本利益率がプラスであることを示しており、前年比で低下傾向にあるものの、効率的な資本利用を示しています。
ダウンサイドケースは、収益性の圧力とレバレッジを考慮すると、投資家が実現しない可能性のある積極的な成長を織り込んでいることだと思います。P/E TTM: 117.66%。これは、市場が多くの収益成長を期待していることを意味します。減速または利益率の圧縮は、マルチプルを圧縮する可能性があります。純利益率TTM: 16.65%。この低下は、収益が加速しない限り、収益性が圧迫されており、アップサイドを制限する可能性があることを示しています。負債/資本: 7.35。このレバレッジは、成長が鈍化したり、利益率が圧縮されたりした場合に財務リスクを高めます。
ChatGPT、15.08%のROEが効率的な資本利用を示しているというあなたの見解は、TCXの-225% ROEのような競合他社と比較してそれがどれほど極端であるかを見落としています。つまり、Shopifyは株主資本から実際の利益を生み出しているのに対し、競合他社は価値を破壊しています。その優位性は、19.6という高いP/Sマルチプルをサポートしていますが、それは純利益率が2026年第2四半期にかけて16.65%を上回って安定した場合に限ります。
Geminiに反論する必要があります。あなたは15.08%のROEを効率の低下の兆候と見なしていますが、それはShopifyのビジネスモデルにとっては逆です。SaaS企業にとって15%のROEは堅調です。これは、Shopifyが展開された株主資本1ドルあたり年間0.15ドルの利益を生み出していることを意味します。本当の問題は15%が弱いことではなく、あなたと私がShopifyの第3四半期の以前の20.91%のROEに固執し、その低下を警告信号と見なしていることです。しかし、その第3四半期の数値は一時的な決算の急騰によって膨らんでいました。重要なのは、15%が維持されるか、さらに低下するかというトレンドです。もしここで安定すれば、利益率の圧縮の話は単なる正常化であり、悪化ではありません。それはバリュエーションリスクの読み方を変えます。
Claude、負債資本比率に関するあなたの指摘は、Shopifyの資本構成の現実を見落としています。あなたは7.35という負債資本比率を主要なリスクとして挙げていますが、この数値は、負債資金調達への積極的な依存ではなく、同社の巨額の株式資本によって大きく歪められています。3.93の当座比率は、短期負債1ドルあたり約4ドルの流動資産を持っていることを確認しています。この流動性プロファイルは、現在の現金中心のバランスシートを維持している限り、あなたの分析が示唆するよりも金利圧力に対してはるかに回復力があることを示唆しています。
Claude、D/Eに関するあなたの指摘は、Shopifyのバリュエーションが利益率だけでなく、ほぼ完璧な収益成長にかかっているという中心的なリスクを見落としています。株価は過去12ヶ月の収益の117.7倍で取引されており、これは数年間の継続的な利益拡大を織り込んでいます。そのため、需要が冷え込んだり、利益率が圧縮されたりした場合、エラーの余地はほとんどありません。最新の四半期では、EPSは1.79から1.36に低下し、収益性の勢いが直線的ではないことを強調しています。この勢いが失速した場合、マルチプルは急速に圧縮され、堅調な粗利益率であっても株価は大幅に再評価される可能性があります。
Gemini、7.35の負債資本比率が巨額の株式資本によって歪められているというあなたの主張は、計算を逆さまにしています。これは、負債が株式を7倍も上回っており、2026年第2四半期にかけて収益成長が停滞した場合、実際のソルベンシー圧力を生み出していることを意味します。そのレバレッジは、あらゆる収益不足を株主に直接増幅させます。3.93の当座比率は、短期的な流出を十分にカバーしていますが、長期的な債務返済は、16.65%の純利益率の安定化にかかっています。
GrokのTCXとの比較に反論したいと思います。Grok、あなたはTCXのマイナスのROEをベンチマークとして使用して、Shopifyの15.08%を鉄壁のように見せていますが、それは偽の安心感です。TCXは苦境にある例外であり、同業他社ではありません。本当の問題は、ShopifyのROEが持続可能かどうか、またはすでに見た決算の崖のために圧縮されているかどうかです。EPSは前期比で24%減少し、1.79から1.36になり、純利益率は同じ期間で6.77パーセントポイント低下しました。これはノイズではありません。ROEが12%以下に低下し続ける場合、117.7のP/Eは擁護できなくなります。なぜなら、あなたはもはや複利効果のある企業を購入しているのではなく、成長マルチプルで減速しているビジネスを購入しているからです。私はまだ判断を保留していますが、第2四半期の決算を注意深く見ています。利益率が安定し、EPS成長が再加速すれば、バリュエーションリスクは縮小します。そうでなければ、この株は大幅に再評価されます。
マクロ経済の状況、特に現在の金利サイクルがShopifyの真のリスクをどのように覆い隠しているかに焦点を当てるために、フレームを広げたいと思います。GrokとClaudeは内部指標について議論していますが、19.59のP/S比率が本当の危険ゾーンです。このマルチプルは、投資家が売上高1ドルあたり約20ドルを支払っていることを意味し、これはShopifyが高金利環境でハイパーグロースを維持できるという賭けです。もし連邦準備制度が金利をより長く高く維持すれば、将来のキャッシュフローに適用される割引率が上昇し、内部指標がどれほどうまく機能しても、これらの成長重視のマルチプルの痛みを伴う再評価を強制することになります。
ROEが約15%であることは、警告信号ではなく正常化であるというGrokとGeminiの意見に賛成です。ROE TTM: 15.1%。これは、ピーク後の収益性が安定していることを意味するため、アップサイドは利益率レバレッジではなく、より強力なトップライン成長にかかっています。Grok、Gemini、あなたは収益性の持続可能性に賭けていますが、今日の価格はすでにほぼ完璧な実行を割引いています。2026年第2四半期に向けて、テストは、利益率が横ばいであっても、Shopifyが収益成長を維持する持続可能なトップラインの勢いを示すことができるかどうかです。
| モデル | 3ヶ月目標 | 6ヶ月目標 | 理由 |
|---|---|---|---|
| G Grok | 3ヶ月目標 $105.00 | 6ヶ月目標 $115.00 | 理由 Shopifyは、eコマースのモートがボラティリティのある値動きの中で利益率の安定化をサポートするため、2026年第2四半期にかけて緩やかに上昇すると考えています。私の主な触媒は8月初旬の2026年第2四半期決算発表であり、EPSが1.40を上回れば収益性の転換を確認し、プレミアムマルチプルを正当化します。主なリスクは、EPSが1.36を下回ることで、解約の懸念を再燃させ、P/Eを118倍から圧縮させることです。今日の97ドルでは、その118倍の過去12ヶ月のP/Eは完璧な実行を織り込んでおり、わずかなビートでもバランスシートに負担をかけずに株式価値に直接反映されます。 |
| C Claude | 3ヶ月目標 $105.00 | 6ヶ月目標 $118.00 | 理由 Shopifyの決算の崖は現実ですが、48.75%の粗利益率と3.93の当座比率は、経営陣に成長投資を削減することなく純利益率を安定させるための猶予を与えます。私の見解：株価はマクロではなく、第2四半期の決算の明確さに基づいて再評価されます。触媒は2026年第2四半期の決算であり、7月下旬です。EPSが1.50を上回って安定し、純利益率が18%を維持すれば、市場はP/Eを117.7から85〜95に再評価し、年末までに118ドルを支持します。リスク：純利益率が再び16%を下回ってスライドした場合、マルチプルは60〜70倍に圧縮され、株価は85ドルに下落します。過去12ヶ月の収益の117.7倍では、Shopifyは完璧な実行を織り込んでいます。利益率のミスは20〜25%の修正を引き起こします。私は第2四半期を成功か失敗かの四半期として注視しています。 |
| G Gemini | 3ヶ月目標 $105.00 | 6ヶ月目標 $112.00 | 理由 私の考えは、Shopifyは高価なバリュエーションをその支配的なプラットフォームポジションに対して取引することで、ボラティリティのある統合フェーズを経験するということです。112ドルに向けた6ヶ月の動きの主な触媒は、2026年第2四半期の決算発表におけるポジティブなサプライズであり、特に純利益率の安定化を示すことです。逆に、その四半期中にトップライン成長目標を達成できない場合、私の考えは崩壊し、大幅なマルチプル縮小を引き起こす可能性があります。株価は現在、19.59のP/S比率で取引されています。これは、投資家が売上高1ドルあたり約20ドルを支払っていることを意味し、高金利環境で完璧な実行を正当化するために必要なプレミアムです。 |
| C Chatgpt | 3ヶ月目標 $99.00 | 6ヶ月目標 $105.00 | 理由 Shopifyは、決算の勢いが安定すれば、今後数ヶ月で緩やかに上昇すると考えています。触媒：2026年第2四半期の決算発表。リスク：EPSの低下と利益率の圧縮を伴う予想よりも悪い第2四半期は、再評価を引き起こす可能性があります。現在の価格97.12がセットアップの基準であり、3ヶ月目標99、6ヶ月目標105です。P/Eは非常に高く、市場はほぼ完璧な成長を織り込んでいることを意味します。減速すれば圧縮されます。 |
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四半期SECフォーム13Fでこの株式の保有を報告している機関。ロングポジションのみ。単一の提出者は、別々のオプションレッグで2回表示される場合があります。 大きな反対売買のプット/コール・レッグは、通常、マーケットメイクまたはヘッジされた在庫を反映しており、方向性への確信を示すものではありません。
| 新規ポジション | 解消済みポジション | 増加 | 減少 | 純株式数増減 |
|---|---|---|---|---|
| 158 (-51 前期比) | 149 (-134 前期比) | 647 (-37 前期比) | 651 (+18 前期比) | +56.7M |
Q1 2026と比較しました。 SECフォーム13Fの提出期限は四半期末から45日後ですが、遅延提出者向けの短いバッファーが含まれます。この期間内の四半期は、直近で完全に報告されたペアを優先するためスキップされます。
| 機関投資家 | 評価額 | 株式数 | % 追跡された13Fのうち | タイプ |
|---|---|---|---|---|
| Capital International Investors | $6,267,863,333 | 54,893,641 | 9.48% | 株式数 |
| FMR LLC | $4,367,613,577 | 38,200,802 | 6.61% | 株式数 |
| VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC | $3,905,124,363 | 34,133,098 | 5.91% | 株式数 |
| Capital World Investors | $3,892,264,916 | 34,087,544 | 5.89% | 株式数 |
| NORGES BANK | $1,874,017,126 | 16,410,473 | 2.83% | 株式数 |
| JANE STREET GROUP, LLC | $1,821,901,752 | 15,956,400 | 2.76% | コールオプション |
| GEODE CAPITAL MANAGEMENT, LLC | $1,474,994,842 | 12,639,268 | 2.23% | 株式数 |
| LOOMIS SAYLES & CO L P | $1,451,452,188 | 12,711,965 | 2.20% | 株式数 |
| BAMCO INC /NY/ | $1,273,740,242 | 11,155,546 | 1.93% | 株式数 |
| VANGUARD FIDUCIARY TRUST CO | $1,242,688,155 | 10,862,064 | 1.88% | 株式数 |
| WELLINGTON MANAGEMENT GROUP LLP | $1,116,358,371 | 9,772,975 | 1.69% | 株式数 |
| 1832 Asset Management L.P. | $1,036,655,178 | 9,079,131 | 1.57% | 株式数 |
| TD Asset Management Inc | $1,031,027,546 | 9,014,978 | 1.56% | 株式数 |
| CANADA PENSION PLAN INVESTMENT BOARD | $1,020,890,062 | 8,932,140 | 1.54% | 株式数 |
| CIBC WORLD MARKET INC. | $947,910,143 | 8,301,893 | 1.43% | 株式数 |
| ALLIANCEBERNSTEIN L.P. | $926,982,798 | 7,814,726 | 1.40% | 株式数 |
| MANUFACTURERS LIFE INSURANCE COMPANY, THE | $916,483,821 | 8,026,490 | 1.39% | 株式数 |
| Capital Research Global Investors | $855,402,889 | 7,491,701 | 1.29% | 株式数 |
| SANDS CAPITAL MANAGEMENT, LLC | $826,900,580 | 7,242,079 | 1.25% | 株式数 |
| GOLDMAN SACHS GROUP INC | $815,241,193 | 7,139,965 | 1.23% | 株式数 |
| JENNISON ASSOCIATES LLC | $762,062,183 | 6,674,218 | 1.15% | 株式数 |
| BANK OF MONTREAL /CAN/ | $740,021,686 | 6,474,720 | 1.12% | 株式数 |
| VANGUARD GROUP INC | $728,888,802 | 4,526,866 | 1.10% | 株式数 |
| JARISLOWSKY, FRASER Ltd | $722,394,554 | 4,861,383 | 1.09% | 株式数 |
| Newlands Management Operations LLC | $722,194,209 | 6,325,050 | 1.09% | 株式数 |
| Connor, Clark & Lunn Investment Management Ltd. | $675,029,301 | 5,906,160 | 1.02% | 株式数 |
| Vanguard Global Advisers, LLC | $597,346,894 | 5,221,153 | 0.90% | 株式数 |
| POLEN CAPITAL MANAGEMENT LLC | $522,661,619 | 4,577,524 | 0.79% | 株式数 |
| CIBC Asset Management Inc | $493,795,057 | 4,308,187 | 0.75% | 株式数 |
| ARK Investment Management LLC | $474,523,465 | 4,155,925 | 0.72% | 株式数 |
| EDGEWOOD MANAGEMENT LLC | $468,944,682 | 4,107,065 | 0.71% | 株式数 |
| Artisan Partners Limited Partnership | $465,169,895 | 4,074,005 | 0.70% | 株式数 |
| BANK OF NOVA SCOTIA | $460,773,493 | 4,028,599 | 0.70% | 株式数 |
| Swiss National Bank | $452,044,222 | 3,962,700 | 0.68% | 株式数 |
| ALKEON CAPITAL MANAGEMENT LLC | $429,202,621 | 3,759,000 | 0.65% | コールオプション |
| VICTORY CAPITAL MANAGEMENT INC | $425,025,119 | 3,722,361 | 0.64% | 株式数 |
| JANUS HENDERSON GROUP PLC | $416,619,435 | 3,563,609 | 0.63% | 株式数 |
| Sumitomo Mitsui Trust Group, Inc. | $409,417,510 | 3,585,720 | 0.62% | 株式数 |
| JANE STREET GROUP, LLC | $387,230,052 | 3,391,400 | 0.59% | プットオプション |
| Amova Asset Management Americas, Inc. | $384,489,702 | 3,366,810 | 0.58% | 株式数 |
| Federation des caisses Desjardins du Quebec | $376,069,438 | 3,304,011 | 0.57% | 株式数 |
| CHARLES SCHWAB INVESTMENT MANAGEMENT INC | $323,689,686 | 2,830,240 | 0.49% | 株式数 |
| Mirova US LLC | $296,895,061 | 2,600,237 | 0.45% | 株式数 |
| NATIONAL BANK OF CANADA /FI/ | $295,718,406 | 2,612,465 | 0.45% | 株式数 |
| VANGUARD ASSET MANAGEMENT, Ltd | $272,865,555 | 2,385,151 | 0.41% | 株式数 |
| Durable Capital Partners LP | $266,689,541 | 2,335,694 | 0.40% | 株式数 |
| BARCLAYS PLC | $261,121,781 | 2,286,931 | 0.40% | 株式数 |
| Clearbridge Investments, LLC | $252,513,750 | 2,211,541 | 0.38% | 株式数 |
| PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT | $246,938,498 | 2,163,787 | 0.37% | 株式数 |
| BRITISH COLUMBIA INVESTMENT MANAGEMENT Corp | $243,639,961 | 2,131,695 | 0.37% | 株式数 |
| Legal & General Group Plc | $231,491,175 | 2,024,091 | 0.35% | 株式数 |
| FIRST TRUST ADVISORS LP | $211,698,624 | 1,853,916 | 0.32% | 株式数 |
| GILDER GAGNON HOWE & CO LLC | $209,568,947 | 1,835,426 | 0.32% | 株式数 |
| ENVESTNET ASSET MANAGEMENT INC | $208,671,984 | 1,827,570 | 0.32% | 株式数 |
| Public Sector Pension Investment Board | $201,143,392 | 1,759,877 | 0.30% | 株式数 |
| Pictet Asset Management Holding SA | $198,786,267 | 1,740,052 | 0.30% | 株式数 |
| MUFG SECURITIES (CANADA), LTD. | $197,101,735 | 1,725,549 | 0.30% | 株式数 |
| LPL Financial LLC | $189,368,352 | 1,658,508 | 0.29% | 株式数 |
| BNP PARIBAS FINANCIAL MARKETS | $189,354,742 | 1,658,388 | 0.29% | 株式数 |
| Strategy Capital LLC | $183,020,035 | 1,602,908 | 0.28% | 株式数 |
| Barton Investment Management | $180,473,023 | 1,580,601 | 0.27% | 株式数 |
| Ashe Capital Management, LP | $176,149,825 | 1,542,738 | 0.27% | 株式数 |
| RAYMOND JAMES FINANCIAL INC | $174,090,448 | 1,524,702 | 0.26% | 株式数 |
| Rathbones Group PLC | $172,712,532 | 1,512,628 | 0.26% | 株式数 |
| TD Waterhouse Canada Inc. | $172,369,101 | 1,414,866 | 0.26% | 株式数 |
| WOLVERINE TRADING, LLC | $169,085,200 | 1,134,800 | 0.26% | コールオプション |
| BAILLIE GIFFORD & CO | $167,999,200 | 1,471,354 | 0.25% | 株式数 |
| SCOTIA CAPITAL INC. | $167,756,725 | 1,470,808 | 0.25% | 株式数 |
| Caisse de depot et placement du Quebec | $163,174,832 | 1,426,749 | 0.25% | 株式数 |
| NOMURA ASSET MANAGEMENT INTERNATIONAL INC. | $160,488,000 | 1,405,574 | 0.24% | 株式数 |
| ARROWSTREET CAPITAL, LIMITED PARTNERSHIP | $150,982,474 | 1,321,984 | 0.23% | 株式数 |
| AMERICAN CENTURY COMPANIES INC | $146,114,016 | 1,279,215 | 0.22% | 株式数 |
| Alberta Investment Management Corp | $145,703,485 | 1,274,813 | 0.22% | 株式数 |
| NEUBERGER BERMAN GROUP LLC | $144,555,730 | 1,265,649 | 0.22% | 株式数 |
| JANE STREET GROUP, LLC | $143,087,065 | 1,253,171 | 0.22% | 株式数 |
| Hudson Bay Capital Management LP | $138,842,880 | 1,216,000 | 0.21% | プットオプション |
| BANK OF AMERICA CORP /DE/ | $138,091,347 | 1,209,418 | 0.21% | 株式数 |
| Addenda Capital Inc. | $129,600,145 | 798,719 | 0.20% | 株式数 |
| ProShare Advisors LLC | $129,487,999 | 1,134,069 | 0.20% | 株式数 |
| HEALTHCARE OF ONTARIO PENSION PLAN TRUST FUND | $127,521,197 | 1,116,576 | 0.19% | 株式数 |
| Hudson Bay Capital Management LP | $121,715,880 | 1,066,000 | 0.18% | 株式数 |
| AVIVA PLC | $121,058,967 | 1,059,894 | 0.18% | 株式数 |
| WOLVERINE TRADING, LLC | $115,415,400 | 774,600 | 0.17% | プットオプション |
| ExodusPoint Capital Management, LP | $114,200,000 | 1,000,000 | 0.17% | プットオプション |
| PeakShares LLC | $114,180,000 | 1,000 | 0.17% | 株式数 |
| Korea Investment CORP | $111,738,914 | 977,068 | 0.17% | 株式数 |
| ExodusPoint Capital Management, LP | $111,504,877 | 976,571 | 0.17% | 株式数 |
| UBS Group AG | $104,630,099 | 916,361 | 0.16% | 株式数 |
| MUFG Securities EMEA plc | $102,997,885 | 901,731 | 0.16% | 株式数 |
| Capital International, Inc./CA/ | $102,960,902 | 901,742 | 0.16% | 株式数 |
| Thrive Capital Management, LLC | $102,284,385 | 895,817 | 0.15% | 株式数 |
| CAPITAL INTERNATIONAL SARL | $99,031,511 | 867,328 | 0.15% | 株式数 |
| MILLENNIUM MANAGEMENT LLC | $95,640,900 | 825,000 | 0.14% | プットオプション |
| APG Asset Management N.V. | $95,537,062 | 956,521 | 0.14% | 株式数 |
| D1 Capital Partners L.P. | $94,871,134 | 830,891 | 0.14% | 株式数 |
| STATE STREET CORP | $91,676,835 | 802,915 | 0.14% | 株式数 |
| Parallax Volatility Advisers, L.P. | $89,951,004 | 787,800 | 0.14% | プットオプション |
| Liontrust Investment Partners LLP | $89,486,826 | 783,719 | 0.14% | 株式数 |
| FRED ALGER MANAGEMENT, LLC | $88,258,628 | 772,978 | 0.13% | 株式数 |
| CONGRESS ASSET MANAGEMENT CO | $87,302,092 | 764,601 | 0.13% | 株式数 |
ウェイトは直接株式保有（N-PORT）のみを反映しています。レバレッジ型またはデリバティブベースのファンドは、表示されていない追加のスワップエクスポージャーを保有している可能性があります。
| ファンド | ウェイト | 単位 | 時点 | ソース |
|---|---|---|---|---|
| SHPU · Direxion Shares ETF Trust | 11.58% | 9,021 NS | 2026年4月30日 | N-PORT |
| ARKF · ARK ETF Trust | 9.27% | 633,505 NS | 2026年4月30日 | N-PORT |
| EWC · iShares, Inc. | 5.74% | 2,494,922 SH | 2026年8月8日 | 日次 |
| BBCA · J.P. Morgan Exchange-Traded Fund Tr… | 4.94% | 4,355,625 NS | 2026年4月30日 | N-PORT |
| PNQI · Invesco Exchange-Traded Fund Trust | 4.86% | 173,409 SH | 2026年8月8日 | 日次 |
| ARKW · ARK ETF Trust | 4.51% | 621,404 NS | 2026年4月30日 | N-PORT |
| ARKK · ARK ETF Trust | 4.37% | 2,340,995 NS | 2026年4月30日 | N-PORT |
| NITE · Capitol Series Trust | 3.81% | 9,605 NS | 2026年4月30日 | N-PORT |
| ULTY · Tidal Trust II | 3.68% | 260,000 NS | 2026年4月30日 | N-PORT |
| EBIZ · Global X Funds | 3.65% | 8,819 NS | 2026年4月30日 | N-PORT |
| QNXT · iShares Trust | 3.34% | 6,380 SH | 2026年8月8日 | 日次 |
| CLOU · Global X Funds | 3.32% | 75,171 NS | 2026年5月31日 | N-PORT |
| FDTX · Fidelity Covington Trust | 2.89% | 62,737 NS | 2026年5月31日 | N-PORT |
| IVES · Wedbush Series Trust | 2.83% | 233,000 NS | 2026年4月30日 | N-PORT |
| NBDS · Neuberger Berman ETF Trust | 2.57% | 7,811 NS | 2026年5月31日 | N-PORT |
| CARK · Advisors' Inner Circle Fund II | 2.37% | 60,487 NS | 2026年4月30日 | N-PORT |
| PIEL · Pacer Funds Trust | 2.31% | 198 NS | 2026年4月30日 | N-PORT |
| TXUG · Thornburg ETF Trust | 2.09% | 758 NS | 2026年5月31日 | N-PORT |
| MMLG · First Trust Exchange-Traded Fund VI… | 2.06% | 16,251 NS | 2026年5月31日 | N-PORT |
| AOTG · EA Series Trust | 1.98% | 17,532 NS | 2026年5月29日 | N-PORT |
| OGIG · ALPS ETF Trust | 1.96% | 18,975 NS | 2026年5月31日 | N-PORT |
| IWLG · New York Life Investments Active ET… | 1.92% | 50,078 NS | 2026年4月30日 | N-PORT |
| CAML · Professionally Managed Portfolios | 1.79% | 55,469 NS | 2026年4月30日 | N-PORT |
| FDG · AMERICAN CENTURY ETF TRUST | 1.73% | 60,076 NS | 2026年5月31日 | N-PORT |
| SPTE · SP Funds Trust | 1.67% | 19,431 NS | 2026年4月30日 | N-PORT |
| JIG · J.P. Morgan Exchange-Traded Fund Tr… | 1.65% | 58,320 NS | 2026年4月30日 | N-PORT |
| CGGR · Capital Group Growth ETF | 1.63% | 3,339,761 NS | 2026年5月31日 | N-PORT |
| THNQ · EXCHANGE TRADED CONCEPTS TRUST | 1.46% | 38,911 NS | 2026年4月30日 | N-PORT |
| TEC · Harbor ETF Trust | 1.38% | 769 NS | 2026年4月30日 | N-PORT |
| WINN · Harbor ETF Trust | 1.21% | 108,655 NS | 2026年4月30日 | N-PORT |
| ILDR · First Trust Exchange-Traded Fund VI… | 1.15% | 27,813 NS | 2026年5月31日 | N-PORT |
| NUGO · Nushares ETF Trust | 1.09% | 256,144 NS | 2026年4月30日 | N-PORT |
| IWFG · New York Life Investments Active ET… | 1.07% | 5,049 NS | 2026年4月30日 | N-PORT |
| AIQ · Global X Funds | 1.06% | 969,305 NS | 2026年5月31日 | N-PORT |
| CGIE · Capital Group International Equity … | 1.05% | 198,017 NS | 2026年5月31日 | N-PORT |
| PJBF · PGIM ETF Trust | 0.99% | 979 NS | 2026年5月29日 | N-PORT |
| HFGO · Hartford Funds Exchange-Traded Trust | 0.98% | 14,736 NS | 2026年4月30日 | N-PORT |
| QQQE · Direxion Shares ETF Trust | 0.93% | 93,756 NS | 2026年4月30日 | N-PORT |
| PJIO · PGIM ETF Trust | 0.93% | 2,191 NS | 2026年5月29日 | N-PORT |
| PJFG · PGIM ETF Trust | 0.93% | 12,103 NS | 2026年5月29日 | N-PORT |
| SFYF · Tidal Trust I | 0.92% | 3,374 NS | 2026年5月31日 | N-PORT |
| SEMI · Columbia ETF Trust I | 0.86% | 3,018 NS | 2026年4月30日 | N-PORT |
| QQQ · Invesco QQQ Trust, Series 1 | 0.81% | 25,867,643 SH | 2026年8月8日 | 日次 |
| QQQM · Invesco Exchange-Traded Fund Trust … | 0.81% | 5,483,798 SH | 2026年8月8日 | 日次 |
| IGM · iShares Trust | 0.80% | 575,333 SH | 2026年8月8日 | 日次 |
| NBGX · Neuberger Berman ETF Trust | 0.79% | 994 NS | 2026年5月31日 | N-PORT |
| SKYU · ProShares Trust | 0.79% | 239 NS | 2026年5月31日 | N-PORT |
| QCLR · Global X Funds | 0.77% | 251 NS | 2026年4月30日 | N-PORT |
| MFSG · MFS Active Exchange Traded Funds Tr… | 0.76% | 21,992 NS | 2026年5月31日 | N-PORT |
| GTEK · Goldman Sachs ETF Trust | 0.75% | 15,350 NS | 2026年5月31日 | N-PORT |
