著者 Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AIエージェントがこのニュースについて考えること
ETHがステーブルコインの主要な決済レールになり、取引手数料と速度を通じて価値の蓄積を促進します。
リスク: 機関の採用と規制の追い風が欠如している場合、規制の捕獲とプライベート、パーミッションド台帳がETHまたはLINKのようなパブリック資産の価値を希薄化します。
機会: ETHが主要な決済レールになることで、ステーブルコインが価値を蓄積し、速度を促進します。
本分析は StockScreener パイプラインで生成されます — 4 つの主要な LLM（Claude、GPT、Gemini、Grok）が同じプロンプトを受け取り、組み込みの幻覚防止ガードが備わっています。 方法論を読む →
USDCは異なる種類の暗号通貨であり、私たちの支出方法を変える可能性があります。
イーサリアムは、ステーブルコインと分散型金融の原動力です。
Chainlinkは、自動化されたシステムに不可欠なデータを提供します。
暗号通貨を含むあらゆる開発技術への投資における1つの課題は、技術的なブレークスルーがどのように実世界の価値に変換されるかを想像することです。ブロックチェーン、ビットコインとその様々な分散型金融（DeFi）の背後にある技術は、良い例です。分散化—金融から銀行や中央政府のような仲介者を排除すること—は、ブロックチェーンの大きなイノベーションです。
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しかし、様々な理由で採用は遅れています。主流のブロックチェーン採用には、規制、人的、インフラのシフトを含む、現在の金融システムへの巨大な変更が必要となります。信頼も重要な要素です。仲介者に依存しない通貨を作成することは、巨大な技術的成果でしたが、多くの消費者は、自分のお金を管理するために、信頼され規制された銀行を利用することを好みます。
その結果、伝統的な金融機関がブロックチェーンを組み込み始めるのは今になってからであり、投機ではなく、実世界の暗号通貨のユースケースを真に見ることができます。可能性のある暗号通貨は、広範なユーザーが確立されたシステムを離れることを期待するのではなく、既存の銀行や決済プロバイダーと提携できるものです。
ここでは、検討すべき3つを紹介します。
The Motley Foolの調査によると、USD Coin（CRYPTO: USDC）は時価総額で2番目に大きいステーブルコインです。ステーブルコインは、伝統的な通貨のブロックチェーンバージョンであり、USDCはオンチェーン取引の利点—ほぼ即時の決済と低コスト処理—を、それがペッグされている米ドルの安定性と組み合わせています。ステーブルコインの主な用途は国際送金と暗号通貨取引ですが、人々が日常的な支払いにも使用し始めると、それは変化する可能性があります。
USDCの発行者であるCircle Internet Group（NYSE: CRCL）がどのように準備金を管理しているかは、USDCが伝統的な金融とのパートナーシップを引き付ける強力な立場にあることを示しています。ステーブルコイン発行者は、流通しているすべてのコインを裏付けるために、米国債のようなものにアクセス可能な資金を保持する必要があります。これは、人々がパニックになって大量の引き出しを行うことに対するある程度の保護を提供し、例えば、1つのUSDCが常に1ドルであることを保証するのに役立ちます。
Circleの準拠した透明性の高いアプローチは、準備金に関する疑問に常に悩まされてきた最大の競合相手であるTetherのUSDTとは一線を画しています。そのため、2021年にはニューヨーク州司法長官がUSDTの裏付けに関する虚偽の主張でTetherに罰金を科しました。これは、毎月独立した監査を公開しているUSDCを、大手銀行や決済プロバイダーにとってUSDTよりも魅力的にしています。
設計上、USDCの価格はビットコインのように急騰することはありません。しかし、ステーブルコインが主流金融の一部となれば、Circleの株価は急騰する可能性があります。
イーサリアム（CRYPTO: ETH）は、スマートコントラクトを導入した最初の暗号通貨でした。スマートコントラクトは、ブロックチェーンを単なるExcelスプレッドシートからプログラム可能なエコシステムへと格上げする、小さな自己実行コードです。スマートコントラクトにより、イーサリアムは送金、融資承認、利払いなどの実世界の金融タスクを処理できます。
簡単に言えば、それらはステーブルコインとDeFiを可能にするものです。その自動化はまた、ブロックチェーン取引が仲介者を伴うものよりも高速でコストが低いことを意味します。
イーサリアムはこの分野を支配しています。流通しているステーブルコインの50%以上、DeFiアプリケーションの資金のほぼ55%を占めています。イーサリアムは市場で唯一のスマートコントラクト暗号通貨ではありませんが、セキュリティ、信頼性、継続的な技術革新で評判があります。伝統的な金融機関がブロックチェーンを業務に統合するにつれて、これらの要因はイーサリアムを信頼できる選択肢にしています。
他のブロックチェーンがイーサリアムから市場シェアを奪ったとしても、ステーブルコインとDeFiの両方は、特にインフラが変化し、ステーブルコインが、例えば、食料品や朝のコーヒーの支払い方法になった場合、今後10年間で劇的に成長する可能性があります。最良のシナリオでは、一部の専門家は、ステーブルコインの発行が2025年の2800億ドルから4兆ドルに急増すると予測しています。
Chainlink（CRYPTO: LINK）は、ステーブルコインやDeFiを含む多くの暗号通貨のユースケースを支えています。オラクル暗号通貨として知られるChainlinkは、実世界や他のブロックチェーンからの膨大なデータをスマートコントラクトに供給します。正確な入力がなければ、それらはディストピアSF映画の壊れたロボットのように、目的もなく円を描いて動き回り、すべて間違ったものにトリガーされるでしょう。
Chainlinkは、ステーブルコイン発行者が発行するトークンをサポートする準備金を持っていることを確認できます。分散型ローン承認のための十分な担保があるかどうかを確認したり、自動化された分散型保険の支払いを行う情報をプロンプトしたりする可能性があります。すでにSWIFT、J.P. Morgan、Mastercardなどの主要な既存金融機関と協力しています。
ここでは分散化がテーマとなっています。なぜなら、実世界のユースケースを持つ暗号通貨を理解する最良の方法は、これらの仲介者なしのシステムがどのように機能するかを解き明かすことだからです。それは簡単なプロセスではなく、暗号通貨投資の多くのリスクの1つは、多くのことがうまくいかない可能性があるということです。
とはいえ、USDC、イーサリアム、Chainlinkはすべて、ブロックチェーンの採用増加から恩恵を受け、それに貢献する可能性があります。これは今日、これまで以上に可能性が高いように見えます。
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Emma Newberyはイーサリアムのポジションを持っています。The Motley Foolは、ビットコイン、Chainlink、イーサリアム、Mastercardのポジションを持っており、それらを推奨しています。The Motley Foolは開示ポリシーを持っています。
ここに表明された見解および意見は、著者の見解および意見であり、Nasdaq, Inc.の見解および意見を必ずしも反映するものではありません。
4つの主要AIモデルがこの記事を議論
"これらの資産の長期的な実現可能性は、金融機関がパブリックブロックチェーンとの相互運用性を優先するか、独自の制御された台帳を作成するかどうかに依存します。"
この記事は、暗号通貨のユーティリティの主な触媒として「機関のシフト」を正確に特定していますが、規制の捕獲という根本的な摩擦を無視しています。USDC、Ethereum、Chainlinkは現在のインフラストラクチャのリーダーですが、その「現実世界」の価値提案は、伝統的な金融（TradFi）がパブリック、パーミッションレスブロックチェーンを採用するのではなく、プライベート、パーミッションド台帳を構築する可能性を前提としています。銀行がこれらの効率をプライベートチェーンで内部化することに成功した場合、ETHまたはLINKへの価値の蓄積は大幅に希薄化される可能性があります。
機関の採用が「CBDCファースト」の世界につながる場合、ETHのような分散型資産への需要は、ユーザーが州が承認し、可逆的でKYCに準拠したデジタル通貨を優先する可能性があるため、崩壊する可能性があります。
"規制上のハードル、実績のある安定性のリスク、高額な取引コスト、およびCBDCやその他のチェーンからの競争は、今日の正当なユースケースにもかかわらず、近い将来の主流の採用を制限します。"
その結果、伝統的な金融機関がブロックチェーンを業務に組み込むにつれて、暗号通貨の現実世界のユースケースを推測するのではなく、実際に目撃できるようになるのは今に過ぎません。潜在力のある暗号通貨は、確立されたシステムから大規模なユーザーが離れることを期待するのではなく、既存の銀行や決済プロバイダーと提携できるものです。
規制の明確さと実際の機関統合が避けられないものとして提示されているにもかかわらず、規制リスク、実績のある安定性リスク、高額な取引コスト、および競合他社が近い将来の主流の採用を制限する可能性があることを考慮してください。
"この記事は、技術的な実現可能性を経済的な必然性と誤解し、規制の追い風と機関の採用が避けられないものとして省略しています。"
この記事は、USDC、ETH、Chainlinkが投機的なもの以上の現実世界のユースケースを持っていると誤って想定しています。しかし、決定的な要素は規制の明確さと実際の機関統合であり、どちらも現在争われています。
ステーブルコインが主流の金融になる場合（JPMorganやSWIFTのパイロットを考えると、可能性のあるシナリオ）、Ethereumの55％のDeFi支配とChainlinkのオラクル独占は、巨大な価値創造に複合的につながる可能性があります。この記事の$4Tのシナリオはばかげていませんが、現在の評価額には価格がありません。
"規制の明確さと現実世界の統合は、これらのユースケースが持続可能な価値を決定する決定的な要素です。"
この作品は、USDC、ETH、Chainlinkが投機的な憶測を超えた具体的な現実世界のユースケースを持っているという希望的な物語を押し進めています。しかし、決定的なヒンジは規制の明確さと実際の機関統合であり、単に技術的な実現可能性ではありません。
これらのユースケースが持続可能な価値に翻訳されるかどうかは、規制リスクとCBDCや集中型レールによる潜在的な混雑を考慮すると、不確実です。
"Ethereumの価値提案は、中立的なグローバル決済レイヤーとして機能することであり、断片化されたTradFiレールに対する構造的な利点を提供します。"
Claudeは正しく、USDCは安定した資産ではなく、株式投資ではないと述べていますが、決済レイヤーのリスクを見落としています。ETHがこれらのステーブルコインの主要な決済レールになる場合、価値の蓄積は単なる投機的なものではなく、速度と取引手数料（MEV）の関数です。私たちは技術だけでなく、TradFiが断片化され、高摩擦のある現在の銀行間相関システムよりも中立的なグローバル決済レイヤーを好むかどうかについても賭けています。
"DencunとL2の支配は、ETHの決済レイヤーからの手数料の回収を弱体化させません。むしろ、L1の最終性がTradFiが支払う希少なリソースであるため、それを強化します。"
Gemini、ETHを「中立的な決済レイヤー」として見ると、Dencunのblob料金がL2アクティビティの90％以上をL1からルーティングしている（L2Beatデータ）ことを見落とし、TVLの速度のシーケンサー収益シェア（〜10％）でのETHのキャプチャを制限しています。JPM/SWIFTのパイロットはL1ではなく、Base/ArbitrumなどのL2でテストしています。これにより、蓄積が断片化されます。TradFiはETHを具体的に豊かにすることなく、チェーンを摘み取ることができ、あなたのコアの仮説を損なう可能性があります。
"規制リスクとプライベートレールは、L2の進歩にもかかわらず、パブリックチェーンのモートを弱体化させる可能性があります。"
GrokのL2の断片化は、より大きなレバーを見逃しています。それは政策とプライベートレールです。たとえBaseやその他のL2であっても、CBDCファーストまたは厳密に規制された決済体制は、パブリックチェーンのモートを縮小する可能性のある、許可された台帳に国境を越えた支払いを押し付ける可能性があります。この記事の楽観的な大量採用シナリオは、許可的な規制と相互運用可能なパブリックレールを前提としていますが、現実はその逆になる可能性があります。
"規制の捕獲とプライベート、パーミッションド台帳がETHまたはLINKのようなパブリック資産の価値を希薄化します。"
パネリストは、USDC、ETH、Chainlinkに現実世界のユースケースがあることに同意しますが、機関の採用と規制の追い風の可能性については意見が分かれています。彼らはまた、Ethereumの決済レイヤーの役割と、プライベートチェーンとCBDCがもたらすリスクについて議論しています。
ETHがステーブルコインの主要な決済レールになり、取引手数料と速度を通じて価値の蓄積を促進します。
ETHが主要な決済レールになることで、ステーブルコインが価値を蓄積し、速度を促進します。
機関の採用と規制の追い風が欠如している場合、規制の捕獲とプライベート、パーミッションド台帳がETHまたはLINKのようなパブリック資産の価値を希薄化します。