アリババの利益は減少していますが、投資家が注目すべき理由はここにあります

要点
アリババの昨四半期の最終利益の減少は、大部分が意図的なものでした。
クラウドと人工知能（AI）が同社の新たな成長エンジンとして台頭しています。
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アリババ・グループ（NYSE: BABA）は、表面上は失望的な四半期決算を発表しました。利益は急落し、収益成長は鈍化しました。そして株価はネガティブに反応しました。
しかし、これらの見出しの数字だけに焦点を当てることは、同社内で起きている最も重要な変化を見落とすリスクがあります。
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アリババの最新決算は、弱い四半期を示しているだけでなく、より広範なトレンドも明らかにしています。それは、積極的に変革しているビジネスを示しており、その変革が次の10年を定義する可能性があります。
利益は減少していますが、それは計画通りです
第4四半期決算で最も目を引く数字は、アリババの急激な利益減少でした。純利益は前年比で約3分の2減少し、通常であれば深刻な懸念を引き起こすほどの落ち込みです。
しかし、これはビジネスが制御不能になっているわけでも、同社が優位性を失っているわけでもありません。むしろ、ビジネスが投資を選択しているケースです。アリババは、クラウドインフラストラクチャと人工知能（AI）、そしてクイックコマースとインスタントデリバリーの2つの主要分野に資本を投入しています。
これらの投資は、短期的に利益率に圧力をかけています。例えば、クイックコマース事業の拡大への多額の投資は、ユーザーエンゲージメント、マインドシェア、収益の成長を目指して事業が支出したため、電子商取引の収益性に大きな打撃を与えました。
クラウドとAIが新たなエンジンになりつつあります
全体の利益が減少する一方で、あるセグメントは異なるストーリーを語りました。
アリババのAIおよびクラウドコンピューティングセグメントであるクラウドインテリジェンスグループは、前年比36％の収益成長を達成し、同社で最も急速に成長している主要事業となりました。さらに重要なことに、AI関連のワークロードは10四半期連続で3桁の成長率を記録しました。
これは、AIがクラウドコンピューティングの経済性を変えるため重要です。例えば、AIワークロードは、従来のアプリケーションよりも大幅に多くのコンピューティングパワーを必要とします。これは、顧客あたりの支出が増加し、長期的な需要が強まり、最終的にはより良い経済性が期待できることを意味します。
アリババはこの機会を捉えるために積極的に投資しており、データセンターを拡張し、Qwen AIモデルを開発し、エンタープライズ顧客向けのツールを構築しています。
経営陣は、5年以内に年間1,000億ドル以上のクラウドおよびAI収益を生み出すという長期的な目標を概説しており、クラウドとAIがもはや副業ではなく、アリババの将来にとって中心的であると見なされていることを示しています。
電子商取引は低い成長率で安定化しています
同時に、アリババの中核となる電子商取引事業は、かつてのような成長エンジンではなくなっています。
中国の電子商取引における収益成長は、最新四半期でも6％と控えめでした。これは、若いクイックコマース事業の急速な拡大と、TaobaoおよびTmallが牽引する従来の電子商取引事業の最も停滞した業績（前年比わずか1％増）の両方を反映しています。
その地位を守るため、アリババはユーザーエクスペリエンスに投資し、主力AIモデルであるQwenを活用して、消費者向けサービスにAIを統合しています。これらの取り組みはエンゲージメントの安定化に役立っていますが、それにはコストがかかります。
結論は明確です。電子商取引は依然として重要ですが、もはやアリババの成長ストーリーを牽引するものではありません。
投資家が理解する必要のあるトレードオフ
アリババの最新決算は、根本的なトレードオフを浮き彫りにしています。同社は長期的な機会に投資するために、短期的な収益性を犠牲にしています。
これはクイックコマースで最も顕著であり、成長は強いものの、高い物流コストと積極的な競争により利益率は依然として低いままです。また、クラウドとAIでも明らかであり、需要は加速していますが、必要なインフラ投資は相当なものです。
機会は本物です。しかし、その機会を持続可能で収益性の高い成長に変えるには時間がかかります。
投資家にとってどういう意味か？
アリババはもはや以前のような企業ではありません。それは、商業主導のビジネスから、クラウドコンピューティング、人工知能、ローカルサービスを中心としたより広範なプラットフォームへと進化しています。その移行は直線的ではなく、短期的には利益率への圧力が続く可能性が高いです。
しかし、このような時期は、長期投資家にとって最も重要であることがよくあります。アリババがクラウドおよびAI事業をスケーラブルで収益性の高いビジネスに変革することに成功した場合、今日の収益圧力は、永続的な衰退ではなく、投資フェーズを表している可能性があります。
だからこそ、投資家は利益の減少を超えて、アリババが次に何を構築しているかに焦点を当てるべきなのです。
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Lawrence Ngaはアリババ・グループの株式を保有しています。モトリーフールはアリババ・グループを推奨しています。モトリーフールは開示ポリシーを持っています。
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