AllbirdsはAI企業となり、その競争相手への投資家は恐怖を感じるべきである

要点

Allbirdsは靴事業を売却し、新しいネオクラウド事業を確立するための資金調達を整えました。

この抜本的な転換は、過去のブームサイクルにおける他の企業の同様の動きを彷彿とさせます。

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シリコンバレーはお気に入りの靴会社を見捨てたかもしれませんが、Allbirds（NASDAQ: BIRD）はシリコンバレーを見捨てていません。ベンチャーキャピタル支援のダイレクト・トゥ・コンシューマー靴会社は、かつて40億ドルの価値がありました。3月、同社はエコフレンドリーな靴事業をその価値の1％未満である3900万ドルで売却しました。

しかし、Allbirdsは不死鳥のようです。環境に優しい靴事業の灰の中から、人工知能（AI）企業として生まれ変わろうとしています。5000万ドルの資金調達契約は、CoreWeave（NASDAQ: CRWV）やNebius Group（NASDAQ: NBIS）のようなインフラストラクチャ・アズ・ア・サービス・クラウドプロバイダーへの転換を支援します。そして、それはNewBird AIという新しい名前で登場します。

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Allbirdの株は、発表時に大幅に上昇し、価値が7倍近くになりました。株価は発表以来大幅に下落しましたが、ピボット前の価格からは約167％上昇しています。市場のニュースへの反応は、AI株投資家、特にNewBirdと同じ分野の企業に投資している人々に恐怖を与えるべきです。新しい競合他社がこれらのより確立されたAI企業にとって大きな脅威であるからではなく、それが投資家がそれらをどのように評価しているかについて何かを語っているからです。

この話は以前にも見たことがある

これは、苦境にある企業が過去の事業とは全く関係のないトレンドビジネスにシフトした初めてのケースではありません。Allbirdのブランド変更は、最近の市場史における2つの重要な時期に一部の企業がどのように行動したかを思い出させます。

2017年、ビットコインはブームでした。暗号通貨市場とブロックチェーンに関連するものはすべて、多額の資本を引き付けていました。企業は、セキュリティや速度を向上させるために、ブロックチェーン技術を業務に組み込む方法を検討していました。そして、苦境にあったアイスティー会社もブロックチェーンに投資できると判断しました。こうして、Long Island Iced Teaというマイクロキャップ飲料会社は、Long Blockchainへと変貌を遂げました。

株価は発表時に急騰し、しばらくの間高値を維持しました。しかし、この発表はビットコインのサイクリックなピークとも重なりました。翌年、暗号通貨はその価値の75％を失いました。一方、Long Blockchainは、ブロックチェーン技術への投資意向について投資家を誤解させたとして告発され、ナスダックから上場廃止されました。

ドットコムバブルも思い出すかもしれません。その時、数十社が名前に「.com」または「.net」を追加することを選択し、市場はそれに対して報いました。一部は、何をしているのか、かつて何であったのかさえ不明瞭になるように、その名前を完全に変更しました。それらの株はさらに報われました。もちろん、ドットコムバブルが崩壊したとき、それらの株のほとんどは（すべてではないにしても）その価値のほぼすべてを失いました。

NewBird AIのデビューが、AIトレンドのこの段階がピークに達している、または同様の運命に直面する時期であることを必ずしも示しているわけではありませんが、投資家には注意を与えるべきです。そして、CoreWeave、Nebius Group、その他のネオクラウド分野の企業に関しては、特に注意が必要です。

ネオクラウド企業にとっての大きな課題

Allbirdsのピボットに対する投資家の熱狂は、ほとんどの投資家がネオクラウドビジネスへの参入障壁が低いと考えていることを示しています。これは、CoreWeaveとNebius Groupが長期的に高いリターンを生み出すことを可能にする意味のある競争優位性を持っていないことのさらなる証拠です。彼らは現在信じられないほどの需要を経験しているコモディティのような製品を販売していますが、それは変化する可能性があります。

さらに、これらの企業はデータセンターの構築資金を調達するために多額の負債を抱えています。彼らのリスクは、世界で最も大きく、最も資本力があり、キャッシュフローの多い企業の一部と提携しているため軽減されていますが、彼らの評価額は、投資資本に対するリターンが資本コストを上回るという前提に基づいています。製品の差別化の欠如が価格決定力を奪う場合、これを達成するのは難しいかもしれません。

Allbirdsの発表が、1990年代後半と2017年に見られたようなサイクルのピークの兆候である場合、人工知能支出の低迷に向かっている可能性があります。それが起こると、ネオクラウド企業は不安定な状況に陥り、株価が暴落する可能性があります。

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Adam Levyはビットコインのポジションを持っています。Motley Foolはビットコインのポジションを持ち、推奨しています。Motley Foolには開示ポリシーがあります。

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