Amazon支援のX-energy、最大8億ドルのIPOで新規株式公開を目指す

原子力スタートアップのX-energyは水曜日に投資家ロードショーを開始し、米国証券取引委員会に提出された書類によると、1株あたり16ドルから19ドルの間で目標株価を設定してIPOを目指しています。最高価格で上場した場合、このスタートアップは約8億1400万ドルの資金を調達できる可能性があります。

X-energyとその競合他社は、AIデータセンターの需要増加や社会全体の電化を背景に、核分裂発電への関心が再び高まっている波に乗っています。

AmazonはX-energyの最大の支援者の一つです。同テクノロジー大手は5億ドルのシリーズC-1ラウンドを主導し、2039年までに同社から最大5ギガワットの原子力発電を調達することを約束しています。

このIPOは、X-energyの投資家にとって安堵の息吹となることは間違いありません。PitchBookによると、彼らは同社に約18億ドルを投資しています。同スタートアップは以前、特殊目的買収会社（SPAC）との逆合併により株式公開を試みましたが、2023年にSPACブームが沈静化する中で、両社は取引をキャンセルしました。

X-energyの原子炉は、高温ガス冷却型原子炉として知られています。内部では、セラミックと炭素の球体に封入されたウランがヘリウムガスで冷却されます。そのガスは、蒸気タービンループに熱を伝達し、電気を生成します。TRISOと呼ばれる燃料設計は、従来の燃料配置よりも安全であると予想されていますが、今日では広く使用されていません。

同スタートアップは、SECへの提出書類の中で、最近破産した別の企業との特許紛争に巻き込まれていることを明らかにしました。Ultra Safe Nuclear Corporation (USNC) は2024年に破産し、その資産は破産手続きを通じてStandard Nuclearを設立するために購入されました。X-energyは、USNCが自社の燃料製造特許を侵害しており、破産手続きの過程でこの問題が満足のいく形で解決されていないと主張しています。

中国を除く地域では、新規原子力炉の開発はほぼ停滞しており、遅延やコスト超過に阻まれています。新しいスタートアップのグループは、原子炉を小型化することで、従来の設計に悩まされてきた課題の一部を克服できると期待しています。

小型モジュール炉（SMR）のスタートアップのいずれも発電所を建設したことはありませんが、トランプ政権が設定した7月4日の期限に間に合うように競い合っています。

多くの企業がこの恣意的な期限を逃すかもしれませんが、それでも核分裂反応が自己持続的になる瞬間である臨界状態に到達する可能性は高いです。

しかし、臨界状態から収益性の高い発電所までの道のりは長くありそうです。大量生産はコスト削減に役立ちますが、そのプロセスが利益を生み始めるまでには通常、10年程度かかります。さらに、これらの企業が計画している原子炉の数は、他の企業が試みた数よりも多いかもしれませんが、大量生産の真のメリットを享受するには十分ではない可能性があります。

X-energyは、原子炉の生産技術が成熟する頃 — 専門家が「N種」と呼ぶ — コストを最初の原子炉と比較して30%削減できると予想しています。投資家は、最初の原子炉のコストがいくらになるかに注意深く注意する必要があります。それは同社の見通しを左右する可能性があります。