アンディ・バーナム氏の財政規則と債券市場に対する方針転換は理解できる

アンディ・バーナム氏がキア・スターマー氏の後任として首相になるための道は常に狭かった。それは、難しい補欠選挙、まだ宣言されていない党首選、そして決して建設的とは言えない債券市場の状況というものだ。

彼の提案を行う上で、特にシティの投資家をなだめることは、グレーター・マンチェスター市長を綱渡りに追い込んできた。

昨年、英国は債券市場に「借金漬け」だと警告した後、スターマー氏の後任候補としてブックメーカーの最有力候補であるバーナム氏はトーンを落とし、週末には政府の現在の財政規則を支持しており、債務を削減する計画があると示唆した。

その性質上、規則 — 借入と債務に関する自己課せられた制限 — は、英国政府債券市場の2兆9000億ポンドの市場参加者に英国が安全な賭けであることを保証するために、歴代政権が着用してきた拘束衣である。

「私は債券市場を無視できるなどと言ったことは一度もない」と彼はITVに語った。「私は、我々が財政と歳出の管理を失った方法のために、政治家が英国を借金漬けにしたと言ったのだ。」

世界市場の不安定な状況の中で、バーナム氏の方針転換は理解できる。他の先進国と同様に、イラン戦争の余波により、英国政府の借入コストは急騰している。

主に、英国の長期借入の利回り — 実質的には金利 — が1998年以来最高水準に上昇したことは、英国におけるインフレ率の上昇の影響と、中東戦争がG7の他の地域よりも成長に打撃を与えるという期待を反映している。

しかし、投資家はまた、党首選はビジネスにとって悪いと考えており、スターマー氏の後任は借入を増やすだろうと考えている。7年間で6人目の首相を検討している国では、多くの投資家が政治的不安定さにうんざりしている。

このような背景から、バーナム氏の「借金漬け」という発言や、エネルギーと水の再国有化を含む急進的な政策アジェンダについての話は、シティでの彼の立場を不利にした。相対的に言えば、投資家はスターマー氏とレイチェル・リーブス財務相を支持しており、彼らは帳簿を均衡させるために政治的な好意を燃やす用意があるように見える。

もちろん、債券市場には労働党党首選の投票権はない。党員と国全体のニーズがより重要である。しかし、それを完全に無視することはできないという認識もある。

月曜日、国際通貨基金は、英国の権力者が誰であろうと — 政党に関わらず — GDPの100%近くの債務水準と世界中の政府の借入コストの一般的な上昇という「経済的現実」に直面する必要があると示唆した。

ワシントンに本拠を置く同基金は、英国には物事を異なって行うための「財政的余地が限られている」と述べた。投資家が注意深く見守る中、すでに高水準にある借入水準にさらに追加することは、債務コストの上昇が借入をさらに増やし、他の優先事項への支出能力を圧迫する債務スパイラルの力学を誘発するリスクを冒す可能性がある。

労働党内では、リズ・トラス氏の短命政権の記憶は生々しく残っている。彼女のミニ予算に対する債券市場の反発が、住宅ローン保有者や企業の借入コストの急騰を引き起こしたからだ。

バーナム氏の政策サークルでは、リーブス氏の財政規則 — 債券市場規律への遵守を表しているにもかかわらず — は、強固な立場からのみ見直すことができるという見方がある。

しかし、その考えは、もしダウニング街がその主張をする意思があれば、労働党は現在利用されているよりも税金と支出の位置を調整する余地があるということだ。

これまでのところ、それはバーナム氏の口調に反映されており、また、国防費の増加を可能にするために財政規則外での借入を増やすというアイデアなど、まだ詳細が詰められていない政策提案にも反映されている。

労働党党首選の戦いが激化するにつれて — 世界的な状況に大きな変化がない限り — 英国の債券市場の制約は、バーナム氏がより現実的な姿勢を続けることを意味するかもしれない。借金漬けではないが、自由気ままでもない。