アビスの4倍のショートスクイーズは贈り物。経営陣はそれを現金化できるか？

Avis Budget (CAR)の株価は、先月約340%急騰し、木曜日の取引ではショートスクイーズにより約13%上昇しました。

確かに、このラリーは目覚ましいものでした。しかし、同社とその経営陣にとって、「なぜ」よりも「次に何をするか」がはるかに重要です。

彼らは、技術的な異常を現実世界の財政的立て直しに転換するための、稀で不安定な機会を与えられました。

どうやってすべてが起こったのか？

この状況は2月、連邦政府の資金不足によりTSA職員が無給で働くことになったときに始まりました。アトランタやシカゴなどの主要なハブでは、セキュリティラインが3〜4.5時間も伸び、旅行者はロードトリップへと向かいました。世界中に10,000以上の拠点を持つAvisは、直接的な恩恵を受けました。Hertz Global (HTZ)も恩恵を受け、その株価は先月65%上昇しました。

ヘッジファンドのPentwater Capitalは、株価が100ドル未満で取引されていた間にAvisの株式とイン・ザ・マネーのコールオプションを積み上げていました。3月下旬、主要なオプション満期日の頃、Pentwaterは大量のオプションを行使し、数百万株の引き渡しを強制し、流通株式数を急激に減少させました。取引可能な株式の約半分がすでに空売りされており、別のファンドであるSRS Investment Managementが同社の株式の半分弱を保有していたため、流通株式数はすでに薄くなっていました。Pentwaterは最終的に3月末時点で22%の株式を保有しました。[1]

3月末時点での空売り残高は、フリーフロートの54%を占め、AvisはRussell 1000の中で最も空売りされている銘柄となり、カバーにかかる日数（days-to-cover ratio）は約7.3日でした。これは、空売り筋がそのポジションを解消するのに平均取引量の7日かかることを意味します。カバーを余儀なくされた空売り筋は、大量に株式を買い戻しました。個人投資家もそれに続きました。

Uber株がAvisよりも有利な投資先である理由

Avisは実際に恩恵を受けているのか？

ほとんどの報道が見落としている質問はこれです：スクイーズは、その基盤となる企業をより良くするのか？

慎重ながらも、Avisの場合は、ある理由から「はい」と言えます。Avisは2026年を不安定な状況で迎えていました。250億ドル以上の負債、約10億ドルの純損失、そしてわずか5億ドルの現金しかありませんでした。横ばいの収益成長では、有機的な解決策はありませんでした。

しかし、経営陣は現在、このスクイーズをエクイティのライフラインとして、アット・ザ・マーケット（ATM）オファリングを通じて利用しています。これにより、最大500万株を直接市場で売却することができます。このスクイーズのピーク時には、これらの株式は20億ドル以上の現金注入に相当します。確かに、総負債額と比較すれば小さいですが、同社はかなりの額の高金利負債を返済し、このスクイーズを会社の財務健全性における小さくも永続的な改善に変えることができます。