イングランド銀行、イラン戦争が先行きを揺るがす中、金利を3.75%で据え置き

イングランド銀行は木曜日、エコノミストの広範な予想通り、イラン戦争が政策立案者にとってジレンマであり続ける中、主要金利を3.75%で据え置くことを決定した。

中央銀行は、イラン戦争によって引き起こされたエネルギー価格の逼迫が、英国におけるインフレ圧力の同時再燃とどのように経済に現れるかを見るまで、金利を据え置くと広く予想されていた。

同銀行の金融政策委員会は8対1の賛成多数で、基準金利である「バンク・レート」を3.75%に維持することを決定した。タカ派として知られるBOEチーフ・エコノミストのヒュー・ピルのみが、25ベーシスポイントの引き上げに賛成票を投じた。

この決定後、英国ポンドは対ドルで0.4%上昇し1.3473ドルとなった一方、基準10年物国債利回りは6ベーシスポイント低下して5.014%となり、借り入れコストは低下した。

木曜日の決定に関する概要の中で、BOEは中東での戦争がエネルギー・燃料コストをさらに押し上げると予想しており、金融政策によるこれらの圧力の緩和能力は限定的であると指摘した。

「中東での紛争は、世界のエネルギー価格の見通しが非常に不確実であることを意味します。金融政策はエネルギー価格に影響を与えることはできませんが、2%のインフレ目標を持続的に達成する方法で、それらへの経済的調整が行われるように設定されます」と述べた。

「これを達成するために必要な政策スタンスは、ショックの規模と期間、そしてそれが経済にどのように波及するかによって決まります。」

## さらなる値上げが迫る

直近のインフレデータによると、3月の消費者物価指数は前月の3%から上昇して3.3%となり、燃料価格の上昇がその率を押し上げた。

BOEは木曜日、インフレは「エネルギー価格上昇の影響が波及するため、今年後半にはより高くなる可能性が高い」と述べ、経済における第二ラウンド効果（例えば、生活費の上昇に直面して労働者がより高い賃金を要求し、さらなるインフレを煽る可能性）を警戒していると述べた。

「価格設定と賃金設定における実質的な第二ラウンド効果のリスクがあり、政策はそれに逆らう必要があります。しかし、労働市場は緩和を続けており、景気の減速はインフレ圧力を抑制する可能性があります。紛争開始以来、金融状況は引き締まっており、時間の経過とともにインフレを抑制するのに役立つでしょう」とBOEは述べた。

「経済見通しに対するすべてのリスクを考慮すると、委員会は今回の会合でバンク・レートを維持することが適切であると判断しました。」

それにもかかわらず、BOEは、エネルギー価格上昇の規模と期間、および発生する可能性のある第二ラウンド効果の深刻度に応じて、英国経済の可能な見通しを反映した3つのシナリオを含めた。

最も穏やかなシナリオでは、インフレは年末に3.5%に上昇した後、再び低下する。最も深刻なシナリオでは、インフレは「はるかに急激に」上昇し、2027年初頭に6.2%でピークに達し、銀行の2%のインフレ目標を上回ったまま2029年まで高止まりする可能性がある。

この最も不利なシナリオでは、BOEはバンク・レートが2027年までに約5.25%に上昇すると述べた。これにより、このシナリオでの予想インフレピークは低下するが、「より大きな生産ギャップの代償を伴い、景気後退のリスクを高めるだろう」。

クレア・ロンバルデッリ副総裁は、これは「中心的なケース」とは見なされていないものの、「もっともらしく、インフレ圧力に対してより強力な対応を必要とするだろう」と述べた。

声明によると、銀行は必要であれば金融政策で対応する準備ができているが、シュローダーズのグローバルエコノミクスの責任者であるデビッド・リース氏は、利上げのハードルは「依然として高い」と述べた。

「持続的に高いインフレのリスクと、地方選挙後の政権交代に関する憶測が、国債利回りを20年近くの高値に押し上げている」と彼は電子メールでのコメントで付け加えた。

「労働市場にいくらかの余裕が生じ、混乱が長引けば経済成長が鈍化する可能性が高いことを考えると、経済活動がそれを吸収できるほど強く維持されない限り、銀行が引き締めを行うとは考えにくい」と彼は指摘した。