Better Energy 株価：PlugPower 対 NextEra Energy

Key Points

Plug Powerは反転の瀬戸際にあるように見えるかもしれないが、希薄化と実行リスクは残っている。

追加の触媒が作用する中、NextEra Energyは強力なリターンへの遥かに滑らかな道筋を持っている。

これにより、NextEraは再生可能エネルギー株の中で明らかに最強の選択肢である。

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Plug Power（NASDAQ: PLUG）とNextEra Energy（NYSE: NEE）は、同じ「グリーンウェーブ」コインの表裏である。両社とも、化石燃料から再生可能エネルギーへの移行という長期的な賭けを代表している。

しかしながら、Plug Powerが最も広くフォローされている投機的成長株の一つである一方、NextEraは「ゆっくりと着実に」のブルーチップ的なプレイに近い。多くのインカム重視の投資家は、NextEraを最良の再生可能エネルギー配当株の一つとみなしている。

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これらの再生可能エネルギー株のうちの1つを他方より選ぶ際、「なぜ両方とも選ばないのか？」と尋ねるかもしれない。結局のところ、世界がゼロネットエミッションのエネルギーへ移行するシナリオにおいては、両社とも恩恵を受けるはずだ、と思えるかもしれない。

あるいは、そうとも限らない。まず、これらの企業のうちの1社にはグリーンウェーブとは完全に無関係な成長触媒があるが、もう1社のブルケースは特定のタイプの再生可能エネルギーが重要な存在感を得ることにかかっている。

次に、これらの企業のうちの1社には、キャッシュバーンと株式希薄化という長年の課題があるが、もう1社は価格上昇への遥かに確実な道筋を持っていることは言うまでもなく、収益と配当の強力な成長実績を持っている。

Plug Power：反転の話があるにもかかわらず、不確実性は依然として高い

Plug Powerの株価はここ数年、ジェットコースターのような値動きを経験してきた。2020年代初頭、バイデン政権下のエネルギー政策の変更が水素株に大きな成長をもたらすことを示唆していた時期には、株式分割調整後で1株あたり40ドル以上で取引されていた。

しかしながら、高い期待に応えられなかったこと、さらに「グリーンハイドロゲン」、つまり再生可能エネルギーから生成される水素電力の普及に影響を与えたマクロ経済的および政治的変化に伴い、Plug Powerは98％以上の価格下落を経験した。

しかし最近では、Plug Powerが反転軌道に乗っている。株価は昨年5月の1株あたり0.69ドルという水準から、現在の3ドル強へと急騰している。これは、予想を上回る四半期決算の発表を含む一連の強気の動向によるものである。

これらの業績改善を牽引している要因の1つは、Plug Powerが「グリーンハイドロゲン」から離れ、再び電解槽などの水素電力製品や水素燃料を利用したマテリアルハンドリング設備のプロバイダーへと軸足を移したことである。

経営陣は現在、Plug Powerが今年中に黒字化し、2028年までには一般に認められた会計原則（GAAP）に基づく黒字化を達成すると自信を持っている。

しかしながら、不確実性は依然として高い。まず第一に、Plug Powerには結局は果たせなかった約束をするという歴史がある。例えば2021年には、経営陣は2025年までにPlug Powerを10億ドル規模のビジネスにすると喧伝していた。昨年の売上高は約7億1000万ドルにとどまり、同社は約17億ドルの純損失を報告している。

また、Plugが今後数年で成長する可能性はあるものの、株式希薄化がこれが株価に与えるプラスの影響の程度を制限する可能性がある。Plug Powerは、成長を資金調達し、近い将来の営業損失をカバーするために、追加の資金調達を必要とする可能性が高い。

2月、株主は同社の発行可能株式数を15億株から30億株へ増やす計画を承認した。確定的なものではないが、これは経営陣が別の希薄化を伴う増資を検討している可能性を示唆している。

NextEra Energy：適正価格での再生可能エネルギー成長ストーリー

旧来のユーティリティ株の中で、NextEraは再生可能エネルギー革命の恩恵を大きく受けてきた。フロリダ州ジュノビーチを拠点とする同社は、フロリダ電力・光熱公社の親会社であり、再生可能エネルギープロジェクトに数十億ドルを投資してきた。再生可能エネルギーに対する先見性のあるアプローチの結果として、投資家は通常、同社を同業他社に対してプレミアムで評価してきた。

しかしながら、「グリーンウェーブ」に対する強気の熱狂が2022年から2024年にかけて冷めた際にNextEraは下落したが、NextEraは追加の成長触媒を獲得している。それは、NextEraが人工知能（AI）データセンターの普及によって牽引される電力需要の高まりから恩恵を受けたということである。間違いないのは、AIの触媒がPlug Powerにとっての「グリーンハイドロゲン」ブームのような指数関数的な成長をもたらすわけではないということだ。

しかしながら、この成長はそれでもこの銘柄にとって強力な総合リターンをもたらす道筋を拓く可能性がある。経営陣は、今後10年間でNextEraの収益が年率約8％で成長すると予測しており、これは過去の成長率と一致している。これにより、同社はフォワードPER23倍というバリュエーションを維持し、収益の成長に合わせて株価も上昇していくと考えられる。

長期的に見れば、NextEraの配当から得られる利益を再投資すれば、総合リターンを大幅に押し上げる可能性がある。NextEraのフォワード配当利回りは約2.75％である。同社は過去32年間、毎年配当を引き上げており、50年またはそれ以上にわたって配当を引き上げてきた配当王となるまで、あと20年にも満たない。過去5年間の配当成長率は平均で10％強となっている。

ゆっくりと着実に進むことが、ここでの明確な勝者である

Plug Powerは、大きな反転の可能性を持っているように見えるかもしれないが、実行リスクと希薄化リスクは依然として高い。一方、NextEra Energyは、すべての条件が完璧に整ったとしても「月へ行く」ような急騰はないかもしれないが、予想通りの展開に終われば、長期的な時間枠で強力なリターンをもたらす可能性がある。

個人投資家にとって、市場をタイミングするよりも市場にいる時間が重要であるという点において、Next Eraは明らかに最強の選択肢である。

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トーマス・ニールは、記載された銘柄のいずれにもポジションを持っていない。モトリリー・フールはNextEra Energyのポジションを持ち、推奨している。モトリリー・フールには開示ポリシーがある。

本稿で表明された見解および意見は、著者の見解および意見であり、必ずしもNasdaq, Inc.のものを反映するものではない。