億万長者ビル・アックマン、ヘッジファンドの177億ドルの株式ポートフォリオの39%を3つのスター企業に投資

要点

アックマン氏は最近市場で多くの注目を集めていますが、彼のコアポートフォリオは変わりません。

彼は優良企業の株式を公正価値以下で取引されているときに購入し、保有します。

これらの株式はすべて、現在の価格でも魅力的です。

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ビル・アックマン氏は最近、多くの動きを見せています。先月、彼のヘッジファンドはIPO書類を提出し、新しいクローズドエンド型パーシング・スクエア・ファンドを設立すると同時に、ヘッジファンド管理会社を株式市場に公開しました。今月、彼はユニバーサル・ミュージック・グループの買収提案を行い、米国取引所への再上場を計画しています。（パーシング・スクエアはすでにユニバーサルにかなりの株式を保有しています。）

しかし、投資家はアックマン氏に直接投資しなくても、彼の最高のアイデアを活用することができます。このバリュー投資家は、わずか13の株式ポジションでポートフォリオを管理しており、通常はポジションを長期間保有します。投資家は公開されている開示情報を使用して、彼の最高のアイデアを学び、活用することができます。彼のポートフォリオは特に少数の銘柄に集中しており、パーシング・スクエアの177億ドルのポートフォリオの39%が、3つのスター企業の株式に投資されています。

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1. ブルックフィールド（資産の14.5%）

ブルックフィールド（NYSE: BN）は、投資主導型の保険会社としての地位を確立しています。引受業務のみから利益を得ようとするのではなく、保険フロートを増やし、株式投資のための資本へのアクセス手段とすることを目指しています。これはウォーレン・バフェットがバークシャー・ハサウェイを成長させるために使用したビジネスモデルと全く同じであり、アックマン氏自身がハワード・ヒューズ・ホールディングスで模倣しようとしているものです。同社は2025年末時点で1200億ドルの投資資産を保有していましたが、それを6000億ドルに成長させる計画です。

ブルックフィールドは、急成長中の保険事業以外にも、資本を管理・投資するブルックフィールド・アセット・マネジメント（NYSE: BAM）の株式を大量に保有するなど、広範なポートフォリオをすでに所有しています。資産管理事業は、今後数年間でブルックフィールドに substantial な収益をもたらす予定です。投資ファンドの設立方法により、ブルックフィールドは、自己のキャリード・インタレストとしての収益を確定する前に、まず株主に優先利回りですべての資本を返還します。経営陣は、今後3年間で60億ドル、その後の2年間でさらに60億ドル、さらにその後の5年間で130億ドルのキャリード・インタレストを生み出すと予想しています。

ブルックフィールドは今後数年間で投資資本を急速に成長させ、ブルックフィールド・アセット・マネジメントの堅調な実績という長い実績と相まって、投資家にとって非常に良好な分配可能利益の成長を生み出すはずです。アックマン氏は今年25%の成長を予想しており、これは昨年9月の投資家デーにおける経営陣の目標と一致しています。株価は昨年の分配可能利益の17倍未満で取引されており、この株式は現在 absolute な掘り出し物に見えます。

2. Uber（12.3%）

Uber（NYSE: UBER）の株価は、現在の事業成長の度合いとは緩やかにしか連動していません。むしろ、投資家は同社が自動運転車の時代にどのように生き残れるかに重点を置いています。自動運転車企業は独自のアプリでUberを追い出す可能性がありますが、Uberは複数の企業のための主要な需要アグリゲーターとして浮上するかもしれません。アックマン氏は後者の陣営に完全に属しています。

Uberはすでに自動運転車のパートナーとしての進歩を示しています。同社は複数の都市でAlphabet（NASDAQ: GOOG）（NASDAQ: GOOGL）のWaymoと協力しており、毎月中小企業と契約を結んでいます。最近では、ラスベガスで自動運転ライドのためにMotionalと提携しました。

Uberの規模も unique な強みです。同社はすでに世界最大のライダーネットワークを持っているだけでなく、それらのライダー、ドライバー、そしてすべてのライドに関する tons のデータも保有しています。経営陣は、そのデータを使用して、新しいAVラボで自動運転車技術を改善することを目指しています。

重要なことに、ネットワーク効果は現在Uberの収益に positive に影響しています。月間ユーザー数は昨年18%増加し、ユーザーは毎月より多くのライドを予約しています。これにより、1株当たり利益は35%増加し、フリーキャッシュフローはさらに速いペースで成長しました。株価は将来の収益の22倍未満で取引されており、Uberは現在の成長軌道と比較して割安に見えます。それがあなたにとって買いかどうかは、自動運転車の時代にどのように機能すると予想するかによります。

3. Alphabet（12.2%）

Alphabetは、複数の分野で人工知能のリーダーとして浮上しており、これらすべてが同社の財務結果を押し上げ、近い将来もそうし続けるはずです。

Alphabetは、Google検索エンジンで最もよく知られています。そして、ChatGPTのようなチャットボットがGoogle検索を追い出すと多くの人が考えていましたが、経営陣は生成AI機能をGoogle検索結果に巧みに統合しました。同社のAIオーバービューは検索のエンゲージメントを増加させ、ユーザーが新しい種類の質問をするように促しました。経営陣は、AIオーバービューをほぼすべての検索結果に拡大しても、収益化の低下は見られないと述べています。その結果、エンゲージメントが増加するにつれて、Google検索広告の収益成長は2025年の各四半期で加速しました。

同社のGoogle Cloudプラットフォームも substantial な需要を享受しています。これは、主要なAIモデルGemini 3の開発と、カスタムTensor Processing Unit（TPU）によって後押しされています。AlphabetのTPUは、一部のAIトレーニングおよび推論アプリケーションにおいて、汎用GPUよりもコスト効率が高いです。Anthropicは特に、GoogleのTPUを自社のデータセンターに装備するために契約しました。強い需要により、AlphabetのGoogle Cloudの収益は前四半期に48%増加し、 significant な営業利益率の拡大が見られました。

AlphabetにはAIにおける多くの成長機会があります。同社は、今年発売されるSiriの刷新版でGemini基盤モデルを使用するためにAppleと契約を結びました。一方、Google CloudでのAIサービスへの需要は、供給能力を上回り続けています。そして、AIオーバービューのコストを削減し、応答を改善することで、検索における利益率の大幅な改善につながる可能性があります。

力強い価格パフォーマンスにより、株価評価は将来の収益予想の28倍に達しました。しかし、それはAIが将来の財務結果を押し上げる可能性を still 過小評価している可能性があります。同社のWaymoを含むOther Betsが、将来的に substantial な収益結果をもたらす可能性があることは言うまでもありません。

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Adam LevyはAlphabet、Apple、Uber Technologiesのポジションを保有しています。Motley FoolはAlphabet、Apple、Berkshire Hathaway、Brookfield、Brookfield Asset Management、Brookfield Corporation、Howard Hughes、Uber Technologiesのポジションを保有・推奨しており、Appleの株式をショートしています。Motley Foolは開示ポリシーを持っています。

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