億万長者のスタンレー・ドラッケンミラー氏、サンディスク株を売却し、ウォール街が深く過小評価されていると見なすAI株を購入

要点
第4四半期に、億万長者のスタンレー・ドラッケンミラー氏はサンディスクの持ち分を売却し、アルファベットの持ち分を3倍以上に増やしました。
サンディスクはNANDフラッシュメモリ市場でシェアを伸ばしており、ウォール街は2029会計年度までの調整後利益が年率73%で増加すると予想しています。
アルファベットは生成AI検索時代にうまく適応しており、独自のモデルとカスタムチップによりクラウドサービスでシェアを伸ばしています。
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億万長者のスタンレー・ドラッケンミラー氏は、1981年から2010年までDuquesne Capital Managementを運営していました。このファンドは、その期間中に一度も赤字になることなく、年率約30%のリターンを上げていました。
現在、ドラッケンミラー氏はDuquesne Family Officeを通じて自身の資金のみを管理しており、第4四半期には興味深い取引を行いました。彼はサンディスク（NASDAQ: SNDK）の持ち分をすべて売却し、Googleの親会社であるアルファベット（NASDAQ: GOOGL）（NASDAQ: GOOG）の持ち分を3倍以上に増やしました。
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興味深いことに、ウォール街のアナリストは一般的にアルファベットを深く過小評価されていると考えています。ウォール・ストリート・ジャーナルによると、同株の目標株価の中央値は1株あたり385ドルです。これは、現在の株価295ドルから30%の上昇を示唆しています。
それにもかかわらず、第4四半期は3ヶ月近く前に終了したため、投資家はドラッケンミラー氏の取引を模倣する前に、両方の銘柄の投資テーゼを再検討する必要があります。以下に重要な詳細を示します。
サンディスク：スタンレー・ドラッケンミラー氏が第4四半期に売却した銘柄
サンディスクは、データセンターおよびパーソナルコンピュータなどのエッジデバイス向けのNANDフラッシュメモリチップとストレージソリューションを開発する半導体企業です。その成長戦略の核となるのは、日本のメーカーであるキオクシアとの合弁事業です。両社は、製造装置およびウェハー製造プロセスに関連する研究開発費と設備投資を分担することで、コスト効率の恩恵を受けています。
サンディスクは、垂直統合においてももう一つの重要な利点を持っています。フラッシュメモリウェハーの製造を超えて、同社はウェハーをチップにパッケージ化し、チップを組み込みストレージデバイスやエンタープライズソリッドステートドライブ（SSD）などの最終製品に組み立てます。これにより、サンディスクは、Micron Technologyのような最終製品にあまり焦点を当てていないサプライヤーよりも、信頼性とパフォーマンスをより高い程度に最適化できます。
ハードディスクドライブ（HDD）と比較して、NANDフラッシュテクノロジーをベースにしたSSDははるかに高価ですが、より高速で耐久性があるため、人工知能（AI）ワークロードにとってより良い選択肢となります。その結果、NvidiaのCEOであるジェンスン・フアン氏は、NANDフラッシュメモリが「世界最大のストレージ市場」になると信じています。
サンディスクは、サムスン、SKハイニックス、マイクロン、キオクシアに次ぐNANDフラッシュメモリの第5位のサプライヤーです。しかし、サンディスクは過去1年で市場シェアを2パーセントポイント獲得し、SKハイニックスを除くすべての競合他社を上回りました。いくつかのハイパースケーラーが同社のエンタープライズSSDを評価しているため、この傾向は将来も続く可能性があります。
サンディスクは直近の四半期で非GAAPベースの利益が404%増加したと報告しており、ウォール街はメモリチップの広範な不足により、2029年6月までの会計年度を通じて調整後利益が年率73%で増加すると推定しています。これにより、現在の調整後利益の95倍というバリュエーションは許容できるものに見えますが、決して安くはありません。
アルファベット：スタンレー・ドラッケンミラー氏が第4四半期に購入した銘柄
アルファベットの投資テーゼは、デジタル広告とクラウドコンピューティングにおける強力な存在感に焦点を当てています。最大の広告テクノロジー企業であり、3番目に大きいパブリッククラウドであるアルファベットは、特に人工知能の専門知識がこれらの市場での競争優位性を強化する可能性が高いため、強力な成長が見込まれます。
例えば、ChatGPTのような生成AIアプリケーションがインターネット検索の状況を劇的に変化させた一方で、アルファベットのGoogle検索は、独自のGeminiモデルに基づいた機能であるAIモードとAIオーバービューで適応しました。CEOのサンダー・ピチャイ氏は、これらの機能が「より多くの利用を促進している」と述べています。
一方、Forrester Researchは最近、Google Cloudを市場で最高のAIインフラストラクチャソリューションとしてランク付けしました。実際、同社はクラウドインフラストラクチャおよびプラットフォームサービス販売でAmazonとMicrosoftに遅れをとっていますが、Geminiモデルとテンソルプロセッシングユニット（TPU）と呼ばれるカスタムAIチップの需要により、着実に市場シェアを伸ばしています。Google Cloudの収益成長は、3四半期連続で加速しています。
重要なのは、TPUは当初内部利用に限定されていましたが、アルファベットは現在、外部顧客を通じてチップを収益化していることです。Meta Platforms、Anthropic、OpenAIはTPUのレンタル契約を結んでおり、Metaは2027年までに独自のデータセンターにTPUを導入する可能性があります。アルファベットはまた、TPUベースのクラウドサービスを提供する合弁事業に資金を提供する少なくとも1つの大手投資会社と契約を結んでいます。
ウォール街は、アルファベットの収益が2029年までに年率15%で増加すると予想しています。これにより、現在の利益の27倍というバリュエーションは妥当に見えます。しかし、アナリストはしばしば同社を過小評価してきました。アルファベットは、過去6四半期の平均でコンセンサス利益予想を15%上回りました。これが続けば、現在の価格は忍耐強い投資家にとって非常に魅力的なエントリーポイントとなるでしょう。
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Trevor JennewineはAmazonとNvidiaのポジションを持っています。Motley FoolはAlphabet、Amazon、Meta Platforms、Micron Technology、Microsoft、Nvidiaのポジションを持っており、それらを推奨しています。Motley Foolには開示ポリシーがあります。
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