Blockの2019年の規模への後退は、決済経済におけるより深い変化の兆候である可能性がある

<h1>分析：Blockが2019年の規模に後退、決済経済におけるより深い変化の兆候となる可能性</h1>
<h2>ジャック・ドーシーはBlockの削減理由としてAIによる生産性向上を挙げているが、より深い変化は決済インフラにある：ステーブルコイン決済は、フィンテックのアクイアラーが長年頼ってきた手数料体系を圧縮する恐れがある。</h2>
<h4>知っておくべきこと：</h4>
<ul>
<li>Blockは従業員数を約6,000人に削減しており、2023年水準から40％近く減少し、パンデミック前の規模に近づいている。投資家は急激なコストリセットを評価している。</li>
<li>ジャック・ドーシーは削減理由としてAIによる効率化を挙げているが、より深い課題は、ステーブルコインベースの決済レールが、長年Blockの成長を支えてきたカード手数料を圧縮する恐れがあることだ。</li>
<li>AIによる「エージェンティック・ショッピング」と規制の進展によりステーブルコインが日常的な決済により現実的になるにつれて、Blockは構造的な利益率低下に直面しており、株価はパンデミック時代のピークから約80％下落したままである。</li>
</ul>
<p>フィンテック企業Blockは、パンデミック前の規模に戻りつつあり、従業員数をコロナ禍のピーク時1万人超から約6,000人に削減している。2019年にはわずか3,800人だった。</p>
<p>CEOのジャック・ドーシーは、AIにより小規模チームがより迅速に動けると述べている。それは確かに真実だが、このリセットはより厳しい現実を反映している可能性がある：ステーブルコインのレールが、同社の拡大を支えてきたカードベースの手数料を圧縮し始めている可能性が高い。</p>
<p>Blockは、すべてのカード決済から一定の割合を手数料として徴収する決済システムで事業を構築してきた。ステーブルコインは、その割合を数セントに変え、アクイアラーやカード連動型フィンテックが分け合う経済的パイを縮小させる恐れがある。この変化は、人員削減よりも、同社の次の章を定義するかもしれない。</p>
<p>Citrini Researchによる「When Friction Went to Zero」と題された最近のレポートは、エージェンティック・ショッピング（AIアシスタントがユーザーに代わって自律的に価格を比較し、決済ルートを最適化し、取引を実行する）の台頭が、カードネットワークからステーブルコインレールへの移行を加速させる可能性があると論じている。</p>
<p>その環境では、決済は数秒でほぼゼロコストで完了し、機械はブランドロイヤルティやチェックアウトデザインよりも価格とスピードを優先する。</p>
<p>従来の決済スタックを支える2％から3％の加盟店手数料は、AIエージェントが同じ取引を数セントで処理できる場合、正当化が難しくなり、Blockのような企業は一時的な競争圧力ではなく、構造的な利益率低下にさらされることになる。</p>
<p>これはBlockにとって初めての規模縮小の試みではない。2024年初頭、同社は以前公表された10％までの人員削減計画に基づき人員削減を開始し、2023年に約13,000人に膨れ上がった従業員数を12,000人に上限設定した。</p>
<p>当時、ドーシーは「当社の成長は、事業と収益の成長をはるかに上回っていた」と認め、この動きをパンデミック時代の過剰な拡大への是正と位置づけた。</p>
<p>今回の削減は、40％近くというはるかに深いものであり、この再調整はもはや単にコストと収益を一致させるだけでなく、手数料圧縮が構造的になりうる決済環境に適応することであることを示唆している。</p>
<p>投資家はこの動きを歓迎し、Blockの株価は時間外取引で23％以上上昇し、市場は積極的なコストリセットを評価した。それでも、株価はパンデミック時代のピークから約80％下落したままであり、採用ブーム以降、期待がどれほどリセットされたかを浮き彫りにしている。</p>
<p>ステーブルコインは、その拡大期にも存在していたが、主に暗号資産取引手段として見られており、信頼できる決済手段とは見なされていなかった。</p>
<p>GENIUS法のような措置による規制の明確化や、CircleのIPOによるステーブルコインの主流金融システムへの参入により、ドル建てトークンがBlockの事業を支えるカードベースのレールに代わる現実的な選択肢として見られるようになったのは、ごく最近のことである。</p>
<p>「おそらく、Blockが大量の従業員を解雇するのは、AIがすべてを破壊するという兆候だろう」と、Ritholtz Wealth Managementのディレクターである金融アナリストのベン・カールソンはXに投稿した。</p>
<p>「あるいは、株価が最高値から80％下落しており、過剰に採用し、AIが都合の良い言い訳であるという可能性もある」と彼は書いた。</p>
<p>あなたへのおすすめ</p>
<p>米株下落、金高騰、マクロリスク増大の中、ビットコインのリバウンドは打ち消される</p>
<p>信用ストレス懸念、高インフレ率、米・イラン間の緊張により、投資家はリスク資産を避ける十分な理由がある。</p>
<p>知っておくべきこと：</p>
<ul>
<li>ビットコインは66,000ドルを下回り、週半ばの利益のほとんどを失った。主要な暗号資産と暗号資産関連株は、市場全体のリスクオフの動きとともに下落した。</li>
<li>予想を上回る1月の米生産者物価指数は、利下げ期待をさらに後退させ、信用スプレッドの拡大とプライベートエクイティ企業の急落は、信用ストレスへの懸念の高まりを示唆している。</li>
<li>アナリストによると、トレーダーは3月にビットコインが72,000ドルから54,000ドルのレンジで推移すると予想している。</li>
</ul>