Cathay General Bancorp Q1 決算説明会ハイライト

Q1の結果：Cathayは純利益8,690万ドル、希薄化後EPS1.29ドルを報告しましたが、結果には相殺される証券項目が含まれていました。管理者は、マージン拡大と有形株主資本の回復をサポートすると述べています。

NIMと証券の再編成：銀行が利回りの低いMBSを2億1,000万ドル売却し、利回りの高い同様のデュレーションの証券に1億9,700万ドルを再投資した（実効利回り約5.33％ vs 2.45％）ため、純金利マージンは3.43％（7bps上昇）に上昇し、2026年にはNIMに約2〜2.5bps、純金利収入に約400万ドルを追加すると予想されています。

資本、株主還元、見通し：四半期配当を0.38ドル（11.8％増）に引き上げ、1億5,000万ドルの自社株買いを完了し、新たな1億5,000万ドルのプログラムを承認しました。同時に、2026年のローン成長率3.5〜4.5％、預金成長率4〜5％のガイダンスを再確認し、引当金を2億900万ドルに1,300万ドル積み増しました。

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Cathay General Bancorp（NASDAQ:CATY）は、経営陣が「堅調」と表現した2026年のスタートを報告し、第1四半期の純利益は8,690万ドル、希薄化後一株当たり利益は1.29ドルでした。社長兼CEOのChang Liuは、結果には「互いにほぼ相殺される」2つの注目すべき項目が含まれていると述べました。それは、株式証券の評価益1,730万ドルと、バランスシートの再編成に関連する売却可能（AFS）債務証券の評価損1,570万ドルです。

Liu氏は、証券の売買は将来の業績改善を目的としたものだと述べました。「利回りの低い証券を売却し、現在の市場金利で再投資しました。これはマージン拡大を促進し、有形株主資本の回復を加速させる動きです」と彼は言いました。Liu氏によると、これら2つの項目を除くと、希薄化後EPSは0.02ドル低くなったとのことです。

預金コスト管理の中で純金利マージンが拡大

執行副社長兼CFOのAl Wangは、純金利マージン（NIM）が3.43％で、前期から7ベーシスポイント上昇したと報告しました。純金利収入は1億9,400万ドルで、前期から80万ドル減少しましたが、Wang氏は「マージン拡大によって相殺された」と日数の影響によるものだと説明しました。Wang氏によると、マージン改善は預金コストの低下によってもたらされましたが、連邦準備制度理事会（FRB）の第4四半期の利下げ後のローン利回りの低下によって一部相殺されました。

質疑応答では、経営陣が2026年の見通しがどのように変化したかについて議論しました。Wang氏は、同社のNIMと純金利収入の見通しは「2026年の利下げを一切想定しなくなった」と述べましたが、経営陣は通期のNIM目標である3.40％から3.50％を達成できるという確信を維持しました。

JefferiesのアナリストDavid Chiaverini氏からの質問に対し、Wang氏は、利下げの想定を取り除くことは「プレッシャーをかけ、わずかに下向きにさせる可能性がある」と述べましたが、証券の再編成は「年間で数ベーシスポイント」助けになるだろうと付け加えました。Wang氏はまた、ローン価格設定と再価格設定のダイナミクス、特に商業用不動産と住宅ローン融資の組成レートが、四半期のポートフォリオ全体の利回りを上回っていたことにも言及しました。資金調達コストについては、預金価格設定にはまだ「伸びしろがある」と述べましたが、ブローカーCD金利の上昇と「預金に対するプレッシャーと競争の激化」も認めました。

Wang氏はまた、NIMに影響を与えた一時的な項目についても詳細を説明しました。Piper SandlerのアナリストMatthew Clark氏が期限前償還と利息回収について質問したところ、Wang氏はそれらの項目が四半期で約350万ドルに達し、約6ベーシスポイントに相当すると述べました。彼は、報告されたNIM 3.43％は、それらの項目を除くと約3.37％になっただろうと付け加え、その金額に含まれる連邦住宅貸付銀行からの少額の特別配当にも言及しました。

同社のAFSポートフォリオの売買は、経営陣の発言で目立つように取り上げられました。Wang氏は、証券再編成イニシアチブの一環として、Cathayが1,570万ドルの評価損を認識したと述べました。4月の第1週に、同行は利回りの低い住宅ローン担保証券（MBS）を2億1,000万ドル売却し、1億9,700万ドルを「利回りが大幅に高い、同様のデュレーションの証券」に再投資しました。

Wang氏は、デュレーションと信用プロファイルを「実質的に変更しない」まま、「3年未満で回収可能」な構造で取引が行われたと述べました。彼はAFSポートフォリオを「短期で高品質」と表現し、デュレーションは「2年弱」であり、キャッシュフローの3分の2近くが今年中に回収されると述べました。Wang氏は、ポートフォリオの90％以上が米国政府によって保証されており、残りは投資適格証券であると付け加えました。

Chiaverini氏からの質問に対し、Wang氏は売却された証券の利回りが約2.45％であったのに対し、再投資された証券の実効利回りは約5.33％であったと述べました。彼は、この再編成により、年間NIMに約2.0〜2.5ベーシスポイント、2026年には純金利収入に約400万ドルが追加されると推定しました。これは、年初の取引時期を考慮したものです。

ローン、預金、資本に関する行動

バランスシートに関して、Wang氏は、資金調達プロファイルの変化に合わせて銀行が対応したため、オンバランスシート上の現金および短期投資が2億1,900万ドル減少したと述べました。期末のローンは202億ドルで、前期比0.2％増でしたが、期末の預金は207億ドルで、前期比1％減でした。これは主にブローカー預金の7,100万ドルの減少によるものです。

経営陣は資本の強さと株主還元を強調しました。Liu氏は、Cathayが四半期現金配当を1株当たり0.38ドルに引き上げたことを明らかにしました。これは11.8％の増加です。また、同行は2025年6月に発表された1億5,000万ドルの自社株買いプログラムを完了し、平均51.31ドルで244,000株を買い戻したと述べました。さらに、取締役会は規制当局の承認を条件として、新たな1億5,000万ドルの自社株買いプログラムを承認しました。

Liu氏はまた、有形株主資本1株当たり30.95ドルを強調し、同行は株主資本1株当たりを前期比2％、前年比9％成長させたと述べました。

Liu氏は、ローン成長は「予想よりも緩やか」であったと述べ、そのアプローチは「予測不可能」な環境下での規律ある引受によるものだと説明しました。Piper SandlerのClark氏からの質問に対し、Liu氏は、一部の顧客がより競争力のある長期金利を提供する生命保険会社や代理店融資機関に借り換えたため、建設ローンの一部返済が増加したと述べました。「当社のパイプラインは依然として健全で強力であり、顧客エンゲージメントは改善しています」とLiu氏は述べ、成長は年の中盤から後半にかけて偏ると予想されると付け加えました。

信用動向は安定、モデル更新で引当金増加

経営陣は、信用品質は安定していると述べました。Liu氏は、不良債権と純償却債権の改善を指摘しましたが、批判的および分類された水準は安定していました。Wang氏は、純償却債権が540万ドルであった前期から210万ドルに減少したと報告し、不良資産比率は59ベーシスポイントから51ベーシスポイントに改善したと述べました。

同行は信用損失引当金を1,300万ドル増やして2億900万ドルにしました。Wang氏は、カバー率はローン比率の1.03％、住宅ローンを除くと1.30％であり、この増加は「マクロ経済見通しのわずかな軟化」を含むモデル更新によるものだと説明しました。

D.A. DavidsonのGary Tenner氏から引当金積み増しについて質問された際、Wang氏は、モデルの全体的な重み付けは同じであったが、特定のポートフォリオの重み付けが変更されたと述べました。彼は、Cathayがオフィスポートフォリオの一部をより重視してストレスをかけたことを付け加え、同行の沿岸部のフットプリントと、国内の経済予測がこれらの状況を完全には捉えきれない可能性があるという見方に言及しました。

経費、手数料収入、2026年の見通し

Wang氏によると、非金利経費は、低所得者向け住宅および代替エネルギーパートナーシップの償却費用の450万ドルの削減、および報酬・福利厚生費の削減により、9,220万ドルから8,670万ドルに減少しました。彼はまた、Cathayが多くの競合他社とは異なり、税額控除投資の償却費を法人所得税費用ではなく非金利経費として記録していると説明しました。調整後ベースでは、非金利経費は前期から300万ドル減少し7,870万ドルとなり、調整後効率比率は38.4％から36.9％に改善したとWang氏は述べました。

税額控除償却の見通しについて尋ねられた際、Wang氏は、プロジェクトのパフォーマンスとタイミングによって変動する「流動的な数字」であると述べましたが、今後数四半期で700万ドルから800万ドルの範囲になると推定しました。

手数料収入について、Liu氏はKBWのKelly Motta氏に対し、コア手数料の強さは「まさにその収入を牽引するウェルスビジネス」であり、その他の収入源としては外国為替、国際手数料、スワップ関連手数料（金利環境によって変動する可能性があると述べた）、およびトレジャリーマネジメントが含まれると述べました。経営陣は、「ウェルス部門の新しいリーダーシップ」と「かなりの紹介件数」に言及し、ウェルス管理のパフォーマンスが維持できることに楽観的であると述べました。

2026年通年について、Wang氏はローン成長率3.5％〜4.5％、預金成長率4％〜5％のガイダンスを再確認しました。調整後非金利経費は年間3.5％〜4.5％増加すると予想されており、実効税率は約21％になると予想されています。

別の質疑応答のトピックで、Wang氏は、提案されている資本規制の変更は、ローン・トゥ・バリュー比率が非常に低い住宅ローンポートフォリオを持つCathayにとって「大きな勝利」になる可能性があると述べました。彼は、リスク加重資産の「10％台前半」の削減と、比率に応じて資本比率の1.50％〜1.75％の押し上げを推定しました。

M&Aについて、Liu氏は、同行は機会主義的な姿勢を維持するが、「現時点では最優先事項ではない」と述べ、有機的成長、フランチャイズの強化、投資家に伝えられた財務計画の達成に重点を置いていると述べました。

Cathay General Bancorp（NASDAQ:CATY）について

Cathay General Bancorpは、カリフォルニア州ロサンゼルスに本社を置く銀行持株会社で、NASDAQでCATYのシンボルで取引されています。その主要子会社であるCathay Bankは、商業、機関、小売顧客に包括的な金融サービスを提供しています。地域社会に焦点を当てた金融機関として、同社はリレーションシップバンキングと、企業および個人向けのオーダーメイドソリューションを重視しています。

1962年に中国人起業家グループによって設立されたCathayは、ロサンゼルスダウンタウンの単一支店から、米国最大級のアジア系アメリカ人銀行へと成長しました。