原油の強さが砂糖先物のショートカバーを促す

5月NY世界砂糖#11（SBK26）は今日+0.07（+0.52%）で上昇しています。8月ロンドンICE白砂糖#5（SWQ26）は+1.20（+0.28%）で上昇しています。

今日、砂糖価格は上昇しており、ロンドン砂糖が1.5週間高値を記録しています。今日、砂糖先物でショートカバーが現れました。これは原油価格（CLM26）が+3%以上上昇したためで、エタノール価格を押し上げ、世界の砂糖ミルが砂糖よりもエタノール生産に向けてサトウキビの圧搾を増やす可能性があり、砂糖供給を抑制する可能性があります。

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ブラジルの小規模な砂糖生産の見通しは価格に好影響を与えています。USDAは火曜日にブラジルの2026/27年砂糖生産量を42.5 MMTと予測し、前年比-3%と報告しました。ミルは砂糖よりもエタノール生産のためにサトウキビの圧搾を増やしていることを理由としています。

グローバルな砂糖過剰供給の兆候も価格に好影響を与えています。Covrig Analyticsは火曜日に2026/27年のグローバル砂糖過剰供給見積もりを800,000 MTに引き下げました（前回1.4 MMT）。月曜日、砂糖トレーダーCzarnikowは2026/27年のグローバル砂糖過剰供給見積もりを1.1 MMTに引き下げました（2月3.4 MMTから）、2025/26年の過剰供給見積もりを5.8 MTに引き下げました（2月8.3 MMTから）。

砂糖価格はホルムズ海峡の閉鎖による供給混乱への懸念からも支えられています。Covrig Analyticsによると、海峡の閉鎖は世界の砂糖取引の約6%を抑制し、精製砂糖生産を制約しています。

過去3週間、砂糖価格は下押しを続けており、5.5年ぶりの安値に達した5月NY砂糖先物契約の最新契約では、先週金曜日にNY砂糖が5.5年ぶりの安値に達しました。また、先週水曜日のロンドン砂糖先物契約の満期では、472,650 MTの納品が契約を決済するために発生し、14年間で最多となり、砂糖需要の弱さを示しています。

ブラジルの砂糖生産増加は砂糖価格に悪影響を与えています。3月27日、Unicaは2025-26年のセンター・サウス砂糖出荷量（10月から中旬3月）が前年比+0.7%で40.25 MMTに増加したと報告しました。砂糖ミルは砂糖用にサトウキビの圧搾量を50.61%（前年48.08%）に増やしました。金曜日にConab（ブラジル政府予測機関）は2025/26年のブラジル砂糖生産量を44.196 MMTと予測し、前年比+0.1%と報告しました。

また、先月、インドの食品大臣が今年砂糖輸出禁止を計画していないことを表明したことで、砂糖価格は打撃を受けました。2022/23年の遅い雨で生産が減少し、国内供給が限定されたため、2022/23年に砂糖輸出に関する枠組みを導入しました。2025/26年の砂糖輸出枠として11月に承認された1.5 MMTに加えて、2月13日に追加で500,000 MTの砂糖輸出枠が承認されました。