仮想通貨デリバティブはレバレッジ取引以上のもの

伝統的な金融の世界では、仮想通貨オプションについて単純な物語があります。個人投資家が飛びつき、コールオプションを購入し、レバレッジを追い求め、そして破産する。それは分かりやすい物語です。STS DigitalのCEOであるMaxime Seiler氏によると、それは間違っています。

TheStreet Roundtableでのスピーチで、Seiler氏は仮想通貨オプションが一方的なレバレッジマシンであるという考えに反論しました。彼によると、実際のフローは逆方向に進んでいます。

「実際にオプションを購入する需要はそれほど多くありません」とSeiler氏は述べました。「多くの場合、イールドを得るためにオプションを売る需要の方がはるかに多いのです。」

関連：5人の仮想通貨専門家がビットコインが7万ドルで停滞する理由を解説

新しい資産クラスにおける馴染みのある戦略

その取引は標準的なカバードコールです。投資家は仮想通貨を保有し、それに対してコールオプションを売り、プレミアムをドル建ての収入として徴収します。これは、株式投資家が何十年も行ってきたのと同じ収入戦略を、デジタル資産に適用したものです。

異なるのはペイアウトです。仮想通貨のボラティリティは大型株式よりも構造的に高いため、デジタル資産のオプションプレミアムは、伝統的なカバードコールプログラムが生み出すものよりも大幅に割高です。

「イールドは、伝統的な金融でコールオーバーライティングを行う場合よりもはるかに高いです」とSeiler氏は述べています。

これは、個人投資家が外部からめったに見ることのない取引です。仮想通貨Xの最も騒がしい一角は、10倍のパーペチュアルをロングしています。より静かで大きなフローは、毎月プレミアムを書き込んでいる保有者です。

Seiler氏は、個人投資家にとって重要なもう一つのひねりを指摘しました。最も魅力的なイールドは、ビットコインやイーサリアムにはありません。それらはよりボラティリティの高いアルトコインにあり、ボラティリティが高いほどプレミアムも高くなります。

だからこそ、洗練された保有者は、ビットコイン、イーサリアム、ソラナのようなブルーチップだけでなく、アルトコインのコールを売っているのです。トレードオフは明白です。より大きな収入、しかし原資産が倍になったり半分になったりした場合のより大きなテールリスク。

伝統的な金融はレバレッジではなく、保護されたアップサイドを求める

ブックの反対側では、Seiler氏は、仮想通貨に参入する伝統的なアロケーターからの需要は、個人投資家のレバレッジのステレオタイプとは全く異なると述べています。彼らはリスク調整済みのエクスポージャーを求めています。

選択される手段は、資本保護ノートであり、これは購入したコールと売却したプットスプレッドをパッケージ化して、完全なドローダウンリスクなしでアップサイドを提供するものです。

その他のニュース：

- Solana Policy Instituteの会長は、ステーブルコイン規制を巡る戦いは「競争」に関するものだと述べている

- 民主党上院議員がイーロン・マスクに激しい書簡でX Moneyを非難

この提案は、過去6ヶ月間に市場が半分になり、ヘッジされていないロングポジションを wipe out した後に、異なる響きを持っています。

Seiler氏はそれを直接的に表現しました。投資家は、ビットコイン、イーサリアム、またはソラナのアップサイドを、「過去半年間に起こったように市場が半分になった場合の完全なダウンサイドリスクなしで」求めています。