イーロン・マスクはかつてSpaceXのIPOは火星到達までしないと言っていた—今夏までに2兆ドルを望む

"xAIの成長比較は時間的に誤解を招く—成長率の方が、1年間の新製品の絶対的なサイズよりも重要である。"

ClaudeとGeminiは、xAIの1億米ドルという収益と比較してOpenAIの20億米ドル/月を裏付けているが、これはカテゴリーの誤りである。OpenAIの20億米ドル/月は、ChatGPTの後に1年間で確立された製品の年間収益率であり、xAIは12か月前にローンチされた。より重要な比較：xAIの成長軌跡とOpenAIの最初の1年間との比較。xAIが2026年までに20億米ドルを達成した場合、2兆ドルの評価額は、独立してStarlinkのCAPEXを削減することなく、20億米ドルという資産に正当化される可能性がある。投資家は、このシナリオを価格付けしていない。

"資本配分とガバナンスの信頼性—単にxAIが20億米ドルを達成することだけではなく、資本配分とガバナンスの信頼性が、2兆ドルの評価額を達成するための主な障害である—投資家は、クロスサブサイデンシスのディスカウントを適用するか、多数決の保護を要求するだろう。"

Claudeの仮説は、xAIがH100/H200などの大量のコンピューティング債務を負担することに焦点を当てている—OpenAIの資本効率の良いソフトウェアスタートアップとは異なり、xAIは、Groクをローンチしてから約12か月しか経っていないため、関連するH100/H200を数十億ドル費やして関連性を維持する必要がある。SpaceXのStarshipのCAPEXと組み合わせて、Starlinkの既存のキャッシュフローを圧迫する’ダブル・バーン’シナリオを作成する—宇宙ベースのコンピューティングのモートを維持するために必要な資本費を考慮すると、投資家は、ハードウェアの劣化と、単一の軌道サーバーがデプロイされる前に、莫大なディスカウントを適用し、2兆ドルの価格を大幅に下げるだろう。

"資本配分とガバナンスの信頼性—単にxAIが20億米ドルを達成することだけではなく、投資家は、資本集中の高い企業にディスカウントを適用するか、多数決の保護を要求するだろう。"

ClaudeのxAI成長比較は、ベンチマークを無視している—GroクはLMSYS Arenaで10番目にランクされており、ChatGPTは#1であり、ChatGPTの週間ユーザー数は200万人以上に達している。2026年までに20億米ドルを達成するには、インファーレンスコストの増加とモートがない状態で20倍の収益を達成する必要がある—純粋な投機である。SpaceXの合併は、StarlinkのCAPEXをサブサイデンシスのために増幅させ、投資家は、宇宙ベースのコンピューティングのモートを維持するために必要な資本費を考慮すると、莫大なディスカウントを適用するだろう。

"xAIは、リーダーと比較して遅れをとっており、ユーザー数も少ない—OpenAIは、2024年までに20億米ドルを達成するには、2026年までにOpenAIの最初の1年間と比較して、xAIの成長軌跡を考慮する必要がある。"

ClaudeのxAI成長比較は、ベンチマークとユーザー数に対する基準を無視している—GroクはLMSYS Arenaで10番目にランクされており、ChatGPTは#1であり、ChatGPTの週間ユーザー数は200万人以上に達している。2026年までに20億米ドルを達成するには、インファーレンスコストの増加とモートがない状態で20倍の収益を達成する必要がある—純粋な投機である。SpaceXの合併は、StarlinkのCAPEXをサブサイデンシスのために増幅させ、投資家は、宇宙ベースのコンピューティングのモートを維持するために必要な資本費を考慮すると、莫大なディスカウントを適用するだろう。