ヨーロッパ市場は自力で軌道に乗る必要がある、ノルウェーの2兆ドル規模の富基金のCEOが言う。「勝者はすべてを獲得する」

<p>ヨーロッパ市場は危機に直面しており、それを解決するために自力で軌道に乗る必要があると、世界最大の個人投資家のトップが述べた。</p>
<p>フランスのパリで開催されたEuronext Annual Conferenceの傍らで、CNBCの<a href="https://www.cnbc.com/charlotte-reed/">シャーロット・リード</a>氏へのインタビューに応じたノルウェー銀行投資管理（NBIM）のCEO、ニコライ・タンゲン氏は、ヨーロッパが大陸の資本市場を統合する際に「自力で軌道に乗る」よう呼びかけた。</p>
<p>「資本市場は、本当に自力で軌道に乗る必要がある。勝者はすべてを獲得する」と彼は述べた。</p>
<p>「人々は流動性が最も高く、評価額が最も高い場所へ行くため、本当に、本当にこれを解決することが重要だ。」</p>
<p>タンゲン氏は、火曜日の朝に開催された会議でのスピーチ後、この発言を行った。そのスピーチで、NBIMの株式ポートフォリオは過去10年間で著しく米国の株式にシフトしていると述べた。その期間中、ヨーロッパの株式はポートフォリオの41%から21%に減少したが、一方、米国の株式はポートフォリオの37%から約55%に増加した。</p>
<p>NBIMの投資額の約40%が米国の株式であり、最も価値のある保有資産には、<a href="https://www.cnbc.com/quotes/NVDA/">Nvidia</a>の1.3%の株式、<a href="https://www.cnbc.com/quotes/AAPL/">Apple</a>の1.2%の株式、<a href="https://www.cnbc.com/quotes/MSFT/">Microsoft</a>の1.3%の株式が含まれている。</p>
<p>NBIMは、ノルウェーの政府系ファンドを管理しており、1990年代に設立され、同国の石油・ガス産業からの収益を投資することを目的としている。このファンドは、60カ国で7,200以上の企業に投資しており、世界の公開株式の約1.5%の株式を保有している。</p>
<p>世界最大の規模を誇るこのファンドの現在の価値は、わずか2兆ドルを超える。</p>
<p>NBIMは、社債、不動産、再生可能エネルギーインフラにも投資している。</p>
<p>タンゲン氏はCNBCに対し、NBIMの株式保有構成の変化は過去10年間で「並外れた変化」であり、その原因としてヨーロッパがテクノロジーとイノベーションにおいて遅れをとっていることを挙げた。</p>
<p>「AIにおいて米国企業が優位な立場にあるため、ヨーロッパにはその分野で強力な企業がない」と彼は述べた。</p>
<p>2025年、政府系ファンドは<a href="https://www.cnbc.com/2026/01/29/norway-sovereign-wealth-fund-2025-return-nbim-trillion-oil-stocks-tech-ai-banks-silver.html">2兆3600億クローネ（2469億ドル）</a>の年間利益を計上し、その大部分はテクノロジーセクターの強さによるものだった。</p>
<p>「ヨーロッパができることは、もちろんAIの適用を改善することであり、技術の普及に関して、ヨーロッパはかなりうまくいっている兆候がある」とタンゲン氏は述べた。</p>
<p>「これを実行することは急務だ」とタンゲン氏は、ヨーロッパ市場の改革について述べた。「ヨーロッパには、このような断片化された資本市場があってはならない。流動性も市場の深さも得られない。」</p>
<p>タンゲン氏は、ヨーロッパが必要なのは、国境を越えた取引を容易にするために、より統一されたルールを導入し、統合することだと述べた。そうしなければ、「さらに遅れをとる」リスクがある。</p>
<p>市場の専門家や地域担当者は、ヨーロッパの資本市場を抜本的に見直す必要性について言及している。</p>
<p>1月には、IMFのクリスタリナ・ジョルジェワ専務理事は、ヨーロッパの指導者に対し、資本市場連合を最終化し、エネルギー連合を完成させ、EU全域から雇用主が労働者を確保しやすくし、研究開発に投資するよう呼びかけた。</p>
<p>タンゲン氏は、自身のスピーチの序盤で、NBIMはヨーロッパの拠点を持ち、ヨーロッパの上場企業の2.3%の株式を保有していることから、「ゲームに参入している」投資家であると述べた。</p>
<p>彼は「希望リスト」の変化を概説した。地域全体の金融および企業法規の調和、競争とイノベーションの再考、資本がシステム全体をより良く流れるようにするための「配管の修理」などである。</p>
<p>「ヨーロッパの資本市場は危機に瀕しているか？」と彼は聴衆に問いかけた。「おそらくそうだが、その場合、良い危機を無駄にしてはならない。何が必要かはわかっている。そして、それは実行されなければならない。さもなければ、私たちは負ける。私たちは後退する。行動を起こす時だ。」</p>
<h2><a href=""/>イラン戦争に対する市場の反応に「驚いた」</h2>
<p>CNBCとのインタビューで、タンゲン氏はまた、チームは現在進行中の米イラン戦争の中で、資本市場の安定性に驚いたと述べた。</p>
<p>世界経済と株式市場への高騰する<a href="/quotes/@LCO.1/">原油価格</a>の影響について、NBIMがどの程度懸念しているかという質問に対し、タンゲン氏は「もちろん懸念している」と述べた。</p>
<p>「それは追加のリスクであり、私たちがさまざまなシナリオを検討する際に考慮しなければならない追加の要因だ。私たちは原油価格を予測するビジネスではないが、より高い原油価格はインフレ効果をもたらすことを認識している。それは市場にとっての追加のマイナス要因だ。」</p>
<p>2月28日に米国とイスラエルがイランへの攻撃を開始して以来、国際市場は不安定になっており、<a href="https://www.cnbc.com/2026/03/06/iran-us-war-oil-prices-brent-wti-barrel-futures.html">急騰する原油価格</a>が、世界的なインフレ圧力を生み出すエネルギーショックの懸念を引き起こしている。</p>
<p>先進国の大手・中堅株を網羅するMSCIワールド・インデックスは、戦争の開始以来3.6%下落している。</p>
<p>しかし、タンゲン氏は、「市場は驚くほど安定している」と主張した。中東での紛争とエネルギーコストへの圧力という状況を考えると、市場が過度に楽観的ではないかという質問に対し、彼は「言うのは難しい」と述べた。</p>
<p>「私たちは驚いている。紛争の背景を考えると、市場があまり反応していないからだ。私たちがシナリオ分析を行い、市場に対する脅威のいくつかを見てみると、私たちが目撃している多くの出来事が、より否定的な影響を与えることを期待していた。」とタンゲン氏はCNBCに語った。</p>
<p>彼のコメントは、戦争の開始直後にオーストラリアの会議で、開発途上国の市場を対象とした「穏健」な市場反応に驚いたと述べた、ゴールドマン・サックスのCEO、デイビッド・ソロモン氏のコメントと一致している。</p>