インフレ懸念の世界：イラン戦争がエタン不足、プラスチック危機を引き起こし、中国の輸出業者が値上げ

インフレ懸念の世界：イラン戦争がエタン不足、プラスチック危機を引き起こし、中国の輸出業者が値上げ

中国の輸出業者は、主要な工業用原料の大幅な不足を経験しているまさにその時に、ついに痛みを転嫁しています。過剰生産能力と激しい競争の中で長年価格を引き下げてきたメーカーは、水着やスキーウェアから医療用注射器やエアコンまで、あらゆるものの価格を引き上げています。原因は、イラン戦争によるエネルギーショックであり、石油連動の投入コストを急騰させ、それが世界の店舗の棚に直接波及しています。

Trade Data Monitorがまとめたブルームバーグによる分析によると、3月の家庭用品の1ダース以上のカテゴリーで前年比の価格が急騰しており、これは米国からヨーロッパまで約3年間インフレを抑制するのに役立ってきたデフレ傾向からの最初の持続的な反転です。

「3月はできる限り価格引き上げを遅らせましたが、最終的には他に選択肢がありませんでした」と、上海に拠点を置く医療カテーテルメーカーの営業マネージャーであるパン・リン氏は述べています。「プラスチック価格がほぼ毎日上昇するのを見てパニックになりました。」

ゴム、プラスチック、石油由来化学製品に依存する製品が最も大きな打撃を受けました。注射器の価格は最大20％急騰しました。ポリエステルと繊維のサプライヤーが毎日価格を引き上げたため、水着、女性用パンツ、スキーウェアなどの合成繊維製品は、一桁台前半から半ばで上昇しました。家電製品は、金属と半導体のコスト上昇による二重の圧迫に直面しました。需要の低迷により玩具などの一部のセクターが価格を引き下げたとしても、全体像は明らかです。超安価な中国製品の時代は終わろうとしています。

数字が物語っています。Capital Economicsによると、中国の輸出価格は2023年5月以来着実に下落しており、先進国のインフレ率を推定で0.3〜0.5パーセントポイント押し下げていました。その緩衝材は今消えつつあります。Bloomberg Economicsは、ユーロ圏、米国、英国全体で2026年のインフレ率が3％を超えることが「再び現実味を帯びている」と述べており、これは戦争前の価格冷却予測からの劇的な転換です。Goldman Sachsは、3月のデータ（4月25日頃に発表予定）から、中国全体の輸出価格が早ければプラスに転じると予想しています。

Goldmanの推定によると、原油価格が10％上昇すると、通常、次の1年間で中国の輸出価格は約50ベーシスポイント上昇し、ピークの影響は4〜5か月後に現れます。多くの3月の出荷は数週間または数か月前に注文されたため、その全効果はまだ消費者に及んでいませんが、パイプラインはより高いコストで満たされています。

エタンショック：プラスチック価格が急騰する理由

プラスチックほど、圧力がより深刻で、政治的に爆発的な場所はありません。

今週初めに指摘したように、中国は深刻なエタン不足に直面しており、プラスチックサプライチェーン全体でコストが急騰しようとしています。天然ガス液であるエタンは、医療用カテーテルや注射器から衣料用繊維、包装、消費財に至るまで、プラスチックの製造に不可欠な構成要素であるエチレンの主要な原料です。

長年、中国は中東からのナフサと液化石油ガス（LPG）に大きく依存してきました。戦争直前の2月には、中国のナフサ輸入の50％以上とLPG購入の40％以上がペルシャ湾諸国から来ていました。ホルムズ海峡が封鎖されている限り、その供給ラインは現在寸断されています。中国は15億バレルの原油という巨大な戦略的石油備蓄を持っていますが、ナフサやエタンの備蓄はほとんどありません。その石油化学産業は突然、危険にさらされています。

国際エネルギー機関は先週、「石油化学原料は戦争の最も直接的な影響を示しており」、アジアのサプライチェーンは「混乱」に陥っていると警告しました。ナフサを燃料とするクラッカーは、中国のエチレン生産能力の57％を占めており、エタンベースのユニットはわずか16％です。

代替品を求めて必死になっている中国の石油化学メーカーは、記録的な量の米国に目を向けています。中国のコンサルタントJLCによると、米国のエタン出荷量は4月に過去最高の80万トンに達すると予想されており、これは月平均の約60％増です。一部のクラッカーはエタンに切り替えることができ、ナフサとLPGの不足を相殺するのに役立ちます。

しかし、この命綱は高価で上昇する価格で提供されます。エタンは現在、原油連動のナフサよりも安価で安定しているため、好ましい原料となっています。JLCのデータによると、4月15日現在、エタンベースのエチレンの利益はナフサの10倍でした。Wanhua Chemical GroupのエタンユニットやSinopec Ineosのマルチフィードクラッカーを含む新しい生産能力も需要を押し上げています。
タンカーが液化石油ガス・エタン貯蔵タンクに接岸。写真：Nathan Laine/Bloomberg

その結果は？ポリ塩化ビニル（PVC）—パン氏の主要な投入材—は、戦争前の水準から3月には最大80％急騰し、一部の引き下げ後でも約50％高止まりしています。ナフサの代替品が断たれ、エタン輸入が急増する中、プラスチック樹脂と下流製品の価格は今後数か月で急騰する可能性があります。競争と国内需要の低迷は、中国企業がどれだけ転嫁できるかを制限する可能性がありますが、投入コストの圧力は一時的なものではなく、構造的なものになっています。

タイミングは地政学的な層を追加します。中国の買い占めは、ドナルド・トランプ大統領が5月中旬に北京を訪問するわずか数週間前に行われます。特にイラン紛争が長引けば、米国のエネルギー輸出が会談で重要な位置を占めると予想されます。1年前、米中関税紛争の真っ只中に、アナリストたちは相互依存関係について公然と議論していました。中国のレアアースに対するアメリカの必要性と、プラスチック産業に対するアメリカのエタンへの中国のほぼ完全な依存です。

Tyler Durden
Sat, 04/25/2026 - 08:45