Goldmanは食品会社が消費者に対して「全体的に慎重なトーン」を打ち出したと述べている

Goldmanは食品会社が消費者に対して「全体的に慎重なトーン」を打ち出したと述べている

アメリカの消費者に関する最新の分析は、リー・ジョーダン率いるGoldmanのアナリストから提供されたもので、第4四半期の消費者行動トレンドに関する食品会社の最も重要なコメントをまとめたものです。ただし、このスナップショットは、米・イラン紛争によって引き起こされたエネルギーショックの前のものであることに注意が必要です。

ジョーダンの食品・小売株カバレッジには、Albertsons Companies、Conagra Brands、Cal-Maine Foods、General Mills、Grocery Outlet、Hormel Foods、Hershey、Kraft Heinz、Kroger、Mondelez International、Once Upon a Farm、Pilgrim's Pride、Sprouts Farmers Market、Tyson Foods、United Natural Foodsの15社が含まれています。

第4四半期の決算結果について、アナリストは「全体として、私たちは生鮮食品やプライベートブランドへの消費シフトの継続、そして小売業者への権力シフトに伴う規模のメリットから恩恵を受けるであろう食料品店を引き続き支持しており、買い推奨のACI、KR、SFMを強調しています。」と述べています。

同氏はさらに、「パッケージ食品の一部の分野では逆風が続いていますが、HSY（CLについて）、MDLZ、OFDM、HRL、SFD、TSNに対する当社の買い推奨は、カテゴリー/地域へのエクスポージャー、そして特異的かつ自己主導的な利益ドライバーを考慮した堅調なトップライン成長に裏打ちされています。」と付け加えています。

その後、アナリストは各企業や小売業者が消費者について何を語っているかを要約しました。最大のポイントは、K字型経済がトランプ政権にとって不快な現実であり続けていることです。ジョーダンは、彼女のカバレッジに含まれる企業が消費者に関して「全体的に慎重なトーン」を打ち出したと指摘しました。

同氏は続けて次のように述べています。

第4四半期も消費者の慎重なコメントが継続しており、多くの食品小売業者や製造業者が消費者のセンチメントの低下と、特に低・中所得層における手頃な価格への関心の高まりを指摘しています。具体的には、企業はプロモーション中の商品への消費者の関心の高まり、バスケットサイズの縮小、クラブ/バリューへのチャネルシフト、そしてバリューサイズ（マルチパック/スモールパック）とプライベートブランドへの強い需要を強調しました。全体として、食品においては、オープニングプライスポイントと、プレミアムおよび差別化された製品（例：付加価値、高品質な原材料、イノベーション）の両方で強さが見られ、二極化が続いています。SNAPに関しては、ほとんどの企業が四半期の政府閉鎖中の給付の一時停止による一時的な圧力を示しましたが、プログラムの継続的な削減を考慮すると、2026年にはわずかな逆風になると予想されます。私たちは、食料品店の中ではGO、パッケージ食品の中ではCAGが最もSNAPへのエクスポージャーが大きいことを指摘しています（図6および図7）。この消費者の背景の中で、私たちは四半期における食品小売業者による価格投資の増加と、パッケージ食品会社によるブランド投資のステップアップを観察しました。最近ではほとんどの企業がプロモーション効果の改善を見ています（図8）。プライベートブランドの品質が向上し、スティグマが薄れたことで、そのバリュープロポジションからプライベートブランドの採用という長期的なトレンドは継続すると予想されます。これは食品小売業者にとっては追い風となり、パッケージ食品会社にとっては逆風となるでしょう。

食品会社が指摘する消費者の圧力

K字型経済がトランプ政権にとって大きな課題であることは周知の事実です。特に、食品会社からの上記のコメントは、過去2週間の米・イラン紛争によって引き起こされたエネルギーショックの前になされたものです。政権は、紛争は短命に終わり、エネルギー価格の上昇は一時的なものになると主張しています。

しかし、紛争が長引き、ブレント原油とWTIの先物価格が1バレルあたり100ドルを上回ったままであれば、ガソリン価格の上昇は消費者のセンチメントに影響を与え、経済の小売部門における消費者の行動に悪影響を与える可能性があります。

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Tyler Durden
2026年3月17日（火） - 06:55