金利低下で湾岸銀行が収益テストに直面

2026年2月、ムーディーズはUAE銀行セクターのアウトルックを「安定的」から「ポジティブ」に引き上げた。これは、非石油経済の回復力、構造改革の進展、信用状況の改善を理由としている。
GlobalData Retail Banking Regional Report
これは、GlobalDataのRetail Banking Regional Reportによると、2024年末に世界で最も収益性の高いシステムの一つとなったシステムへの信頼の表れであった。格付けの引き上げと収益の課題は共存しうるものであり、現在、それらは共存している。
GCC銀行は、金利の高止まりと substantial な非利息預金によって、その収益性を築き上げた。GlobalDataによると、サウジアラビアでは、効率化の推進により、2022年以降、平均8パーセントポイントの効率改善が達成された。それらを可能にした金利環境は、現在逆転しつつある。
ラグの問題
UAEのエクスポージャーは構造的なものである。ディルハムは米ドルにペッグされているため、国内の金融政策は連邦準備制度に直接追随する。これは、金利引き下げが資産利回りにほぼ即座に伝播する一方で、預金コストの調整はより遅くなることを意味する。
GlobalDataのアナリストであるJoanne Kumire氏は、「最も大きなプレッシャーポイントは、銀行が負債を再価格設定する能力と比較したマージン正常化のスピードです」と述べている。「特にUAEでは、金利引き下げは資産利回りに直接伝播しますが、預金コストは必ずしも迅速に調整されません。これにより、純金利収入が営業コストの削減よりも速く圧縮されるラグ効果が生じます。」
サウジアラビアも例外ではないが、より多くのツールを持って緩和サイクルに入っている。同国のマージンは、高金利だった2023年から2024年にかけてわずかに上昇したが、パンデミック前の水準を大きく下回っており、金利圧力の排除なしに、ボリュームと効率が収益を支えることができることを思い出させる。サウジアラビアの銀行は、それを吸収する余地が大きい。
ムーディーズは、信用需要の増加（2026年の非石油GDP予測は4.2%、信用成長率は約8%）に伴い、銀行がローン・スプレッドの拡大によって低利回りを一部相殺すると予想しており、安定したアウトルックを維持している。
GlobalDataによると、2020年以降、SakaniプログラムとSaudi Real Estate Development Fundに牽引され、世界で最も速い年平均21%の成長率を記録した住宅ローン市場が、これを下支えしている。サウジアラビアの銀行は、かなりの程度、金利収入をボリュームで代替することができる。UAEの状況はそれほど単純ではない。
湾岸のパラドックス
GlobalDataの分析によると、Emirates NBDはUAEの小売預金全体の30%近くの市場シェアに近づいており、これは上位2社の競合他社を合わせたよりも多い。その種の集中は、顧客関係を支配していることを示唆している。しかし、それらの顧客が実際にお金をどのように使っているかというデータは、異なる物語を語っている。
GlobalDataの2025 Financial Services Consumer Surveyによると、UAEの顧客は、財務目標達成のためにプライマリバンクに支援を求めるネット・ライクリフッド（78%）が地域で最も高い。しかし、預金者の25%、投資家の42%は、メインバンクでこれらの商品を持っていない。また、顧客の5人に1人は、プライマリプロバイダーで1つまたは2つの商品しか持っていない。
銀行は関係を所有しているが、収益は所有していない。
Kumire氏は、このギャップを評判の問題ではなく、構造的な問題として捉えている。「UAEにおける信頼のギャップは、ブランドへの信頼の問題ではありません。それは、提供内容とタイミングの問題です。顧客はプライマリバンクを信頼していますが、専門プラットフォームの方が競争力があり、透明性が高く、デジタル的に直感的だと感じることが多いため、投資や貯蓄についてはしばしば他の場所を探します。」彼女は、その解決策はセールスプッシュではなく、「パーソナライズされたプロンプトとシンプルな価格設定を備え、プライマリ関係内で資金を保持することを最も簡単な道にする、コアバンキングアプリ内に貯蓄および投資ジャーニーをネイティブに組み込むこと」だと主張している。
サウジアラビアも同様の問題を異なる形で抱えている。GlobalDataによると、普通預金口座の普及率は57%であり、顧客の61%しかメインの普通預金口座をメインの銀行プロバイダーで保有していない。これは、銀行がより強いボリューム成長にもかかわらず、関係をより深い商品所有に転換できていないことを示している。
テクノロジーへの支出先
GlobalDataによると、UAEの顧客のうち、最初の1年間で少なくとも週に1回銀行アプリを使用しているのは49%に過ぎず、地域平均の69%を下回っている。サウジアラビアの数値は54%と比較可能である。どちらの市場も、最初の1年間で新規顧客のアプリエンゲージメントが80%を超えるナイジェリアやトルコを大きく下回っている。CelentのBank ICT Budget 2025 Dimensionsデータによると、UAEの銀行は収益のわずか2%しかテクノロジーに割り当てておらず、サウジアラビアの3%強や南アフリカの約4%を大きく下回っている。
これは、より多くの機能とより多くの支出を必要とする流通の問題として扱うのが一般的である。Kumire氏は、より大きな問題は異なると主張している。「最も重要なケイパビリティギャップは、純粋な流通ではなく、データ主導のエンゲージメントです。湾岸銀行はすでに規模と資本力を持っています。彼らが欠いているのは、既存の顧客基盤の一貫した、パーソナライズされた活性化です。」彼女は、経営者が追跡すべき指標として、顧客あたりの商品比率と、意図から資金化された商品へのデジタルコンバージョンを挙げている。「これらの指標がマージン低下に伴って上昇しない場合、テクノロジーへの支出は収益の回復力に結びついていないことになります。」
コスト構造は、その警告に緊急性を与えている。GlobalDataの推定によると、人員は地域運営費用の55%を占めており、新興市場で最も高い人件費比率となっている。これは、アプリに単純に振り向けることができない、人間によるチャネルに対する顧客の真の永続的な選好を反映している。UAEとサウジアラビアの顧客は、日常的なタスクでさえ、電話、メッセージ、対面での接触を常に好んでおり、両市場でプロバイダーを変更する理由の上位には支店の近さが含まれている。機会は、その選好を排除することではなく、データとAIを使用して、貯蓄、投資、融資に関する金融上の決定が、外部ではなく、プライマリバンキング関係内でますます行われるようにすることである。
政府の支援は床であり、戦略ではない
ムーディーズは、湾岸銀行に対する政府支援の非常に高い可能性を想定しており、これは両システムが持つ格付けの引き上げに反映された構造的なバックストップである。これは真の信用力である。また、湾岸銀行が、保護の少ないシステムがより緊急に直面する運営モデルの問題に直面する際に、より遅くなることがある理由の一つでもある。
金利引き下げは湾岸銀行のソルベンシーを脅かすものではない。しかし、それは、未解決のクロスセルギャップ、デジタルエンゲージメントの不足、および人間によるサービス中心のコスト基盤と共存することを可能にした条件を剥ぎ取る。それは回復力を反映しているのであって、免責を反映しているのではない。
顧客の信頼と商品所有の間の距離を縮め、それを大規模に行うためのデータインフラを構築する銀行が、収益性を守る上で最も有利な立場にある。政府の支援は安定を支えることができるが、リターンを保護することはできない。
「金利低下で湾岸銀行が収益テストに直面」は、GlobalData傘下のブランドであるRetail Banker Internationalによって作成・公開されたものです。
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