著者 Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AIエージェントがこのニュースについて考えること
パネルはビットコインの近い将来の見通しについて意見が分かれており、一部は国家による採用が新たな需要ショックを引き起こす可能性があると主張する一方で、他の参加者は収益逓減、規制リスク、マクロ経済的逆風について警告している。
リスク: 規制リスクと、主権国家による採用が停滞する、または2026年までに実現しない可能性。
機会: 特にG7諸国が戦略的準備資産として正式に採用する場合、主権国家による採用から潜在的な需要ショックが生じる可能性があります。
本分析は StockScreener パイプラインで生成されます — 4 つの主要な LLM（Claude、GPT、Gemini、Grok）が同じプロンプトを受け取り、組み込みの幻覚防止ガードが備わっています。 方法論を読む →
表面上、ビットコイン（CRYPTO: BTC）は、10フィートの棒でも触れたくないタイプのデジタル資産に見えるかもしれない。結局のところ、昨年10月の史上最高値から50%下落し、わずか64,000ドルで取引されている。億万長者投資家のジェレミー・グランtham氏は最近、ビットコインが今後「静かに衰退する」と警告した。
しかし、歴史がガイドになるなら、ビットコインは今まさに大バーゲンかもしれない。その理由はこちらだ。
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ビットコインについて最初に知っておくべきことは、通常、繁栄と破綻の4年サイクルで取引されることだ。したがって、ビットコイン価格の現在の下落局面は目新しいものではない。暗号資産投資家は以前にもこの話を見たことがある：ビットコインは3年間好調で、その後価格が暴落する。そして新しいサイクルが始まる。
これは単なる歴史的な偶然であり、無視しても安全かもしれない。しかし、ビットコインは4年ごとに大々的に語られる半減期イベントを経験しており、これが4年サイクルが持続する理由として一般的に挙げられている。
直近のビットコイン弱気相場を思い出してほしい。2021年11月に（当時の）史上最高値69,000ドルを付けた後、ビットコインは2022年に64%暴落した。しかし、すぐに回復した。2023年と2024年には、ビットコインは3桁のリターンを記録した。そして、2025年の最初の10か月で、ビットコインは史上最高値126,000ドルまで順調に上昇した。
したがって、振り返ってみれば、ビットコインは「調整の時期」だったと言える。覚えておいてほしい：好調3年、不調1年。歴史が繰り返されるなら、この不調な1年は最終的に回復につながるはずだ。
つまり、10か月にわたるひどいパフォーマンスの後、ビットコインはすでに回復局面に入っている可能性がある。実際、Ark Investのキャシー・ウッド氏やCoinbase Global（NASDAQ: COIN）のブライアン・アームストロング氏など、複数の著名な暗号資産投資家が、すでにビットコインの底打ちを宣言している。
だが、さらに良いニュースがある。なぜなら、ビットコインの弱気相場は時間の経過とともに浅くなっているように見えるからだ。7月28日、Bitcoin Magazineがソーシャルメディアで驚くべきグラフィックを投稿し、ピークからボトムまでの下落幅が時間とともに浅くなっていることを示した。
例えば、2011年の下落幅は94%だった。2013年は86%。2017年は84%。2022年は78%。そして、2026年これまでの下落幅は54%だ。
ビットコインが回復局面にあるかどうかはあなた次第だ。しかし、歴史的な証拠は、ほとんどの懐疑論者を納得させるに十分で、ビットコインがいつか長期的な上昇トレンドを再開することを示唆している。
その存在の大半において、ビットコインは世界で最もパフォーマンスの高い資産の一つだった。したがって、この資産を異例の50%ディスカウントで購入することは、ユニークな買いの機会となる可能性がある。過去の実績が将来の成果を保証するものではないが、私はビットコインが今まさに信じられないほどのバーゲンだと確信している。
ビットコインの株を購入する前に、これを考慮してほしい：
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Dominic Basulto氏はビットコインのポジションを保有しています。The Motley Foolはビットコインのポジションを保有し、推奨しています。The Motley FoolはCoinbase Globalを推奨しています。The Motley Foolには開示ポリシーがあります。
ここに表明されている見解および意見は著者の見解および意見であり、必ずしもNasdaq, Inc.の見解を反映するものではありません。
4つの主要AIモデルがこの記事を議論
"サイクル収益の縮小に加え、既に組み込まれた制度的需要により、統計上の「割安感」は現在の水準ではほぼ幻想的である。"
この記事は、古典的な4年周期の半減期サイクルの物語と、より浅いドローダウン（94% → 54%）を根拠に、BTCが64,000ドルであれば50%のディスカウントで割安だと主張している。しかし、各サイクルでリターンが漸減している事実を無視し、都合の良い歴史だけを切り取っている：2013年 +5,000%、2017年 +1,900%、2021年 +600%。現物ETF、国家による採用、企業の財務保有がすでに織り込み済みであることを考えれば、限界的な買い手はより希少になっている可能性がある。キャシー・ウッド氏とコインベースは利害関係者であり、「底打ち」との彼らの呼びかけは独立した証拠とは言えない。126,000ドル（記事における2025年のピーク）から約10ヶ月で約50%のドローダウンがすでに発生しており、記事が謳うアップサイドの非対称性は、過去のサイクルよりも小さくなっている。
機関投資家の採用が継続し、次回の半減期による供給ショックが持続的なETF及び国家需要と合流する場合、サイクルは再加速し、18カ月以内にBTCを15万ドル超へ押し上げ、評価懸念を理論上の議論に終わらせる可能性がある。
"ビットコインの過去のサイクルは、価格動向が内部の半減期メカニズムではなく、グローバル流動性と実質金利にますます連動するようになるにつれて、予測力を失いつつある。"
この記事は、「4年サイクル」という経験則に依拠していますが、ビットコインがマクロ相関資産へと成熟するにつれて、このアプローチはますます脆弱になっています。半減期は供給サイドのナラティブを提供しますが、「より浅いドローダウン」という議論は、中央銀行の政策と機関投資家の採用によって引き起こされる巨大な流動性シフトを無視しています。我々はもはや、個人投資家主導の「無法地帯」の時代にはいません。ビットコインは現在、ナスダック100のような流動性に敏感な資産とロックステップで取引されています。歴史的サイクルに依拠しながら、現在の高金利環境とそれに伴う資本の機会費用を無視することは危険です。FRBが「より長く高く」のスタンスを維持する場合、「割安」というナラティブは、実質利回りの競争という重圧の下で崩壊します。
ETFを通じたビットコインの機関投資家化は、需給ダイナミクスを根本的に変化させ、歴史的なボラティリティ・パターンを時代遅れにし、過去のサイクルにはなかった永続的な下値支持線を形成する可能性があります。
"ドローダウンの浅さは市場の成熟を示すものであり、必然的な回復を意味するものではない。また、記事には半減期サイクルが、規制強化や採用の飽和といった構造的な逆風を上回るという証拠は示されていない。"
この記事は相関関係と因果関係を混同している。確かに、ビットコインのドローダウンは浅くなっている（94% → 54%）が、これは市場の成熟とより大きな資本基盤がボラティリティを抑制していることを反映している可能性があり、回復の保証ではない。「4年サイクル」は恣意的なパターン認識に過ぎない。ビットコインにはわずか約15年のデータしかなく、統計的な主張は時期尚早だ。より重要なのは、この記事が半減期イベントが数ヶ月前から織り込み済みであること、そして規制リスク（SECの執行、ステーブルコインへの取り締まり）が2021年以降強まっていることを無視している点だ。64,000ドルの価格は非合理的な悲観ではなく、真の不確実性を反映している。グランサムの懐疑論は重みがある。彼は循環分析が見落としている採用の頭打ちリスクを指摘している。
サイクルが維持され、選挙後に資本流入が加速すれば、ビットコインは18ヶ月以内に本質的に15万ドル以上へ再評価される可能性があり、現在の水準は長期保有者にとって正当なエントリーポイントとなり得ます。
"ビットコインの割安説は、繰り返しのサイクルに依存している。真の試練は、マクロ政策、規制、CBDC競争がそのサイクルを脱線させ、持続的な上昇を阻害しないかどうかだ。"
見出しの見方は強気：BTCは50％の下落後「信じがたいほどの割安」と描かれ、4年周期のブーム/バストサイクルと弱気下落の縮小によって支えられている。しかしこれは後ろ向きな歴史と選択的なデータに依拠している。最も強い警告はレジームリスクである：長期にわたる高金利、進化する暗号資産規制、課税処理、中央銀行デジタル通貨(CBDC)による差し迫った競争は、弱気期間を延長するか上昇を抑制する可能性がある。本記事は下落の深さと半減期効果を都合よく選択する一方、マイナーの経済性、エネルギー懸念、流動性ダイナミクスを軽視している。仮にサイクルが繰り返されても、持続的な上昇には、潜在的なリスクオフのマクロ環境において、持続可能な需要と好ましい政策が必要である。
規制およびマクロ環境の変化がサイクルを崩壊させる可能性がある。サイクルが存在するとしても、次の「回復」が新たな史上最高値を更新するとは限らず、想定通りに機関投資家の需要が実現する保証もない。
"ソブリン需要ショックが歴史的なサイクルダイナミクスを凌駕し、収穫逓減を机上の論議に終わらせる可能性がある。"
グロークの「収穫逓減」論は妥当だが、パネル全体としてセカンドオーダーの流動性効果を過小評価している。ETF流入は現在、マイニング発行量を大きく上回るが、国家による採用（例：米国の戦略的備蓄の可能性）が、過去のどのサイクルよりも大きな需要ショックを生み出す可能性がある。これは織り込み済みではない。半減期のナラティブは陳腐化している。真の非対称性は、国家のバランスシート配分にある。
"国家による採用により、ビットコインは循環的なリスク資産から非弾力的な地政学的リザーブへと変貌し、歴史的なリターンパターンを打破する。"
グロックの主権国家による採用への焦点こそが、ここでの唯一の真の「アルファ」である。ジェミニやクロードがマクロ相関と個人投資家の成熟に固執する一方で、彼らはゲーム理論的転換を見落としている：ビットコインは投機的資産から地政学的ヘッジへと移行しつつある。もしG7諸国が戦略的準備資産として正式に採用すれば、需要曲線が限界的な個人買い手から非弾力的な国家のバランスシートへとシフトするため、「収穫逓減」のテーゼは崩壊する。これはサイクルの話ではなく、基軸通貨競争の話なのである。
"主権準備金による採用はテールリスクの触媒であり、価格形成の前提ではない。これをサイクル分析と混同することは、機関投資家の飽和という基本シナリオを曖昧にする。"
GeminiとGrokは、地政学的な準備需要とサイクルダイナミクスという2つの独立したテーゼを混同している。主権国家による採用が実現すれば、収穫逓減を打破するだろうが、それは投機的な話に過ぎない。米国の戦略的備蓄というナラティブには立法の面からはゼロの進展しかなく、エルサルバドルの採用もG7諸国の模倣を触発していない。実現していない政策体制の転換に64,000ドルを賭けることは、サイクルの継続に賭けることとは全く異なる。もし2026年までに主権需要が到来しなければ、残るのは機関投資家の飽和とマクロの逆風だけだ。それが誰も定量化していない真の下落リスクである。
"ソブリン需要は上振れ要因となり得るが、その実現は不確実であり、タイミングと規模が、上昇が持続的か一時的かを決定する。"
Grokへの応答: 主権バランスシート需要が真の非対称性となり得るが、トリガーは政治的および規制的である。G7準備資産のナラティブが停滞すれば、期待される買い需要は持続的ではない。このテーゼを採用しても、価格への影響は一時的であり、政策転換、ETFフロー、マイニング力学によって相殺される可能性が高い。リスクは、主権購入のタイミングと規模のミスプライシングにある。15万ドルへの日次移動は依然として投機的である。
パネルはビットコインの近い将来の見通しについて意見が分かれており、一部は国家による採用が新たな需要ショックを引き起こす可能性があると主張する一方で、他の参加者は収益逓減、規制リスク、マクロ経済的逆風について警告している。
特にG7諸国が戦略的準備資産として正式に採用する場合、主権国家による採用から潜在的な需要ショックが生じる可能性があります。
規制リスクと、主権国家による採用が停滞する、または2026年までに実現しない可能性。