HSBCがアーム株をダブルアップグレード。今が買い時か？

チップデザイナーであるアーム・ホールディングス（ARM）の株価は、HSBCによる「Reduce」から「Buy」への異例かつ積極的なダブルアップグレードと、目標株価の2倍以上への引き上げ（205ドル）を受けて、再び脚光を浴びています。この強気なコールは、アームがもはやスマートフォン依存のライセンス事業にとどまらず、次世代人工知能（AI）インフラの中核プレイヤーであるという見方が広まっていることを反映しています。HSBCは、アームをAIサーバーCPUの「ゲームチェンジャー」的な恩恵を受ける企業と明確に位置づけています。
HSBCは、ハイパースケーラーによるアームの新しいv9アーキテクチャとNeoverseプラットフォームの採用加速を強調しており、これがチップあたりのロイヤリティ率を押し上げ、市場機会を拡大しています。さらに、AI主導のサーバーCPU需要の急成長への期待（業界出荷台数は前年比で急増すると予測）が、長期的な収益ポテンシャルを大きく変えつつあり、2031年までのサーバーCPUロイヤリティが年平均成長率76%で成長し、約40億ドルに達するという予測も含まれています。
AI主導の需要が加速し、アームのアーキテクチャがロイヤリティ率を押し上げる中、アナリストは現在、収益力を大きく変える可能性のある数年間の成長ロードマップを見据えています。では、このアップグレードは持続的な再評価の始まりなのでしょうか、それともAIへの期待の多くはすでに織り込まれているのでしょうか？
アーム・ホールディングス株について
アーム・ホールディングスは、半導体およびソフトウェア設計企業であり、特にARMアーキテクチャの開発で知られています。ARMアーキテクチャは、テクノロジー業界全体で広くライセンスされているエネルギー効率の高い中央処理装置（CPU）設計ファミリです。英国に本社を置くアームは、物理的なチップ自体を製造せず、代わりに半導体企業やオリジナル機器メーカーにプロセッサ設計と関連知的財産をライセンスすることで収益を上げ、またパートナーが販売したチップからロイヤリティを得ています。ARMは2023年9月にNASDAQに上場し、時価総額は1,446億ドルです。
アーム・ホールディングスの株価は、過去1年間、ボラティリティはあるものの最終的にはプラスのパフォーマンスを示しており、AI主導の楽観論とバリュエーション主導の調整の両方を反映しています。
過去12ヶ月間では、株価は8.1%上昇しましたが、2025年10月には最高183.16ドル、2025年4月には最低80ドルで取引されるなど、大幅な変動がありました。
年初来（YTD）では、アームは力強く回復し、23.47%上昇しました。これは、以前の調整を経て投資家の信頼が回復し、AIインフラへのエクスポージャーに対する熱意が再燃したことを受けています。
さらに最近では、HSBCによる注目度の高いダブルアップグレードに後押しされ、株価は過去5日間で6%の急騰を経験しました。これは、AIデータセンターCPUにおけるアームの役割拡大とロイヤリティ経済の改善を中心とした再評価の物語を触発しました。株価は、アップグレード後の3月20日に約2%上昇しました。
株価は、将来収益の155.71倍という、業界競合他社と比較して著しく割高な水準で取引されています。
堅調な四半期業績
アーム・ホールディングスは、2026会計年度第3四半期（2025年12月31日終了四半期）の決算を2月4日に発表し、AI主導コンピューティングにおける同社の役割拡大を裏付ける、再び力強い業績を上げました。
同社は売上高12.4億ドル（前年同期比26%増）を記録し、4四半期連続の10億ドル超えとなりました。調整後EPSは0.43ドルで、前年同期比約10.3%の上昇となり、両指標ともウォール街の予想を上回りました。
主要な利益ドライバーであるロイヤリティ収益は、前年同期比27%増の7億3,700万ドルに達しました。これは、Armv9アーキテクチャの採用増加と、特にデータセンターおよびAIワークロードにおけるチップあたりのロイヤリティ率の上昇によるものです。一方、ライセンス収益は、次世代設計への需要が堅調に推移したため、前年同期比25%増の5億500万ドルに増加しました。年間契約額（ACV）は前年同期比28%増加しました。
さらに、第4四半期のガイダンスとして、経営陣は売上高を約14.7億ドル±5,000万ドル、調整後EPSを約0.58ドル±0.04ドルと予測しています。
この見通しは、クラウド、エッジ、モバイル市場全体でのAI関連需要の持続的な強さを反映しています。
アナリストは、2026会計年度のEPSを約0.85ドルと予測しており、これは前年同期比約19.8%の減少ですが、2027会計年度には40%増の1.19ドルに再び上昇すると見込んでいます。
アナリストのアーム株に対する期待は？
HSBCの強気なダブルアップグレードに加え、最近のアナリストの活動もアーム・ホールディングスに対する建設的な姿勢を反映しています。特に、モルガン・スタンレーは、アーム・ホールディングスに対する「Overweight」のレーティングを目標株価135ドルで再確認しました。同社は、アームのチップレット戦略とチップ設計への潜在的なシフトに対する投資家の関心の高まりを強調し、近い将来、新しいチップの発表や追加の製品開示が期待されるとしています。
しかし、BofA Securitiesは、アーム・ホールディングスに対する「Neutral」のレーティングを目標株価140ドルで再確認し、最近の株価上昇を認めつつも慎重な姿勢を維持しています。同社は、アームが計画している自社CPU設計への参入が、AI主導のCPU市場へのエクスポージャーを大幅に拡大し、長期的な市場機会を大きく増加させる可能性があると指摘しています。しかし、BofAは、実質的な収益貢献には2年から3年かかる可能性があると述べています。
株価は全体として、コンセンサスで「Moderate Buy」のレーティングを得ています。カバレッジを行っている30名のアナリストのうち、20名が「Strong Buy」、1名が「Moderate Buy」、8名が「Hold」という慎重なレーティング、そして1名が「Strong Sell」というレーティングです。
ARMの平均アナリスト目標株価は158.64ドルで、17.6%の上昇ポテンシャルを示唆しており、ストリート最高目標株価の210ドルは、55.6%の上昇を示唆しています。
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