マイクロンは収益が急増する中、買いか？

要点
マイクロンは第2四半期に記録的な業績を上げ、印象的なガイダンスを発表しました。
AIインフラ投資が構造的な追い風であり続けるならば、株価は割高ではありません。
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マイクロン・テクノロジー（NASDAQ: MU）は、史上最も印象的な四半期決算の一つを発表しましたが、その結果を受けて株価は上昇軌道に乗ることができませんでした。同株は、決算発表前の1年間で既に350％という驚異的な上昇を遂げており、典型的な「ニュースで売る」展開となりました。
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マイクロンは全速力で稼働中
マイクロンはメモリ価格の高騰の恩恵を受けています。人工知能（AI）インフラの構築により、DRAM（ダイナミック・ランダム・アクセス・メモリ）とNAND（フラッシュ）メモリの両方が品不足の状態が続いています。マイクロン社の収益の約80％はDRAMから得られており、残りは主にNANDから得られています。
同社は3大DRAMメーカーの一つです。DRAM市場は現在、グラフィックス・プロセッシング・ユニット（GPU）などのAIチップと組み合わせてパフォーマンスを最適化するハイバンド幅メモリ（HBM）への高い需要によって牽引されています。供給・需要の問題に加えて、HBMは通常のDRAMの3倍以上のウェハー容量を必要とします。
マイクロンは、今年度末以降もDRAMおよびNAND市場が能力制約を受けると予想しています。同社は現在、長期的な需要トレンドに対応するために製造能力を拡大しています。そのため、今年度の設備投資（capex）予算を250億ドルに引き上げました。経営陣は、AIが進化するにつれて、AIインフラはさらにメモリ集約型になると予想していると述べています。
全体として、マイクロンは第2四半期に、LSEGが集計したコンセンサス予想の200億7,000万ドルを上回る、収益が80億5,000万ドルから238億6,000万ドルに増加したと報告しました。DRAMの収益は188億ドルに3倍以上増加し、NANDの収益は50億ドルに2.5倍以上に増加しました。その他の収益は27％増の9,500万ドルでした。
セグメント別では、クラウドメモリの収益は163％増の77億5,000万ドル、コアデータセンターの収益は211％増の56億9,000万ドルに急増しました。モバイルの収益は245％増の77億1,000万ドル、自動車および組み込みの収益は162％増の27億1,000万ドルに跳ね上がりました。
粗利益率は74.4％に膨らみ、前年の36.8％、第1四半期の56％から上昇しました。
調整後1株当たり利益（EPS）は、前年の1.56ドルに対し12.20ドルでした。これは、アナリストが予想していた調整後EPSの9.31ドルを大幅に上回るものでした。
今後について、マイクロンは第3四半期の収益を327億5,000万ドルから342億5,000万ドル、粗利益率を約81％と見込んでいます。同社は調整後EPSを18.75ドルから19.55ドルと見込んでいますが、アナリストは収益243億ドルで調整後EPS12.05ドルを見込んでいました。
マイクロン株は買いか？
マイクロンはこれ以上ないほどの好業績とガイダンスを発表しました。一方、将来の株価収益率（P/E）ベースで見ると、株価は信じられないほど安く、2027年度の予想PERは8倍を下回っています。問題は、その事業の景気循環的な性質に大きく依存します。
マイクロン社の粗利益率は、現在の環境でどの企業が力を握っているかを知るのに十分です。現在、Nvidiaの利益率と同等です。HBMは、GPUなどのAIデータセンターの構築において、GPUと同様に不可欠になっています。したがって、AIインフラへの高い支出が新常態であるならば、マイクロンは長期的に有利な立場にあります。そのため、投資家は小幅な下落で購入できると考えています。
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ジェフリー・セイラーは、言及されているどの株式にもポジションを持っていません。モトリーフールは、マイクロン・テクノロジーおよびNvidiaのポジションを持っており、それらを推奨しています。モトリーフールはロンドン証券取引所グループ（LSE: LSEG）を推奨しています。モトリーフールには開示ポリシーがあります。
ここに記載されている見解および意見は、著者の見解および意見であり、必ずしもNasdaq, Inc.の見解および意見を反映するものではありません。