最近の値上げ後、Netflixは買いか？

主要ポイント
Netflixは最近、米国の加入者に対し、月額1ドルから2ドル値上げしました。
現在の評価額を正当化するためには、今後も二桁成長を続ける必要があります。
Netflixは価格設定において、競合他社に対してかなりの優位性を持っています。
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Netflix（NASDAQ: NFLX）が2026年に再び値上げすることは、第4四半期の株主レターで示唆されていました。経営陣は、今年の収益成長は「会員数と価格の増加」によって牽引されると述べていました。
案の定、同社は最近、サブスクリプションティアに応じて、米国の顧客の月額料金を1ドルから2ドル値上げすると発表しました。投資家は、Netflixにどれだけの価格決定力があるのか、そして長期的に二桁成長を続けられるのか疑問に思っているかもしれません。現在の株価では、今日、価値ある投資とするためにはそれが不可欠です。
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競合他社はNetflixを抑え込めるか？
Netflixは、米国で圧倒的に最も人気のあるストリーミングサービスです。2024年末には米国とカナダで約9,000万人の加入者を抱えていましたが、昨年、正確な加入者数の更新を停止しました。
その最大の競合であるWalt Disney（NYSE: DIS）は、9月末時点でDisney+とHuluの両方で6,000万人の米国加入者を数えました。Warner Bros. Discoveryは、2025年末時点で国内のストリーミングサービス全体で同様の加入者数を抱えていました。
しかし、Netflixは単に総加入者数でこれらの競合他社を上回っているだけでなく、競合他社よりも加入者あたりの視聴時間をはるかに多く獲得しています。eMarketerのデータによると、米国の平均的な加入者はNetflixの視聴に1日1時間以上費やしています。次に近い競合であるHuluは36分です。
この事実は経営陣も認識していますが、純粋なエンゲージメント数を超えて、加入者により良い価値を提供しているかどうかを示すことができると述べています。第4四半期の決算説明会で、CEOのGreg PetersとTed Sarandosはエンゲージメントについて語り、Netflixオリジナル作品はセカンドランシリーズや映画よりも速く増加していると述べました。また、解約率の低下も示しており、顧客満足度の高さを示唆しています。そのため、価格を引き上げる自信があったのです。
値上げ後も、Netflixの標準料金は最大の競合他社と比べてそれほど高くありません。広告サポート付きティアは、競合他社の料金をはるかに下回っており、これは長期的に成長を続けるための重要な機会となる可能性があります。
広告サポート付きティアと標準ティアの間には月額11ドルの差がありますが、Netflixは高いエンゲージメント率のおかげで、広告収入でその差を非常に簡単に埋めることができます。経営陣は今年、広告収入を倍増させると予想していますが、このビジネスにはまだ長い成長の余地があります。
堅調な広告実績と高いエンゲージメントにより、ストリーマーは過去よりも頻繁に値上げを続けることができ、30倍の収益倍率を正当化するために必要な二桁成長を生み出すことができます。今後数年間で着実な営業利益率の拡大と組み合わせれば、Netflixは今日でも購入する価値があると思います。
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Adam LevyはNetflixとWalt Disneyの株式を保有しています。The Motley FoolはNetflix、Walt Disney、Warner Bros. Discoveryの株式を保有しており、推奨しています。The Motley Foolは開示ポリシーを持っています。
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