Shopify Inc. (SHOP) は今買うべきか？

SHOP は買うべき株か？ Compounding Your Wealth の Substack で Sergey が Shopify Inc. について強気な論文を見つけました。この記事では、SHOP に関する強気派の論文をまとめます。Shopify Inc. の株は 3 月 16 日現在、1 株あたり 126.58 ドルで取引されていました。Yahoo Finance によると、SHOP の過去 12 か月間の P/E 比率と将来の P/E 比率は、それぞれ 134.66 と 68.03 でした。
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Shopify Inc. は、カナダおよび国際的に、さまざまな規模のビジネスの立ち上げ、拡張、マーケティング、運営のためのツールを提供する、コマース技術企業です。SHOP は 2025 年第 3 四半期に堅調なパフォーマンスを示し、幅広い成長と規律ある収益性を実現した、主要な水平型コマースインフラストラクチャプロバイダーとしての地位を再確認しました。粗商品取引額 (GMV) は 920 億ドルに達し、前年比 32% 増加し、マーチャントソリューションの強力な勢いも、Shopify Payments の浸透率が GMV の 65% に達したことで 32% の成長を牽引しました。
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サブスクリプションソリューションは、価格設定とトライアルの逆風により 15% の成長にとどまりましたが、粗利益率は、決済の構成と AI 関連インフラストラクチャコストの増加により 48.9% に低下しました。営業利益は 34300 万ドル、または 12% のマージンを維持し、フリーキャッシュフローは、継続的な費用管理と効率化の取り組みにより 50700 万ドルに増加し、18% のマージンを達成しました。Shopify は四半期末に約 60 億ドルの現金および換金可能な証券を保有し、負債はゼロで、戦略的投資のための十分な柔軟性を提供しました。
成長は地理的およびセグメント的に多様であり、国際 GMV は 41%、オフライン GMV は 31%、B2B GMV はほぼ 2 倍になり、大規模ブランドがレガシープラットフォームから移行するにつれて、エンタープライズの採用が加速しました。AI を活用したトラフィックと AI 帰属注文は、それぞれ 7 倍と 11 倍に成長しており、マーチャントエンゲージメントにおける変革的な変化を示しています。
決済と AI コストによる粗利益率の圧迫や、収益の 5% に相当する決済関連の損失の増加にもかかわらず、Shopify の規模、革新性、そして回復力のある現金創出は、強気の見通しを支えています。第 4 四半期のガイダンスでは、フリーキャッシュフローマージンが第 3 四半期よりもわずかに高い、中〜高 20% レベルの収益成長が予想されており、グローバルコマースにおける継続的な強さと長期的な成長の可能性を示唆しています。
以前、当社は 2025 年 5 月に Investing Intel が Shopify Inc. (SHOP) について行った強気な論文を取り上げましたが、GMV の見逃しと短期的な純損失にもかかわらず、同社の堅調な収益成長、改善された営業利益、およびより大規模なマーチャントとのトラクションの拡大を強調しました。SHOP の株価は約 24.69% 上昇しました。Sergey は同様の見解を共有していますが、Shopify の 2025 年第 3 四半期の幅広い成長、規律ある収益性、および強力な AI 駆動の採用動向を強調しています。