それは石油だけではない。ホルムズ海峡の封鎖がもう一つの生命線となる一次産品を揺るがしている

北半球の農家は、主要な農作業を開始しなければならない重要な春の時期を迎えています。一方、南半球の農家は、冬が到来する前に作物を収穫するのに忙しいです。
しかし、イラン戦争が不可欠な肥料製品の深刻な供給制約を生み出し、価格の急騰と食料不安の警告を煽る中で、彼らの作業は行われています。
国連によると、世界の海運肥料貿易の約3分の1がホルムズ海峡を通過しています。
イランの南の国境沿いに位置する重要な海運ルートであるこの海峡は、戦争開始以来深刻な混乱に陥っており、交通は事実上停止し、海峡内またはその近くで複数の船舶が砲弾によって攻撃されています。
米国とイスラエルが2月28日にイランへの攻撃を開始して以来、中東で生産される肥料の価格は急騰しています。
肥料先物契約は他の一次産品よりも流動性が低いため、価格はより不透明になります。しかし、この分野のアナリストはCNBCに対し、エジプトからのFOB粒状尿素（窒素肥料の指標）のコストが、戦争開始前の400ドルから490ドルから、1トンあたり約700ドルに跳ね上がったのを目撃したと語りました。
月曜日のメモで、オックスフォード・エコノミクスのアルパイン・マクロは、尿素とアンモニアの価格が戦争開始以来、それぞれ約50％と20％急騰したと述べています。カリウムや硫黄などの他の肥料も価格が上昇しています。
CRUの市場インテリジェンスおよび価格担当バイスプレジデントであるクリス・ローソン氏によると、中東は特に尿素と窒素製品の大きな輸出国です。
「ホルムズ海峡が事実上封鎖されているため、世界の貿易の大きな部分が現在移動できない状態にあります」とローソン氏は述べています。「輸出可能な供給業者の約30％が現在市場で利用できないと推定しています。これはサウジアラビア、カタール、バーレーンですが、イランも含まれます。」
ローソン氏によると、イランは窒素ベースの肥料の重要な生産国であり、世界有数の輸出国です。
「リスクにさらされている取引されている供給がたくさんあります。世界の尿素貿易の30％はイランとホルムズ海峡に制約のある国々から来ています」と彼はCNBCに語りました。
「これは長いサプライチェーンです。農家が必要な尿素を入手できなければ、収穫量は必然的に減少します。窒素は作物の成長に必要な主要な栄養素であり、在庫が引き出されるため、今年の後半まで収穫量への影響や生産量の損失を見ることはないでしょう。」
「窒素のシーズンをスキップすることはできません」
ナインティ・ワンのグローバル・ナチュラル・リソーシズ戦略の共同ポートフォリオマネージャーであるダウィド・ヘイル氏は、CNBCに対し、尿素のような窒素肥料は中東危機の最前線にあると語りました。なぜなら、カリウムやリン酸塩のような他の肥料グループとは異なり、窒素は「毎年植物に供給する必要がある唯一の要素」だからです。
「カリウムのシーズンをスキップすることはできますし、リン酸塩のシーズンをスキップすることもできますが、窒素のシーズンをスキップすることはできません」とヘイル氏は述べています。
北半球の農家が畑に肥料を施し始める予定であるため、供給制約は周期的な需要と交差しています。世界で最も使用されている肥料の一つである尿素は、トウモロコシ、小麦、菜種、一部の果物や野菜を含むさまざまな作物の成長に使用されています。
「窒素の施肥量と最終的な農業収量の間には直接的な相関関係があります」とヘイル氏は述べています。「だからこそ、4年前にロシア・ウクライナ戦争が起こった時よりも、現在の危機について私ははるかに懸念しています。」
モスクワが2022年初頭にウクライナへの全面侵攻を開始したとき、両国は肥料の主要な輸出国であり、ロシアは世界のカリ肥料生産のかなりの割合を占めていました。ロシアの輸出に対する制裁は、すでに供給不足に苦しんでいた市場に圧力をかけ、価格を押し上げました。
4年前にロシア・ウクライナ戦争が起こった時よりも、現在の危機について私ははるかに懸念しています。ダウィド・ヘイルナインティ・ワン グローバル・ナチュラル・リソーシズ戦略共同ポートフォリオマネージャー
「これは、多くの地域やトウモロコシなどの主要作物を含む農業収量に実際に影響を与える可能性があるため、より悪化する可能性があると感じ始めています」とヘイル氏は付け加え、戦争開始以来数週間でほとんどの肥料先物が二桁の価格上昇を記録したことに言及しました。
アーガス社の肥料価格担当グローバルヘッドであるサラ・マーロウ氏は、中東で展開されている危機がロシア・ウクライナ戦争よりも肥料貿易に大きな影響を与えるだろうということに同意しました。
「世界で取引されている硫黄のほぼ50％がその地域から来ています。尿素については、世界で取引されている尿素の約3分の1がその地域から来ており、アンモニアについては25％近くです」とマーロウ氏はCNBCのビデオ通話で語りました。
「だから、それは巨大です。それは非常に重要です。そして、それは複数の生産者に影響を与えているため、ウクライナの影響よりもいくつかの点で重要です。」
「1つか2つだけではありません」と彼女は付け加え、サウジアラビア、クウェート、カタール、イラン、UAEからの輸出がすべて影響を受けていることに言及しました。
「硫黄市場は、これが始まる前にすでに構造的にタイトであり、1月に価格のピークを見ていました」とマーロウ氏は述べています。「さらに多くの生産が停止し、輸出が地域から出ることができなくなったため、さらに供給不足が生じており、その結果、さらなる価格の急騰を見る可能性があります。」
出荷できない製品の保管場所の不足と、中東の一部のエネルギー施設の閉鎖により、肥料生産も打撃を受けています。
今月初め、カタールエナジーは液化天然ガス生産を停止する決定に続き、尿素の下流生産を停止すると発表しました。
一方、ロイター通信は先週、肥料のもう一つの主要輸出国である中国が、国内市場を供給不足から保護するために輸出に制限を課したと報じました。
食料安全保障への懸念
ナインティ・ワンのヘイル氏は、市場は2026年を、肥料供給に依存する基本的な食料一次産品の在庫がかなり高い状態で迎えており、トウモロコシ、小麦、大豆、米の供給不足をある程度相殺するのに役立つ「緩衝在庫」があったと述べています。
「もし農業収量が（仮に）今年5％影響を受けたとしても、飢餓になるとは思いませんが、間違いなく食料インフレを引き起こすでしょう」と彼はCNBCに語り、新興市場国が影響のしわ寄せを受ける可能性が高いことに言及しました。
「残念ながら、世界の貧しい国々はしばしばこれらの危機にさらされています」とヘイル氏は述べています。「例えば、多くの穀物を輸入しているアフリカの一部の国々が影響を受けるだろうと思います。」
ヘイル氏は、国内で肥料を生産するために窒素肥料と天然ガスを輸入しているインドも、供給不足に対して高いリスクに直面していると付け加えました。
「インドのような国や、より脆弱になる東アフリカのような地域について、私はより懸念しています」と彼は述べています。「スエズ以東の新興市場やグローバルサウスは、しばしば（インフレした価格を）支払う余裕ができるのが最後の方になります。」
しかし、彼は米国が肥料価格ショックの影響から完全に免れているわけではないことに言及し、アメリカは自国の窒素肥料の多くを生産しているものの、国は「自給自足ではない」と指摘しました。
米国肥料協会のによると、米国で使用されている窒素、リン酸塩、カリ肥料の約3分の1は輸入されています。
「農家にとってはインフレ要因になるでしょう」とヘイル氏は、肥料価格の上昇が米国に波及することについて述べています。「肥料を入手できない、または配給しなければならない地域があるのでしょうか？」
最近、54の農業団体がドナルド・トランプ米国大統領に書簡を送り、燃料と肥料価格の高騰の中で「アメリカの農家にとって非常に必要な市場救済」を求めています。
「米国の大半で種まきシーズンが本格的に始まったため、ホルムズ海峡の閉鎖により燃料と肥料の価格が急騰しました」と彼らは述べています。「イランでの進行中の紛争による海上貨物輸送の混乱は、国内および世界中の食料安全保障に重大な影響を与えています。」