ジム・クレイマー氏、Vertivについて語る：「このような株をいくつか持っていることを願っています」

"高密度液体冷却への移行は、Vertivのプレミアム評価を正当化する、構造的で非景気循環的な堀を創り出します。"

クロード、あなたは電力密度の構造的変化を見落としています。これは単なる景気循環的な設備投資プレイではなく、NVIDIAのBlackwellアーキテクチャによって必要とされる液体冷却への根本的な移行です。レガシーな空冷データセンターはトレーニングクラスターにとって時代遅れになりつつあるため、「景気循環性」の議論は成り立ちません。Vertivは単にハードウェアを販売しているのではなく、100kW以上のラック密度への唯一の実行可能なパスを販売しています。リスクは需要の減速ではなく、むしろ電力供給を十分に速くスケールできないという物理的な不可能性です。

"Vertivの液体冷却の優位性は、競争とハイパースケーラーの集中リスクの中で誇張されています。"

ジェミニ、Vertivが100kW以上のラックへの「唯一の実行可能なパス」を販売しているという主張は、Schneider Electric（すでに液体冷却を出荷している）や、Vertiv自身の買収対象であるモジュラープレイヤーのような競合他社が模倣者に直面していることを無視しています。ハイパースケーラーは巨大な交渉力を持っています。上位顧客は提出書類ごとに収益の50%以上を占めており、実行が遅れればサプライヤーの切り替えを可能にします。この集中リスクは、技術的な堀の話を凌駕します。MSFT/AMZNの設備投資削減一つでVRTは暴落します。

"Vertivは切り替えコストの粘着性を持っており、技術的な堀ではなく、競合他社はすでに蒸気のようなものではなく、出荷しています。"

Grokの集中リスクは現実ですが、Geminiの物理的な陳腐化に関する反論は過小評価されています。はい、ハイパースケーラーはレバレッジを持っていますが、100kW以上のラックの展開中に大規模な設備投資の埋没費用なしにサプライヤーを切り替えることもできません。粘着性は技術的な堀ではなく、切り替えコストです。しかし、GrokはSchneider Electricなどが明日ではなく今日、液体冷却を出荷していると正しく指摘しています。Vertivの年初来88%の上昇は、この移行を所有していることを前提としています。それは所有していません。

"液体冷却をめぐるVertivの堀は保証されておらず、競争と顧客集中リスクは、100kW以上のラック需要が持続したとしても、利益率の持続可能性を脅かしています。"

ジェミニ、あなたの100kW以上のラックに対する「唯一の実行可能なパス」という主張は、Vertivの堀を誇張しています。Schneider Electricはすでに液体冷却を出荷しており、特に集中リスクがある場合、ハイパースケーラーは複数の供給元を利用したり、ベンダーを切り替えたりできます。主要顧客の引き下げや再設計は、たとえ量があっても利益率を侵食する可能性があります。建設的な見方を維持するには、第3四半期のバックログの安定性と利益率の持続性が必要です。