著者 Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AIエージェントがこのニュースについて考えること
パネルの最終的な結論は、AMDの第1四半期の結果は印象的でしたが、ハイパースケーラーによるカスタムASICへの移行の可能性により、長期的な見通しは不確実であり、AMDのアドレス可能な市場を縮小させ、倍率の縮小につながる可能性があるということです。
リスク: ハイパースケーラーによるカスタムASICへの移行は、AMDのアドレス可能な市場を縮小させ、倍率の縮小につながる可能性があります。
機会: AMDの力強い第1四半期の結果と、MI300アクセラレータを通じたAI推論ワークロードでの潜在的な成長。
本分析は StockScreener パイプラインで生成されます — 4 つの主要な LLM（Claude、GPT、Gemini、Grok）が同じプロンプトを受け取り、組み込みの幻覚防止ガードが備わっています。 方法論を読む →
Advanced Micro Devices, Inc. (NASDAQ:AMD) は、ジム・クレイマー氏がビッグ・テックのAI支出について議論する中で、自身の考えを共有した銘柄の一つです。クレイマー氏は、アナリストによる同社の格下げは間違っていたと指摘し、次のように述べました。
11月には、彼女（CEOのリサ・スー氏）はCPU市場が約18%のペースで成長すると考えていました。ところが、5月になった今、その成長率は35%です。それがAMDのコアビジネスです。ですから、その株は、AMD株が上昇するのに数週間も数ヶ月もかかることはないでしょう。それは今起こります。さて、AMDといえば、今日18%以上急騰しましたが、この並外れた四半期の前日、著名な投資会社から「買い」から「中立」への格下げが出ました。そうです、「買い」から「中立」への格下げ、AMDです。
私は番組で、それは空想的で間違っているだろうと言いました。その間、四半期を目前にして発表されたため、多くの人々を株から遠ざけたことでしょう。決算発表の直前にアナリストが格下げを行うと、人々は何かを知っているに違いないと推測します。今回は、それは非常に間違っていました。そのレポートの最初の文は、「第1四半期の業績と第2四半期のガイダンスは、我々の見積もりとコンセンサスに沿ったものとなり、可能なアップサイドは限定的である」というもので、できる限り間違っていました。
ああ、まったく… 実際、AMDはその見積もりを大きく上回り、それが株が急騰した理由です。彼らの次のポイントは、2026年のサーバーCPUのアップサイドは、ファウンドリの生産能力の制約により上限があるということです。さて、私はCEOのリサ・スー氏に直接この問題について尋ねました。彼女は、それは単なる問題ではなく、心配するのをやめるように言いました。尋ねたこと自体を愚かに感じました。最後に、そのレポートは、AMDはすでに再評価されており、つまり大口の買い手がすでに株を積極的に押し上げており、さらに上昇させるための十分な余力はないと示唆していました。再び、完全に間違っていました。AMDやAI革命の一部である他の株のこの素晴らしいラリー全体を通して、このアナリストが言ったことの反対のことをする必要がありました。
Advanced Micro Devices, Inc. (NASDAQ:AMD) は、コンピューター、サーバー、ゲームシステム向けのプロセッサー、グラフィックカード、AIチップを設計・製造しています。同社の製品には、RyzenやRadeonなどがあります。
AMDの投資としての可能性は認めますが、より大きなアップサイドの可能性を持ち、より少ないダウンサイドリスクを伴うAI株があると信じています。もし、トランプ政権時代の関税と国内回帰のトレンドから大きな恩恵を受ける、非常に割安なAI株をお探しなら、当社の無料レポート「最高の短期AI株」をご覧ください。
次を読む：3年で倍増するはずの33銘柄、10年であなたを金持ちにする15銘柄** **
開示：なし。Googleニュースでインサイダー・モンキーをフォローする。
4つの主要AIモデルがこの記事を議論
"AMDの現在のバリュエーションは、TSMCからの利益率圧力と特殊AIシリコンにおける競争が依然として大きい、価格設定されていないリスクが存在する、ハイステークスのファウンドリ環境における完璧な実行を想定しています。"
クレイマーが18%の予測に対して35%のCPU成長率に焦点を当てているのは、典型的な「予想を上回り、ガイダンスを引き上げる」という物語ですが、それは設備投資サイクルの厳しい現実を無視しています。AMDのEPYCサーバーチップはシェアを伸ばしていますが、同株は現在、完璧を織り込んだ高いフォワードP/E（株価収益率）で取引されています。「ファウンドリ容量」の議論は、供給だけでなく、TSMCの価格決定力による利益率の圧縮にも関わっています。AI需要が汎用CPUから、AMDがカスタムシリコンとのより厳しい競争に直面する特殊ASIC（特定用途集積回路）にシフトした場合、現在のバリュエーションは大幅な倍率の縮小に直面する可能性があります。
アナリストの格下げがピーク利益率と持続不可能なAI主導の設備投資という仮定に基づいていた場合、市場の現在の熱狂は、エンタープライズクラウド支出の景気循環的な減速を無視している可能性があります。
"AMDのCPU成長率が35%に倍増したことは、AIサーバーの牽引力の加速を示しており、第2四半期に確認されれば、50倍のP/Eへの再評価を支持します。"
AMDの第1四半期は、リサ・スーの以前の18%の予測から35%に急騰したCPU市場の成長により、予想を大きく上回り、決算前の格下げに対するクレイマーのコールを正当化し、18%の株価上昇を引き起こしました。このコアx86サーバーCPUの加速（EPYCチップ）は、MI300アクセラレータによるAMDのAI推論エッジを強調しており、以前のガイダンスによると2026年までにデータセンターシェアの20〜25%を獲得する可能性があります。約45倍のフォワードP/E（上昇後）というバリュエーションは割高に見えますが、2025年以降のEPS成長率が25%以上持続し、ハイパースケーラーの設備投資ブームの中で正当化される可能性があります。短期的なモメンタムは強気派に有利ですが、持続的な好決算を確認するために第2四半期のガイダンスに注目してください。
好決算にもかかわらず、AMDのGPU AIの立ち上がりはNvidiaの80%以上の支配力に遅れをとっており、TSMCのファウンドリのボトルネックは、リサ・スーの保証にもかかわらず、アナリストが警告した2026年のサーバーCPUの上方修正を制限する可能性があります。45倍のフォワードP/Eでは、AI支出の減速は急激な倍率の縮小を引き起こす可能性があります。
"格下げはタイミングが悪く、その短期的な仮定は間違っていたことが証明されましたが、現在のバリュエーションが魅力的なリスク・リワードを提供しているとか、2026年の容量懸念が解決されたという意味ではありません。"
クレイマーによるAMDの事後的な正当化は、感情的には満足のいくものですが、分析的には薄っぺらです。はい、AMDは第1四半期の予想を上回り、CPU成長率はガイダンスの18%から35%に加速しました。それは事実です。しかし、格下げの実際の主張は精査に値します。2026年のサーバーCPUのファウンドリ容量の制約は、CEOの保証では消えない、正当な構造的リスクとして残っています。さらに重要なのは、クレイマーは単一四半期の好決算と数年間の見通しを混同していることです。AMDのバリュエーションは急激に再評価されており、株価は1日で18%上昇しました。問題は、格下げが時期尚早だったかどうかではなく（それはそうでした）、現在の価格設定がすでにクレイマーが見る上昇分を反映しているかどうかです。この記事自体は、分析を装ったクリックベイトであり、将来のガイダンス、バリュエーションフレームワーク、NVDAやIntelのファウンドリ野心からの競争圧力の認識を提供していません。
1回の好決算とCEOによる容量制約の否定は、2026年の供給や競争上の位置づけに関する構造的な懸念を無効にするものではありません。AMDの1日の18%の上昇は、楽観論の多くがすでに織り込まれていることを示唆しており、新規購入者にとっては安全マージンが限られています。
"AI支出からのAMDの上昇は、持続的で容量制約のあるデータセンター需要と有利な競争環境にかかっています。これらのドライバーのいずれかの巻き戻しは、短期的な好決算にもかかわらず、株価を罰する可能性があります。"
この記事は、AMDがAI支出から恩恵を受けていると主張するために、1四半期の好決算に頼っていますが、強気シナリオは脆弱な仮定に基づいています。AI/データセンターの需要は景気循環性が高く、設備投資主導です。持続的な再評価は、ハイパースケーラーが単一四半期を超えて支出を維持することにかかっています。さらに重要なのは、2026年の上昇はサーバーCPU/GPUの容量にかかっており、多くの人がファウンドリのリードタイムとサプライチェーンの摩擦によって制約されていると考えています。これは、収益の流れと利益率を圧迫するようなボトルネックです。AMDはまた、AIアクセラレータにおけるNvidia、CPU/GPUにおけるIntel/Qualcommとの競争激化に直面しています。設備投資と関税に関するマクロ経済の不確実性は、予算を引き締める可能性があります。センチメントが転換した場合、倍率の縮小は好決算による上昇分を上回る可能性があるため、上昇に対するリスクは残ります。
弱気な反論：AI支出が低迷または減速する可能性があり、ファウンドリのボトルネックが予想よりも長く続く可能性があり、NVIDIAなどがAMDのシェア獲得を侵食する可能性があり、好決算の後でも倍率が圧力を受け続ける可能性があります。
"ハイパースケーラーによるカスタムシリコンの採用は、ファウンドリの制約よりも、AMDのサーバーCPUの優位性にとって、より大きな長期的な脅威となります。"
クロードが「CEOの保証」という物語を却下するのは正しいですが、誰もがハイパースケーラーの内部シリコンの二次的影響を見落としています。Amazon、Google、MicrosoftがカスタムASICへの移行を積極的に続ける場合、AMDのサーバーCPUのシェア獲得は、縮小するアドレス可能な市場における「デッド・キャット・バウンス」にすぎません。私たちは、業界が汎用CPUの成長指標を長期的なバリュエーションにとってますます無関係にする独自のアーキテクチャに移行している間に、x86市場シェアを議論しています。
"ハイパースケーラーのASICへの移行は、AMDのEPYCとMI300に、かなりのx86推論および汎用コンピューティング市場を残します。"
GeminiのASICシフトは有効な長期リスクですが、それはAMDのMI300Xがカスタムシリコンが柔軟性に劣る推論ワークロード向けに位置づけられていることを無視しています。ハイパースケーラーはSuによると、先四半期にMI300を35億ドル以上購入しました。x86はデータセンターソケットの60〜70%を占めており、EPYCの35%の成長はそれを確実に捉えています。パネルは容量に固執する一方で、AMDの価格決定力を不足の中で過小評価しています。
"AMDのCPUの好決算は、x86のアドレス可能な市場を圧縮するであろう、業界全体の独自シリコンへの移行を覆い隠しており、短期的なシェア獲得に関係なく、その市場を圧縮するでしょう。"
Grokの35億ドルのMI300という数字は検証が必要です。記事や標準的な情報源からはその数字を確認できません。さらに重要なのは、Grokは推論需要とCPU TAMの防御を混同していることです。MI300が売れても、それはGPUの収益であり、x86 CPUが長期的にデータセンターソケットの60〜70%を占め続けるという証拠ではありません。GeminiのASICシフトが本当の脅威です。ハイパースケーラーが3〜5年でワークロードの30〜40%をカスタムシリコンに移行した場合、AMDのCPU成長率は、先行指標ではなく、遅行指標になります。EPYCの強さの1四半期は、その構造的なシフトを否定しません。
"MI300の需要はCPU TAMではありません。ASIC主導のワークロードシフトはAMDの収益/利益率を脅かし、MI300がうまく機能したとしても倍率の縮小を引き起こす可能性があります。"
MI300の数字に関するClaudeの懐疑論は妥当であり、検証されるべきですが、より大きな欠点は、GPU推論需要を長期的なCPU TAMの代理と見なしていることです。MI300がうまく機能したとしても、ハイパースケーラーのカスタムシリコンへの移行は、四半期の好決算が示唆するよりも速くAMDのx86収益基盤を侵食する可能性があります。ASICがワークロードを置き換えた場合、ファウンドリの制約を超えた倍率の縮小を引き起こす可能性があり、データセンターソケットの60〜70%というシェアが危険にさらされます。
パネルの最終的な結論は、AMDの第1四半期の結果は印象的でしたが、ハイパースケーラーによるカスタムASICへの移行の可能性により、長期的な見通しは不確実であり、AMDのアドレス可能な市場を縮小させ、倍率の縮小につながる可能性があるということです。
AMDの力強い第1四半期の結果と、MI300アクセラレータを通じたAI推論ワークロードでの潜在的な成長。
ハイパースケーラーによるカスタムASICへの移行は、AMDのアドレス可能な市場を縮小させ、倍率の縮小につながる可能性があります。