カンディ・テクノロジーズ・グループ 第4四半期決算説明会ハイライト

2025年の収益は31.5%減の8,740万ドルとなり、純損失は9,560万ドル（1株当たり1.12ドル）に拡大しました。これは主に、アンチダンピング関税、訴訟費用の増加、およびEVおよびレクリエーション車両製品の需要低迷によるものです。

マージンと流動性は改善しました。粗利益率は30.8%から42.6%に上昇し、カンディは営業活動から9,680万ドルの純キャッシュを生成し、収益の減少にもかかわらず、年間を2億1,190万ドルの現金で終えました。

2026年の「デュアルエンジン」成長計画は、北米のオフロードEV（UTV、ゴルフカート、Rawrrの買収）と、バッテリー交換装置およびインテリジェントロボットに焦点を当てています。これには、CATLの認定、大型トラック用バッテリー交換ステーションの3年間の協力、および2026年6月までにロボットのデモを目標とするHawkRoboとのJVが含まれます。

Kandi Technologies Group（NASDAQ:KNDI）は、2025年度通期決算説明会を利用して、収益の急激な減少と年間純損失の拡大にもかかわらず、事業運営とバランスシートの改善を強調しました。経営陣は2025年を「極めて重要な年」と述べ、2026年のデュアルエンジン戦略として、北米のオフロード電気自動車と、バッテリー交換装置およびインテリジェントロボットの新事業に焦点を当てることを概説しました。

経営陣は、マージン、キャッシュフロー、流動性の強化を挙げる

通訳を介して話した最高経営責任者（CEO）のFeng Chen氏は、同社が「地政学の進化、貿易政策の変動、および当社の最終市場全体での需要のばらつきを特徴とする困難なマクロ環境」の中で事業を展開しており、これが業績に影響を与えたと述べました。それにもかかわらず、Chen氏は、Kandiは「事業運営の質の面で意味のある改善、より強力なキャッシュフロープロファイル、および大幅に健全なバランスシート」を達成したと述べました。

Chen氏は、マージンとキャッシュフローの進捗を強調し、粗利益率が2024年の30.8%から2025年には42.6%に改善したと指摘しました。また、同社が営業活動から9,680万ドルの純キャッシュを生成し、年間を2億1,190万ドルの手元現金で終えたとも述べました。「これらの結果は、高収益、より持続可能なキャッシュフロー、および投資資本に対するより高いリターンへの当社のコミットメントを反映しています」と彼は述べました。

2025年の財務結果：収益減、純損失拡大

最高財務責任者（CFO）のAlan Lim氏は、2025年の純収益が8,740万ドルであり、2024年の1億2,760万ドルから31.5%減少したと報告しました。Lim氏は、この減少の主な原因として、「中国市場におけるEV製品の需要減少と、クロスオーバーゴルフカートおよびその他の車両モデルの販売減少」を挙げました。「継続的な貿易の不確実性、関税や貿易制限の可能性、根強いインフレ、および高金利」が、高価格帯のレクリエーション車両に対する消費者の需要を圧迫し、Kandiの主要な小売顧客および販売業者への販売を減少させたと述べ、マクロおよび政策要因も指摘しました。

売上原価は8,830万ドルから5,010万ドルに減少し、Lim氏によると、これは主に販売の減少によるものです。売上総利益は、前年の3,930万ドルに対し、3,730万ドルでした。粗利益率は30.8%から42.6%に上昇しました。Lim氏は、マージン改善の主な要因は「以前減損処理された在庫の販売増加」であると述べました。

総営業費用は12.6%減少し、1億810万ドルから9,150万ドルとなりました。営業費用の内訳は以下の通りです。

研究開発費は500万ドルから760万ドルに増加し、52.6%増となりました。Lim氏は、これは主に「当期における研究開発プロジェクトの完了」によるものだと説明しました。

販売費および一般管理費は2,120万ドルから1,670万ドルに減少し、21.5%減となりました。これは、収益減少に伴う貨物および手数料費用の減少によるものです。

一般管理費は5,770万ドルから5,440万ドルに減少し、5.7%減となりました。Lim氏によると、これは主に「2024年の長期資産の重大な減損引当金」後の減価償却費および償却費の減少によるものです。

営業損失は6,880万ドルから5,720万ドルに縮小しました。しかし、純損失は2024年の5,100万ドルから9,560万ドルに拡大しました。Lim氏は、この変化の主な原因として、アンチダンピング関税に関連する費用の増加と、前年比での訴訟費用の増加を挙げました。1株当たりの希薄化後純損失は、2024年の0.59ドルに対し、1.12ドルでした。

2026年のデュアルエンジン戦略：北米オフロードEVと新規成長事業

Chen氏は、「事業範囲、成長軌道、および長期的な全体的な方向性」を再評価した後、同社は2026年から「新たな成長段階」に入り、2つのコアエンジンを中心に展開すると述べました。

最初のエンジンは、北米に焦点を当てたKandiのオフロード電気自動車事業であり、UTV、ゴルフカート、その他の電動オフロード製品を網羅しています。Chen氏は、このセグメントをKandiの「コアフランチャイズ」と表現し、安定したキャッシュフローと確立された販売網をサポートしていると述べました。彼は、「コア事業は第1四半期も安定しており、販売網の拡大と販売店あたりの販売実績の改善が進んでいる」と述べました。2026年に向けて、Chen氏はKandiが北米UTV事業を4つの側面で推進していると述べました。次世代モデル開発、製品体験の向上、チャネル効率の改善、およびサプライチェーン能力の強化です。

Chen氏は、Kandiが「歴史的な水準を大幅に上回る」内部販売目標を設定し、「実証済みの大量生産経験を持つ」外部自動車デザインチームと協力して次世代UTV製品のデザインを支援しており、アウトドアレクリエーションおよび低炭素モビリティ市場での競争力を向上させることを目標としていると付け加えました。

2番目のエンジンは、バッテリー交換装置とインテリジェントロボットを組み合わせたものです。Chen氏は、バッテリー交換装置を同社の「2026年における最も重要なブレークスルーの機会」と特徴付けました。彼は、2025年8月に、同社の子会社であるChina Battery ExchangeがCATLのサプライチェーン内でバッテリー交換装置サプライヤーとして認定され、大型トラック用バッテリー交換ステーション装置の最初の注文を獲得したと述べました。2026年1月には、Chen氏によると、China Battery ExchangeはCATLの子会社と、大型トラック用バッテリー交換ステーション装置の大量生産と納入に関する3年間の戦略的協力契約を締結しました。「現在の注文の見通しと生産スケジュールに基づき、2026年には大幅な収益成長を達成できると確信しています」とChen氏は述べました。

Rawrr買収とロボットマイルストーン目標

Chen氏は、Kandiの北米製品ポートフォリオを拡大するための取引についても議論しました。彼は、2025年12月に、同社がプレミアム米国ベースの電動オフロードバイクブランドであるRawrrの買収契約に署名したと述べました。Rawrrにより、Chen氏はKandiが2026年までに北米で電動オフロードバイクを「意味のある新しい成長カテゴリー」として確立することを目指していると述べました。彼は、Kandiの販売網、サプライチェーン、および製品ラインナップとの相乗効果の可能性を指摘し、統合の優先事項には「ブランドの連携、チャネルの調整、サプライチェーンの最適化、および製品開発」が含まれ、買収を「意味のある、測定可能な収益貢献」に変えることに重点を置いていると述べました。

インテリジェントロボットに関しては、Chen氏は、同社がセキュリティ、パトロール、および物流駐車場環境での自律四足歩行ロボットの展開を目標としていると述べました。彼は、KandiがHawkRobo Systems LLCと戦略的パートナーシップを結び、KH Roboticsという合弁事業を設立し、北米でのローカライズされたテスト、検証、および商業運用能力の開発を目指していると述べました。Chen氏は、同社が「約2026年6月までに最初の機能デモ」を完了し、その後下半期にフィールドテストと初期パイロット展開を行うことを期待していると述べましたが、展開の初期段階であるため、近い将来の収益ガイダンスについては控えることを表明しました。

Chen氏は、Kandiは資本配分に対して規律あるアプローチを維持する意向であり、同社の現金ポジションは不確実な環境下での柔軟性を維持するためのものであると主張しました。彼は、将来の投資、買収、または能力拡張は、「商業的進捗、キャッシュペイバックサイクル、およびリスク調整後リターン」などのベンチマークに対して評価されるだろうと付け加えました。

Kandi Technologies Group（NASDAQ:KNDI）について

Kandi Technologies Group, Inc.は、電気自動車（EV）、バッテリー、充電インフラの設計、開発、生産に注力する中国を拠点とするメーカーです。同社は自社ブランドで様々な小型近隣電気自動車（NEV）を提供し、自動車パートナーにバッテリーパックや電動駆動システムなどの主要コンポーネントを供給しています。車両製造に加えて、Kandiは都市環境でのEV普及をサポートすることを目的とした充電ステーションおよびバッテリー交換施設の開発と運営にも従事しています。

2002年に設立され、浙江省金華市に本社を置くKandiは、全地形対応車（ATV）およびレクリエーションオフロード製品の製造から事業を開始しました。