L.B. Foster (FSTR) Q2 2025 決算カンファレンスコール書き起こし

画像ソース：The Motley Fool。

DATE

2025年8月11日 午前8時30分（ET）

CALL PARTICIPANTS

- 社長兼最高経営責任者 — John F. Kasel

- 最高財務責任者 — William M. Thalman

- 財務報告・投資家対応部長 — Lisa Durante

Full Conference Call Transcript

オペレーター: 本日はお忙しい中お集まりいただきありがとうございます。L.B. Fosterの2025年第2四半期決算説明会に皆様をお迎えいたします。[オペレーターの指示] 本日のカンファレンスは録音されていることをご了承ください。それでは、本日のスピーカーであるLisa Duranteに交代いたします。どうぞ。

Lisa Durante: オペレーター、ありがとうございます。皆様、おはようございます。L.B. Fosterの2025年第2四半期決算説明会へようこそお越しくださいました。私の名前はLisa Durante、当社の財務報告・投資家対応部長です。本日午前、当社の社長兼CEOであるJohn Kasel、および最高財務責任者であるBill Thalmanが、第2四半期の業績、市場見通し、事業開発について発表いたします。まずJohnから、当社の第2四半期業績に関する見解を述べさせていただきます。その後、Billが第2四半期の財務結果について説明いたします。Johnが最後のコメントで、市場動向と通年の見通しについて解説いたします。その後、質疑応答に移ります。

本日使用するプレゼンテーション資料、決算発表、財務開示資料は、本日午前中に弊社ウェブサイトに掲載されており、lbfoster.comのIR（投資家向け広報）ページからアクセス可能です。本日の説明は、スライドと決算発表に沿って進めます。現在お話ししている内容の一部は、将来の見通しに関するものであり、現在の当社の市場および事業に対する見解を表すものです。これらの将来の見通しに関する記述は、本プレゼンテーションの日付時点での当社の見解のみを反映するものであり、新たな情報が得られた場合でも、証券法で要求される場合を除き、これらの記述の改訂結果を公表または開示する義務を負いません。

将来の見通しに関する記述に関連するより詳細なリスク、不確実性、仮定については、決算発表およびプレゼンテーションの開示情報をご参照ください。また、非GAAP財務指標についても議論いたしますので、これらの指標を検討される際には、本決算発表およびプレゼンテーションに含まれる開示情報および照合表を注意深くお読みいただくことをお勧めします。それでは、Johnに交代します。

John F. Kasel: Lisa、ありがとう。皆さん、こんにちは。本日は第2四半期のレビューにご参加いただきありがとうございます。まず、スライド5で、当四半期の業績を牽引した主な要因について説明します。当社は、事業全体で改善が見られ、当四半期の業績に大変満足しています。まず、第2四半期には売上高が前年比2%増加し、売上成長を回復しました。この成長はインフラストラクチャ部門で達成され、売上高は36%増加したプレキャストコンクリート事業を中心に22.4%増加しました。一方、鉄道部門の売上高は当四半期も低調で、前年比11.2%減少しました。しかし、鉄道部門の売上高には、前年比17.2%増加した摩擦管理事業の売上高が含まれています。

さらに、当四半期には鉄道部門の需要率が大幅に増加し、期初から受注残高が42.5%増加したことがそれを物語っています。これは、下半期の成長見通しにとって強固な基盤となります。戦略実行のメリットを強調すると、当四半期の売上高はわずかな増加にとどまりましたが、調整後EBITDAは前年比51.4%増加しました。この改善は、インフラストラクチャ部門の有利な利益率と、企業全体でのSG&A（販売費及び一般管理費）の強力なレバレッジ能力によってもたらされました。純負債は期末時点で7,740万ドルに減少し、総レバレッジは前年の2.7倍から2.2倍に改善しました。

そして最後に、当四半期の受注率は、両部門で受注残高が堅調に増加し、前年比で事業構成が改善しました。それでは、財務についてはBillに引き継ぎます。私は最後に、市場見通しと通年の財務ガイダンスについて説明します。Bill、どうぞ。

William M. Thalman: John、ありがとう。皆さん、おはようございます。まず、スライド7の第2四半期の連結業績について説明します。例年通り、付録の表には、本日の説明会で取り上げる財務結果の詳細、非GAAP情報との照合表が含まれています。Johnが冒頭で述べたように、当社は2024年第1四半期以来初めて、当四半期に有機的な売上成長を回復しました。純売上高は、インフラストラクチャ部門のプレキャストコンクリート事業の力強い成長に牽引され、前年比2%増加しました。報告された売上総利益は40万ドル増加しましたが、売上総利益率は20ベーシスポイント低下し、21.5%となりました。

報告された第2四半期の売上総利益には、英国のオートメーション・マテリアルハンドリング製品ラインの撤退に関連する110万ドルの費用が含まれています。また、昨年の売上総利益には、80万ドルの不動産売却益が含まれていました。これらの2項目を調整すると、売上総利益率は、主にインフラストラクチャ部門における事業構成の改善により、前年比120ベーシスポイント増加しました。SG&A費用は、当四半期の人員費、保険料、専門サービス費の減少により、240万ドル減少しました。当四半期には、AMH撤退に関連する30万ドルの費用が含まれています。売上高の増加と支出レベルの低下により、売上高に対するSG&Aの比率は200ベーシスポイント改善し、15.6%となりました。

調整後EBITDAは1,220万ドルで、インフラストラクチャ部門の利益率改善と、事業全体でのSG&A支出の削減により、前年比51.4%増加しました。営業活動によるキャッシュフローは1,040万ドルで、利益率の改善と運転資本需要の低下により、前年比で1,540万ドル増加しました。後ほど、注文と受注残高の好調な動向について説明します。スライド8は、当社の典型的な事業季節性と関連する財務状況を再確認するものです。売上高とEBITDAの水準は、顧客の主要な建設シーズンである第2四半期と第3四半期に通常高くなります。

その結果、フリーキャッシュフローは通常、上半期に消費され、下半期に逆転するパターンをたどります。2025年上半期は鉄道事業が低調だったため、今年の運転資本需要は下半期にいくらか繰り延べられています。これは、第2四半期末の受注残高の増加と、2025年下半期のガイダンスで示唆される売上成長によって裏付けられています。ガイダンスの中間値で想定されるフリーキャッシュフローは、2025年下半期に約4,100万ドルとなる見込みです。

次の数スライドで、第2四半期のセグメント業績について説明します。まず、スライド9の鉄道部門です。第2四半期の鉄道部門の売上高は7,600万ドルで、主に鉄道流通部門での注文開発の遅延と、英国事業の活動縮小により、11.2%減少しました。鉄道製品の売上高は、当四半期の鉄道流通需要の低迷により15.5%減少しました。テクノロジーサービス＆ソリューション（TS&S）の売上高も32.6%減少し、英国事業の減収も含まれています。英国で撤退したオートメーション・マテリアルハンドリング製品ラインは、過去12ヶ月間で310万ドルの売上高と60万ドルの営業損失を計上していたことを申し添えます。

Johnが述べたように、グローバル摩擦管理事業の売上高は前年比17.2%増加しており、この成長プラットフォームは引き続き好調です。鉄道部門の利益率は19.9%で、主に110万ドルのAMH撤退費用により100ベーシスポイント低下しました。この影響を除くと、鉄道部門の利益率は40ベーシスポイント増加しました。鉄道部門の受注高は前年比2.3%減少しましたが、期初比では37.3%増加し、鉄道流通部門で予想していた強力な受注残高の開発を反映しています。受注残高は、当四半期中に42.5%、前年比では13.9%増加しました。受注残高の改善は、鉄道製品とグローバル摩擦管理の両方で実現されましたが、TS&Sの受注残高は主に英国事業の減収により減少しました。次に、スライド10のインフラストラクチャソリューションについて説明します。

純売上高は、プレキャストコンクリート事業の好調により1,240万ドル（22.4%）増加しました。プレキャストコンクリート事業は前年比36%増加しました。鋼材製品の売上高は20万ドル増加し、保護コーティングとねじ加工の販売量増加が、橋梁関連の販売量減少を相殺しました。売上総利益率は、プレキャスト事業の販売量増加と鋼材製品事業の利益率改善により、40ベーシスポイント改善し、23.3%となりました。昨年のベッドフォード不動産売却による80万ドルの好影響を除くと、インフラストラクチャ部門の利益率は前年比190ベーシスポイント増加しました。インフラストラクチャ部門の受注高は6,140万ドルと堅調で、前年比13.7%増加し、プレキャストコンクリート事業で着実な増加が見られました。

受注残高は合計1億3,920万ドルで、前年比420万ドル増加しており、保護コーティング需要の増加による790万ドル（36.8%）が含まれています。次に、スライド11の今年度上半期の主な結果について説明します。今年度上半期の純売上高は、鉄道部門、特に鉄道流通部門の需要低迷と英国事業の縮小により、9%減少しました。これを部分的に相殺したのは、成長プラットフォームであるプレキャストコンクリート事業（+35.1%）と摩擦管理事業（+14.4%）の売上増加でした。今年度上半期の売上総利益は、鉄道部門の販売量低下を反映し、利益率は21.2%で、20ベーシスポイント低下しました。

SG&A費用は、人員費と専門サービス費の削減が主な要因となり、前年比で440万ドル減少しました。調整後EBITDAは1,410万ドルで、売上高が9%減少したにもかかわらず、前年比でほぼ横ばいでした。当四半期および今年度上半期の実効税率が高かったのは、英国の税引前損失に対する税額控除を認識しなかったためです。この高い税率は、当社の現金税負担を反映したものではなく、年間約200万ドルと非常に低く抑えられています。英国事業の改善努力と、全体的な利益見通しの改善により、今後の四半期では実効税率への影響が小さくなると予想しています。

営業キャッシュフローは1,570万ドルの使用額で、運転資本需要の低下により、前年比で1,070万ドル改善しました。受注高は、インフラストラクチャ部門の堅調な需要により、7.1%増加しました。次に、スライド12の流動性とレバレッジについて説明します。純負債水準は7,740万ドルで、前年比660万ドル減少し、期末の総レバレッジ比率は2.2倍に改善しました。前述の通り、2025年下半期には約4,100万ドルのフリーキャッシュフローを見込んでいます。これらの資金は、負債水準の引き下げに充当するとともに、期初比および前年比でのレバレッジ改善に活用する予定です。

また、株式買い戻しプログラムも継続する予定で、承認済み残高は3,670万ドル、過去2.5年間で発行済み株式の約6.5%を買い戻しました。当四半期のハイライトは、回転信用ファシリティの修正交渉の成功です。借入枠を拡大し、ファシリティの満期を2030年6月まで延長するとともに、借入コストを削減し、制限を緩和しました。この成果は、当社の戦略実行と将来の見通しに対する銀行パートナーの信頼を浮き彫りにするものであり、彼らの継続的な支援に感謝いたします。次に、スライド13に概説されている資本配分優先事項について簡単に触れます。合理的な負債およびレバレッジ水準を維持し、財務的柔軟性を確保することが、引き続き最優先事項です。

また、成長プラットフォームへの設備投資を継続し、株式買い戻しプログラムを通じて株主に資本を還元していきます。要約すると、株主価値を向上させるための複数の手段があり、当社は慎重なアプローチを維持しています。最後のコメントでは、スライド14および15を参照し、セグメント別の受注、売上高、受注残高について説明します。過去12ヶ月間の受注残高売上高比率（Book-to-Bill Ratio）は1.04:1と好調で、両セグメントでプラスの動向が見られました。鉄道部門の比率は1.06:1に改善し、3四半期連続で受注率が増加しました。インフラストラクチャ部門の比率も1.02:1とプラスを維持し、第2四半期には受注高と売上高の両方で着実な前年比成長が見られました。

そして最後に、スライド15では、受注残高の最大の改善が鉄道部門で達成され、前年比13.9%増加したことが明らかです。鉄道製品は28.4%、摩擦管理は22.1%増加し、これらの増加が実現したことを改めて強調します。英国事業の受注残高低下により部分的に相殺されました。これにより、今後数四半期の鉄道部門の全体的な利益率構成が改善されるはずです。インフラストラクチャ部門の受注残高は1億3,920万ドルと健全な水準を維持しており、保護コーティング需要の増加が事業構成の改善を牽引しています。本日はありがとうございました。それでは、Johnにクロージングコメントをお願いします。John、どうぞ。

John F. Kasel: ありがとう、Bill。クロージングコメントとして、スライド17の最近の市場動向と見通しについて説明します。まず鉄道部門ですが、年初に一時中断されていた連邦プロジェクトの資金調達が第2四半期に再開され、受注残高の増加につながりました。顧客の実需は2025年下半期を通じて安定的に推移すると楽観的に見ており、連邦資金の継続を期待しています。摩擦管理ソリューションの受注残高は堅調に積み上がり、総軌道監視製品ラインでもさらなる進展が見られます。顧客は、最も困難な運用安全要件をサポートするこれらのソリューションの価値を認識しています。

そして最後に、英国市場の需要は依然として厳しい状況にあり、当社は事業規模を縮小し、より小規模な技術ベースの提供へと再構築するための必要な措置を講じており、需要経済の収益性が改善される見込みです。次にインフラストラクチャ部門に移ります。プレキャスト事業の受注残高は、約9,500万ドルと堅調に推移しています。プレキャスト事業は、特にGreat American Outdoors Actなどの政府資金プログラムからも恩恵を受けており、高速道路および土木建設プロジェクトも需要水準を押し上げています。フロリダ州中央部に建設した専用プレキャスト施設の稼働についても以前お伝えしました。第2四半期に、当社の最初のEnvirocast断熱壁システムの製造と設置に成功したことをご報告いたします。

そして予想通り、地域市場で労働力不足が蔓延している中、当社のソリューションへの関心は高まっています。全体として、プレキャストコンクリート成長プラットフォームに対する堅調な需要が継続すると強気で見ています。次に鋼材製品事業について説明します。第2四半期の業績は全体として横ばいでしたが、保護コーティング事業（前年比47%増）の回復により、事業構成は大幅に改善しました。米国におけるエネルギー投資への関心が再燃しており、第2四半期の売上高は37%増加し、受注残高も増加しています。