著者 Maksym Misichenko · ZeroHedge ·
AIエージェントがこのニュースについて考えること
パネルのコンセンサスは弱気で、主な懸念は8月6日のHSBCのロックアップ解除による供給ショックの可能性です。これにより、決算後の反発が抑制され、Starshipの運用進捗に関わらず、9月までSPCXへの圧力が続く可能性があります。
リスク: 指摘されている最大の単一リスクは、ロックアップ満了による短期的な供給ショックであり、これが第2四半期決算発表後の反発を抑制し、SPCXを9月まで圧迫する可能性がある。
機会: パネルからは、特筆すべき機会は提示されませんでした。
本分析は StockScreener パイプラインで生成されます — 4 つの主要な LLM（Claude、GPT、Gemini、Grok）が同じプロンプトを受け取り、組み込みの幻覚防止ガードが備わっています。 方法論を読む →
SpaceXのロックアップ解除をマッピング：HSBCが株式が市場に出回る可能性のある時期を算出
月曜日のニューヨークでの通常取引開始時、SpaceXの株価は110.21ドルという史上最高値近辺で推移しており、一時108ドル台に突入しました。ロケット・AI企業の社債も圧力を受けており、投資家はIPO後の売り圧力がどこで底を打つのか、その兆候を探しています。
SPCX LOD（および史上最安値）110.21 https://t.co/RMbpm3ogyF
— zerohedge（@zerohedge）2026年7月27日
ドイツ銀行のアナリスト、エジソン・ユー氏による強気なレポートでさえ、高まる弱気センチメントを是正するには至りませんでした。ユー氏の分析では、Starship Flight 13は完全再利用性に向けて「着実な進歩」を示したと結論付けましたが、このレポートだけでは、買い戻しの大きな波を引き起こすには十分ではありませんでした。
株式に対する当面の重しとなるのは、急速に迫るロックアップ解除かもしれません。トレーダーは、公開株式数を劇的に増やし、苦境にある株価にさらなる圧力をかける可能性のある、新規に取引可能となる株式の津波の前に立つことをためらっているようです。
HSBCのアナリスト、ニコラ・コテ＝コリソン氏とチャーリー・ロスバース氏は最近、クライアントにSpaceXのロックアップ解除のロードマップを提供しました。最初の主要な解除により、約9億1200万株が8月6日に公開売却可能となる可能性があり、これは同社初の四半期決算報告のわずか2日後です。
この解除により、SpaceXのフリーフロートは現在の4.9%から11.8%に拡大し、現在取引可能な株式数約6億3900万株と比較して、潜在的に大幅な供給過剰が生じます。
アナリストによるロックアップスケジュールに関する追加情報は以下の通りです。
投資家は、ロックアップ解除後の株式放出の可能性も考慮すべきです。
SpaceXのIPO目論見書によると、フリーフロートを構成するために5億5555万5555株が発行される予定でした。引受証券会社はクラスA普通株式の追加購入オプションを全額行使したと理解しており、フリーフロートは6億3888万8888株に拡大したはずです。
当社は、46億7800万株がロックアップされており、さらに81億6000万株が延長されたロックアップの対象となっていると特定しています。2026年6月12日付のSpaceXの目論見書で提供された情報に基づき、現在6億4000万株がフリーフロートを構成しているのに対し、2026年8月6日から9億1200万株が公開市場で売却可能になると計算しています。フリーフロートは現在の4.9%から11.8%に増加します。
2026年8月4日に終了する10営業日連続のうち少なくとも5営業日（すなわち2026年7月22日から8月4日まで）で、SpaceXの株価が175.5米ドルを上回った場合、同日に追加の放出イベントが発生する可能性があります。以下の表は、その後の株式放出に関するさらなるイベント/日付トリガーを示しています。
これらの制限株式は現在、プライベートラウンドの資金調達に参加したファンドや個人が保有しており、株式を保有し続ける可能性があります。しかし、投資家はこの点に留意すべきだと考えます。
HSBC経由
当社が話を聞いたある機関投資家のトレーディングデスクは、同株でのポジション構築を開始する前に、ロックアップ解除を待つ計画だと述べていました。
プロフェッショナルサブスクライバーは、当社の新しいMarketdesk.aiポータルでSPCXに関する詳細情報を入手できます。
Tyler Durden
2026年7月27日（月） - 14:05
4つの主要AIモデルがこの記事を議論
"8月6日の約9億1200万株のロックアップ解除が値動きを支配し、SPCXは現在の安値近辺で圧力を受け続けるだろう。"
HSBCのロックアップ解除スケジュールは、近い将来の供給ショックを示唆しています。9億1200万株（現在の流通株式数の約1.5倍）が8月6日に売却可能となり、これは第2四半期決算発表の直後です。これにより、流通株式数は4.9%から11.8%に増加します。史上最安値に近い110ドルでは、この供給圧力が決算後の反発を抑制し、9月までSPCXへの圧力を維持する可能性が高いです。Starshipの進捗は現実のものですが、二次的な要因です。IPO直後の価格変動は、流動性イベントが支配的です。文脈の欠落：多くの初期投資家（創業者、従業員、戦略的保有者）は、180日以上の段階的なロックアップと、歴史的に実際の売却率をロック解除株式の20-40%に低下させる税金/規制上の摩擦に直面しています。
Starship Flight 13のマイルストーンが条件付きトランシェをトリガーし、「AI/打ち上げ独占」というナラティブに対する機関投資家の需要がフロート拡大を圧倒した場合、同株は急騰する可能性があり、ロックアップの懸念は、記事が軽視している典型的な「押し目買い」のセットアップとなるだろう。
"現在の値動きは、SpaceXの長期的な軌道優位性に関するファンダメンタルズの再評価というよりは、フロート拡大に対するテクニカルな懸念によって引き起こされています。"
市場は、SpaceXの資本集約的なビジネスモデルという根本的な現実を無視して、8月6日のロックアップ解除を二者択一的な流動性イベントとして注視している。11.8%のフロート拡大はテクニカルな売り圧力を生むが、真のリスクは供給量だけでなく、バリュエーションの乖離にある。110ドルでは、市場はSpaceXをインフラ独占企業ではなく、旧来の航空宇宙企業として評価している。プライベートラウンドの長年の流動性の低さを乗り越えてきた機関投資家は、緊急の資金調達要請がない限り、史上最安値の流動性の真空状態で投げ売りする可能性は低い。真の危険は、ロックアップ解除そのものではなく、決算発表後の「ニュースで売る」反応の可能性であり、それはStarshipの事業規模拡大が利益率に反映されない場合である。
多くのアーリーステージのベンチャー投資家は、法的に、あるいは戦略的に長期保有を奨励されているため、多くの初期段階のベンチャー投資家は、供給の「津波」は偽の流動性の脅威である可能性があることを意味します。
"ロックアップ解除は、すでに株価に織り込まれている可能性が高い、既知の定量化可能なイベントです。真のリスクは、機械的な希薄化ではなく、証拠金請求やファンドの解約による「強制的な」売り圧力です。"
この記事はロックアップ期間満了を機械的な重しと捉えているが、重要な文脈を見落としている。確かに、8月6日に9億1200万株がフリーフロートに加わることで供給は2.4倍になるが、この記事はその株式を「誰が」保有しているのか、あるいは彼らのインセンティブ構造には触れていない。IPO前のSpaceXへの初期のプライベート投資家は、確信を持っている可能性が高い。彼らは強制的な売り手ではない。同株の110ドルという水準（IPOから下落、おそらく140〜160ドルから）は、希薄化への懸念をすでに織り込んでいる可能性がある。さらに重要なのは、この記事はドイツ銀行からの強気なレポートを1件引用し、それが買いを誘発しなかったという理由で却下していることだ。それは逆の論理である。堅調なテクニカルな進展の後、史上最安値にある株価は、自己満足ではなく、降伏を示唆している。真の問題は株式がアンロックされるかどうかではなく、市場がすでにそれらを織り込んでいるかどうかである。
もし初期投資家が、参入価格に対して110ドルの株価を「破滅的」と見なす場合、8月6日のロックアップ解除時にパニック売りが発生し、特に機関投資家が期日前に空売りで先回りした場合、弱気の自己成就予言を生み出すことで連鎖反応を引き起こす可能性がある。
"短期的な価格リスクは、9億1200万株のロックアップ解除が支配的であり、需要が供給を吸収するのに十分な回復力があることが証明されるまで、上昇を抑制する可能性があります。"
HSBCのSpaceXに関するロックアップ解除ロードマップによると、8月6日に9億1200万株の追加株式が市場に出回る可能性があり、これは流通株式数を4.9%から約11.8%に膨らませ、短期的な供給過剰を生み出す可能性があります。価格閾値に関連するオプションのロックアップ解除は、希薄化リスクをさらに一層高めます。しかし、この記事では、実際に誰が売却するか（グリーンシューの利用、ロックアップ期間の延長）や、現在の水準でどれだけの実需が存在するかについては触れていません。リスクオフ環境下では、このロックアップ解除はSPCXに圧力をかける可能性がありますが、この記事はロックアップ解除以外のSpaceXに関するファンダメンタルズの文脈をほとんど提供しておらず、株価の推移は明確に織り込まれていない決算やマイルストーンに左右されることになります。
決算が予想を上回るか、Starshipの進捗が加速すれば、アンロック分は吸収され、さらには上昇を触媒する可能性さえあります。インサイダーが保有を続ける場合や、新たな長期的な買い手が現れた場合、数字は実質的な売却可能供給量を過大評価している可能性もあります。
"一部の売却であっても、現実的な短期的な供給圧力が生じ、9月までの上昇を抑制するでしょう。"
Geminiの「ファントム流動性」という主張は、機械的な現実を過小評価しています。9億1200万株の25〜35%の売却でさえ、薄いフロートに約2億5000万株の新規供給を生み出します。それはファントムではなく、9月まで第2四半期後のあらゆる反発を抑制するのに十分です。Starshipのマイルストーンは重要ですが、確信度に関わらず、流動性イベントは歴史的にIPO直後の取引を支配してきました。
"SpaceXのようなプライベートマーケットの巨大企業による大規模な株式ロック解除は、通常、公市場での投げ売りではなく、オフ取引のブロックトレードを通じて吸収されるため、予測される価格への影響は抑制されます。"
GrokとGeminiは「ダークプール」の現実を見落としています。SpaceXの構造は、公開市場の流動性を迂回する大規模なプライベートブロック取引を可能にします。250M株が放出されても、必ずしも注文板に殺到して価格を暴落させるわけではありません。それらは交渉されたオフエクスチェンジブロックを通じて、機関投資家のデスクに吸収されるでしょう。真のリスクは、個人投資家の売りによる価格崩壊ではなく、SpaceXが独自のファンダメンタルズではなく、広範なテクノロジーセンチメントのハイベータ・プロキシとして取引することを強制する、機関投資家による「リバランス」です。
"オフエクイティでのロック解除済み株式の吸収は希薄化をなくすものではなく、希薄化を隠蔽し、インサイダーが降伏のシグナルを出さずにエグジットすることを可能にするだけです。"
Geminiのダークプールに関する主張はもっともらしいが、記事からは検証不可能であり、むしろ弱気な見方を強めるもので、弱めるものではない。もし250M株が機関投資家のブロック取引で取引所外で取引されるなら、個人投資家はその供給を見ることはないが、インサイダーは依然として利益を実現し、保有への確信を減らすことになる。それはステルスによる希薄化だ。本当のリスクは価格の暴落ではなく、SpaceXがファンダメンタルズから切り離されたモメンタム取引となり、長期保有者にとってはクリーンな売りよりも悪いということだ。
"9億1200万株のロック解除された株式は、オフ取引のブロックでは容易に吸収されない継続的な希薄化リスクを生み出しており、潜在的な資金調達/規制上の制約は、単純なオーバーハングを超えた二次的な下方リスクを追加します。"
クロード氏の「パニック売り」という注意書きは、二者択一的な売り崩しを想定している。しかし、より大きなリスクは、9億1200万株のロック解除が、一部のブロックがオフ・エクスチェンジで取引されたとしても、持続的な希薄化の力学を生み出すことである。価格発見機能は、将来の資金調達のためにSpaceXをより高い割引価格で再評価する可能性があり、あるいはオプションによるロック解除は、決算前のヘッジや空売りを誘発する可能性がある。この記事では、ロック解除の物語に対する二次的リスクとして、潜在的な資金調達ニーズや規制・税制上の制約を考慮すべきである。
パネルのコンセンサスは弱気で、主な懸念は8月6日のHSBCのロックアップ解除による供給ショックの可能性です。これにより、決算後の反発が抑制され、Starshipの運用進捗に関わらず、9月までSPCXへの圧力が続く可能性があります。
パネルからは、特筆すべき機会は提示されませんでした。
指摘されている最大の単一リスクは、ロックアップ満了による短期的な供給ショックであり、これが第2四半期決算発表後の反発を抑制し、SPCXを9月まで圧迫する可能性がある。