Microsoft、AI懸念で2008年以来最悪の四半期をWall Streetで終える：「Redmondは窮地に」

Microsoftは、AIに関するソフトウェア大手の見通しに投資家が懐疑的になったことを受け、2008年の金融危機以来Wall Streetで最悪の四半期を終えました。
同社の株価は第1四半期に23%急落し、Nasdaq（7%下落）を含む他のテック企業よりも急激な下落となりました。Microsoftは火曜日、より広範な市場の反発に合わせて若干持ち直し、株価は3.3%上昇、7月以来最大の上昇となりました。
Microsoftは職場の生産性ソフトウェアとWindowsオペレーティングシステムを通じて依然として支配的ですが、同社はAIで効率的に成長すると同時に、急増する需要を支えるクラウドAIインフラを構築するという二重の圧力に直面しています。
イランでの戦争により石油価格が急騰しており、データセンターの建設と運営コストを押し上げる可能性があります。製品面では、MicrosoftのAIアシスタントであるCopilotは、ユーザーがGoogle、OpenAI、Anthropicからの競合サービスに殺到する中、まだ多くの牽引力を示していません。
「Redmondは窮地にいる」と、Melius ResearchのアナリストであるBen Reitzesは3月23日のメモで述べ、Microsoftの本社を指しました。同社株に「hold」格付けを与えているReitzesは、Microsoftは貴重なAzureクラウドの容量をCopilotの修正に使用しなければならないが、Copilotは最も収益性が高く最大のセグメントでの勢いを維持するために必要であるため、選択肢はないと述べました。
Microsoftはコメントを控えました。
一方、ソフトウェア株は、Adobe、Atlassian、ServiceNowなどの企業名を今年30%以上下落させたAIに触発された「SaaSpocalypse」の一環として打撃を受けています。
「従来のSaaSの多くは死にかけている/おそらく終末期の衰退にある」と、SaaStrの創設者であるJason Lemkinは今週Xでの投稿で、サービスとしてのソフトウェアを意味する頭字語を使用して述べました。ブログ投稿で、彼はソフトウェアの収益倍率がS&P 500を下回っていることに注意しました。
Capital IQのデータによると、Microsoftの倍率は、OpenAIがChatGPTを導入した2022年第4四半期以来これほど低くありませんでした。
DA DavidsonのアナリストであるGil LuriaはCNBCに、売却は正当化されず、株式の購入を推奨すると述べました。最新の四半期で、Microsoftは前年から加速したほぼ17%の収益成長率を報告しました。
「Microsoftの基礎的な業績と株価パフォーマンス、および評価の間の乖離は、数十年で最大のものです」とLuriaは述べました。彼は、同社の収益成長率が今年、より広範な市場を上回ると予想しています。
「エンタープライズソフトウェア全体で、Microsoft WindowsとOfficeよりも粘着性の高い製品はありません」と彼は述べました。
Microsoftは、Microsoft 365 Copilot AIアドオンで生産性ソフトウェアからより大きな収益基盤を構築しようとしていますが、これまでのところ商用Office顧客のわずか3%のみがそのライセンスを保有しています。Luriaは、彼自身が365 Copilotにアクセスできるが、ファンではないと述べました。より重要なのは、彼はMicrosoftがOfficeサブスクリプションで価格決定力を保持していると述べました。同社は12月に値上げ計画を発表しました。
Suleymanの「降格」
Copilotがユーザーの獲得に苦労する中、Microsoftは2週間前、AI研究所DeepMindの元共同創設者で消費者向けCopilot開発を指揮していたMustafa Suleymanが、AIモデルの構築に注力すると発表しました。Microsoftは、元Snap幹部のJacob Andreouに、消費者および商用クライアント向けのCopilot体験のリードを任せました。
「Microsoft 365 Copilotビジネスがかなりの期待に応えられていないとの懸念があり、新たな競合他社が参入する可能性がある分野だ」と、12月末時点で2億1900万ドルのMicrosoft株を保有していたHarding LoevnerのアナリストであるKyle Levinsは述べました。
Levinsは、Suleymanを巡るこの混乱を良い知らせと受け止めました。他の人々はそうしませんでした。
「少なくとも降格のように聞こえる」と、元Jane StreetトレーダーのAgustin LebronはXに投稿しました。この変更は、ゲーミング責任者であるPhil Spencerや、Microsoftで最も地位の高い生産性リーダーで退任するRajesh Jhaを含む著名な経営陣の退職に続きました。
Microsoftは依然として、クラウドインフラでAmazon Web Servicesに次ぐ2位のAzureから健全な成長を得ています。この部門の収益は12月四半期に39%急増しました。財務責任者であるAmy Hoodは1月、同社がすべてのAIチップをAzureに配分し、Microsoft 365 Copilotなどのサービスを運営するチームに一部を与えなかった場合、成長率は40%台半ばだった可能性があると述べました。
Azureは、OpenAIとAnthropicからの巨額の受注残高から恩恵を受けています。MicrosoftのAzureにおける商業 remaining performance obligations（RPO）は、12月四半期に前年から2倍以上増加し、6250億ドルに達しました。
これは、テックのハイパースケーラーの間で、Microsoftが2019年のOpenAIへの投資と同スタートアップとの戦略的パートナーシップにより、生成AIの先駆者と見なされていたことを思い起こさせるものです。しかし、両社はもはやクラウドインフラに関して独占的な取り決めをしておらず、現在は多くの分野で競争しています。
2月に、OpenAIは「Frontier」というサービスを発表し、「企業が実際の作業を行えるAIエージェントを構築、展開、管理するのを支援する」と述べました。
Microsoft CEOのSatya Nadellaは、勇敢な姿勢を見せ、ソーシャルメディアで同社のAI機能を宣伝しています。
「激しい競争があるが、一部の人が描くようなゼロサムゲームではない」と、彼は1月に述べました。
Microsoftの投資家であるCrawford Investment Counselの株式研究Managing DirectorであるAaron Foresmanは、Nadellaの継続的な存在が、2014年にSteve Ballmerに代わって率いてきた同社にとって重要だと述べました。
「Satyaには多くの信頼と自信を置いています」とForesmanは述べました。
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