マイクロストラテジー、ビットコイン下落局面で買い増し。投資家が一転してMSTR株を評価し始めた理由。

数日前、投資家がストラテジー（MSTR）への信頼を失い始めたように見えた。ビットコイン（BTCUSD）が60,000ドルの節目を割り込み、MSTR株は2022年末以来の週間最悪の下落を記録し、多くの人が決して見ないと考えていた事態が注目を集めた――マイケル・セイラーの会社がビットコインを売却したのだ。

公平に言えば、売却は小規模だった。ストラテジーは優先株配当の義務を果たすため、わずか32ビットコインを250万ドルで売却したに過ぎない。しかし、セイラーの有名な「永遠に買い持ち」という哲学を基盤に築かれた企業にとって、わずかな売却でも、方針が変わるのではないかという懸念を煽るには十分だった。一部の投資家はストラテジーが流動性圧力に直面しているのではないかと疑い、他は会社のビットコインへのコミットメントが崩れ始めたのではないかと問うた。

新しいSEC提出書類で、ストラテジーは株式を売却して1億8100万ドルを調達し、その一部を直ちに約1億130万ドルでさらに1,550ビットコインを購入したと明らかにした。この購入により、総保有量は845,256コインに増加――取得総額は約640億ドル未満で、世界最大の企業ビットコイン保有者としての地位を強化した。

この動きは完全に物語を反転させた。ビットコインから手を引くのではなく、ストラテジーは長年行ってきた通り――資本市場を利用して暗号通貨をさらに蓄積する――ことをした。投資家はすぐに気づき、懸念が薄れたことでMSTR株は急騰した。

今や問題は、ストラテジーがビットコイン戦略を放棄するかどうかではない。代わりに、投資家は再び、同社が有名になった賭けに二倍の賭けをすることを報いている――他の人が出口に走る中で、下落時に買い向かうのだ。

ストラテジー株について

バージニア州に本拠を置くストラテジーは、億万長者マイケル・セイラーの下で、従来のエンタープライズソフトウェアプロバイダーから世界最大の企業ビットコイン保有者へと進化した。過去数年間、ストラテジーは株式発行、債務ファイナンス、営業キャッシュフローを組み合わせて、ビットコインの財務を積極的に構築し、暗号通貨を企業戦略の中心に据えてきた。今日、多くの投資家はMSTRをソフトウェア株として見るよりも、ビットコインエクスポージャーのレバレッジ付き投資手段として見ている。時価総額は446億ドルで、ストラテジーはウォールストリートで最も注目されている長期的なビットコイン物語への投資方法の一つとなった。

ストラテジーの株は決して退屈ではない。2025年の大半で広範な指数を圧倒した後、MSTR株は最終的にビットコイン価格が落ち着き、投資家感情が慎重になるにつれて乱高下した。昨年7月に457.22ドルでピークに達して以来、株価は74.7%の価値を失い、2月には52週間の安値である104.17ドルに急落した。

それでも、最近の動きは投資家が再び温まっていることを示唆している。MSTRは過去52週間で69.4%下落しているが、株価は2月の安値から11.3%回復している。月曜日の5.6%の上昇は、ストラテジーがビットコインの購入を再開したことを明らかにした後、この回復に追加された。多くの投資家にとって、最新の購入は、同社の長年のビットコイン方針が依然として確固として intact であるという兆候である。

巨大なビットコインエクスポージャーと積極的な成長戦略にもかかわらず、MSTRは現在、前方非GAAP収益率がわずか2.46倍で取引されており、広範なセクター平均と自社の歴史的中央値の両方を下回っている。投資家にとって、これは市場が同社の独自のビジネスモデルを完全に価格付けするのにまだ苦労していることを示唆している。

ストラテジーは収入重視の投資家に注目するもう一つの理由を与えている。同社のシリーズA永久優先株ストレッチ（STRC）は、年率11.50%の配当率を持ち、毎月株当たり0.96ドルを支払う。2026会計年度の初め以来、同社は一貫してこれらの配当を宣言し支払い、または支払いの軌道に乗っており、プログラムへの信頼を強化している。

ストラテジーの第1四半期決算報告書をより詳しく見る

ストラテジーは2026年5月5日に2026会計年度第1四半期の結果を報告し、売上高と利益の両方がウォールストリートの予測を下回った。同社の売上高は1億2430万ドルで、前年比（YOY）11.9%増加したが、GAAPベースの株当たり損失は驚くべき-38.25ドルとなった。しかし、ストラテジーのソフトウェア事業は実際には比較的安定していた。

一方、粗利益は8340万ドルに達し、粗利率は健全な67.1%を維持し、同社の核心事業が依然として安定した収益性を生み出していることを示した。真の損傷は第1四半期におけるビットコインの急落によるものだった。ビットコイン価格が下落するにつれて、ストラテジーはビットコイン保有高に144.6億ドルの未実現損失を計上せざるを得なくなり、総営業損失は144.7億ドルに寄与した。重要なのは、これらの損失は実際のビットコイン売却ではなく、市場価格に関連した簿外損失の大部分だったことだ。

経営陣は、同社の長期的なゲームプランについて何も変わっていないことを明確にした。CFOのアン・カンは、ストラテジーが資本調達、ビットコインの取得、長期保有、そして時間の経過に伴うビットコイン per share の増加に焦点を当てていることを繰り返した。

この戦略の重要な部分はストレッチだ。執行役員会長のマイケル・セイラーは、この製品を重要な資金調達手段として強調し、ビットコインと現金準備によって裏付けられた、スケーラブルな収入重視の金融商品と説明した。

この戦略は traction を得ているようだ。1年以内に、ストレッチは85億ドルの資金調達を助け、世界最大の公開取引優先株に成長した。セイラーにとって、この成功は始まりに過ぎず、彼はストラテジーの絶えず増大するビットコイン財務を資金提供する新しい方法を構築し続けている。

一方、ストラテジーを監視しているアナリストは、同社の利益が前年比866.3%増加し、2026会計年度で株当たり116.70ドルの利益を生み出すと予測している。しかし、2027会計年度では、EPSは年率36%減少し、74.73ドルになると予想されている。

アナリストはストラテジー株に何を期待しているか？

ウォールストリートと暗号通貨アナリストはストラテジーについて意見が分かれているが、大多数は同社がビットコイン市場で過大な役割を果たしていることに同意している。クラーケンのチーフエコノミスト、トーマス・パーウモ氏は最近、ストラテジーを「市場で最も影響力のある単一のエンティティ」と呼び、投資家がその一挙手一投足をどれほど密に見ているかを強調した。

これは先週、同社が32ビットコインを売却した後に明らかになった。JPモルガンのアナリストは、この取引は小規模で自発的で、ほとんど象徴的だったが、それでも投資家を怖がらせ、ストラテジーが信頼を維持するために現金準備を再構築する必要があるかどうかについて疑問を raised したと述べた。

他の人はより大きな picture に焦点を当てている。グレイスケールのザック・パンドル氏は、ストラテジーがビットコインを買い続ける能力は、部分的には株式と優先株発行の継続的な成功に依存していると指摘した。それでも、バーンスタインのアナリストは楽観的だ。彼らは、ストラテジーの配当コミットメントは well supported であり、同社が短期間で繰り返し10億ドル以上を調達していることを指摘し、資本へのアクセスが依然として strong であることを示唆している。

総じて、ウォールストリートはMSTR株について楽観的で、コンセンサスは「強力な買い」評価だ。推奨を行う18人のアナリストのうち、15人が確固とした「強力な買い」を与え、1人が「中程度の買い」を提案し、1人が「ホールド」評価で安全を選び、残りの1人が「強力な売り」を主張している。

アナリストの平均価格目標は363.62ドルで、現在の価格レベルから209.7%の潜在的な上昇余地を示している。ストリート最高の価格目標は645ドルで、MSTRがここから最大449.3%上昇する可能性があることを示唆している。

発行日現在、スリスティ・スマン・ジャヤスワル氏は、この記事で言及されている証券のいずれも（直接または間接的に）保有していない。この記事のすべての情報とデータは、情報提供のみを目的としている。この記事はもともとBarchart.comに掲載されたものである。