SpaceX、OpenAI、AnthropicのIPOに関する私のガイド — 本当に買いたいものを含めて

数年前、私はある辺鄙な北方の競馬場で大勝ちしました。そこで幹部の一人に会いました。私たちは素晴らしい写真を撮り、今では季節の挨拶を交換しています。いつもの調子とは違うのですが、今週、彼からテキストメッセージが届きました。彼は何としてもSpaceXの株を買いたいと言っています。その後まもなく、ニューヨーク証券取引所の近くで警備員が私を止めました。彼はSpaceXの株をいくら買うべきか知りたいと言いました。次に、園芸事業の同僚が、スペースを確保するために何を犠牲にする価値があるのかという考えに悩んでいました。Microsoft？ Salesforce？ 論理的な選択肢ですが、それらの株における金曜日の大きな操作は、これらのポジションを持っている私たちにとっては非常に楽しかったです。しかし、一歩立ち止まって考えてみましょう。2026年、そしておそらく2027年を定義するであろう、期待される取引は一つではなく三つあります。しかし、Anthropicの急速な資金調達（2月の約3倍、すでに3000億ドル超の評価額があったことを考えると容易ではありません）の後では、すべてがかなり急いでいるように見えます。イーロン・マスク氏のSpaceXがポールポジションにあり、2週間以内にデビューする予定です。ChatGPTのクリエイターであるOpenAIが次に来るかもしれませんが、それは単にお金が必要だからです。3月に8520億ドルのポストマネー評価額を確保し、ダウンラウンドを許容できないことを考えると、1兆ドル超の評価額の匂いがします。しかし、多額の損失と不安定なリーダーシップを考えると、それは高いハードルかもしれません。Anthropicは堅実で収益性があります。もし3番目に公開されるのであれば、待つ価値があるかもしれません。なぜなら、A)待つ余裕があり、B)競馬場の幹部、ウォール街の警備員、そして便利屋の庭師からの資金は使い果たされ、もう来るものがないかもしれないからです。確かに、SpaceXだけがS-1として知られる新規株式公開目論見書を公式に発表しています。CNBCは、OpenAIが秘密裏に提出書類を作成していると報じていますが、他の情報源はAnthropicが第4四半期に公開される可能性があると示唆しています。これらの注意点を踏まえた上で、ここで何が起こるかを理解するために掘り下げてみましょう。私は、IPOのシンジケート業務で培った経験（セルサイドとバイサイドの両方）と、プロセスを名目上担当する幹部からの現在の状況に関する知識から得られる最良の情報を使って、ハイレベルで進めたいと思います。まず、あなたが聞くこと、見ること、学ぶことに関わらず、それはおそらく間違っています。なぜなら、どんなに高い地位にいる人でも、物事がどうなるか全く分からないからです。その理由の一つは、多くの人が関与しすぎていることです。SpaceXを見てみましょう。マスク氏は鉄拳を持っており、多くの個人投資家の参加を望んでおり、少なくとも現時点では1兆8000億ドル以上の評価額を望んでいます。これは馬鹿げています。個人投資家をどう定義するのでしょうか？初期投資家であるロン・バロン氏のファンドの親しい関係者は個人投資家と見なされるのでしょうか？忠実なキャシー・ウッド氏はどうでしょうか？彼らはどれだけ手に入れるのでしょうか？私たちは皆、マスク氏がIPOの主幹事証券会社としてモルガン・スタンレーを選ぶだろうと思っていました。なぜなら、同社はTwitter（現X）の買収のためにリスクを冒したからです。おそらくすべてがうまくいき、「チャラになった」と言ったのでしょう。実際には、ゴールドマン・サックスがこの取引の主幹事証券会社であり、クラブにとっては良いことです。なぜなら、手数料は莫大になるはずだからです。しかし、ゴールドマンのシンジケートデスクは個人投資家についてはほとんど知りません。まあ、フィデリティは個人投資家と見なされるのでしょうか？もしかしたら、ロビンフッドのユーザーに大きな塊が約束されているのでしょうか？金曜日の株価は不当に急騰したように見えますが、市場がそうなったワイルドウェストでは、本当に「不当」なものはありません。この取引を表現するのに良い言葉があります：混沌。混沌からは一つのことが生まれます：損失。では、何が起こるかをシミュレーションしてみましょう。これは3段階のプロセスです。第一に、価格設定、おそらく1兆8000億ドルの評価額がここから来ます。第二に、取引開始と初日の取引、ここから完全な推測が生まれます。第三に、それを管理する人々によるルール変更のおかげで、ナスダック100のような主要な米国株価指数への早期組み入れが予想されます。これは本当に困難な部分です。なぜなら、これはかつて起こったことがなく、誰も何が起こるか分からないからです。金曜日のセッションの終盤に、リバランスがクラブ名であるNvidiaの株価を最後の10分間で崩壊させたのを見たようなものです。私たちの「1999年の帽子」をかぶりましょう。なぜなら、今のような無知のレベルは、1999年以来だからです。私は、取引で株を手に入れられなかった人々が発注したすべての市場注文を考慮すると、SpaceXがすぐに4兆ドルの価値になる可能性を想像力の中に残しておかなければならないと言ってきました。市場注文とは、ブローカーに利用可能な最良の価格で即座に売買するように指示することです。SpaceXの熱狂の中では、彼らはいくらの価格で買うことになるのか全く分からないでしょう。彼らはただ買うだけです。最近の歴史からテンプレートがあります：CerebrasのIPO、Nvidiaのアナログ、後者はプロセスのパンチングバッグです。Cerebrasの株価は185ドルで価格設定され、完全希薄化ベースで同社を560億ドルと評価しました。この取引は報告によると20倍の応募超過であり、提供される株式数に対する需要が20倍であることを意味します。配分は分かりませんが、株価は取引価格をほぼ90％上回る350ドルで始まりました。Cerebrasは株価が386ドルに達したとき、一時的に1000億ドル超の評価額を支えました。さて、株価は現在1株237ドルであり、これは「アフターマーケット」で購入したすべての人々が損失を被っていることを意味します。はい、考えられないことです。配分を185ドルの価格で「取引に参加した」人々を除き、誰もが敗者です。それらの人々でさえ、原因を助け、追加の株式を確保するためにシンジケートデスクに「市場価格」注文を出した場合、敗者になる可能性があります。彼らの平均購入価格は損失になるかもしれません。ここで最初の教訓です：このビジネスを間違って行うと、実際にお金を失う可能性があります。だからこそ、取引でできるだけ多くを手に入れようとすること（単にブローカーに電話して試してみてください、努力する価値はあります）、そして断ることです。市場注文はしないでください。ターポンを捕まえようとするように、成り行きを見守ってください。株価は急騰し、その後疲れ果てて入ってくるので、その時に買うことができます。そうでなければ、ただ待ってください。市場価格注文の洪水と、マスク氏のおかげで同社が知られているという事実により、Cerebrasで得た倍の倍（つまり、初日の取引で4兆ドルの価格ポイントを予想できる）は少なくとも期待できると思います。株を手に入れた場合を除き、そのスクラムの一部になりたいとは思わないでしょう。もし、私の分析への信頼の欠如や、あなたの過剰な熱意のために、残念ながら捕まってしまった場合、驚くべき方法で購入するチャンスがあるかもしれません。様々な指数を管理する人々は、SpaceXをデバイスにマシンガンで撃ち込むでしょう。そのためには、特にNvidia、Apple、Microsoftのようなメガキャップ銘柄から、すべての他の株式から大きな下落が予想されます。そこにお金があります。それらは叩き潰されるでしょう、そしてそれは買うのに良い時期だと思いますが、他の二つの取引がどれだけ近づくか分かりません。それらはこれらの他の銘柄に同様の売り圧力を生み出す可能性があります。新しく公開された株は、上場時に急騰し、指数に参加した後に下落するでしょう。SpaceXの取引で株を手に入れられなかった場合、おそらくそれが購入を検討する時期かもしれません。そもそも購入する価値はあるのでしょうか？繰り返しますが、取引では、はい。取引後では、短期的には可能性は低いです。取引の新しい構造の一部として、インサイダー株式の複数のトランシェが剥がれ落ちるでしょう。全体が非常に1999年に似ていることを覚えておく必要があるため、あなたは毎回叩き潰されることを予想する必要があります。良い株になるでしょうか？それは実際にはファンダメンタルズにかかっています。同社はあまりにも多くのお金を失っているので、プロセスを終えて経験を積むまで、自慢の権利のためにしか欲しくないかもしれません。それは収益の話にはならないでしょう。次に登場するのは、おそらくOpenAIでしょう。これはマスク氏の看板を共有しない会社です。CEOのサム・アルトマン氏の個性があり、理解するのが難しい人物であり、私は非常に外交的に言っています。これは実際の資金調達になるでしょう。なぜなら、OpenAIはお金が必要だからです。繰り返しますが、取引でオファー価格で参加できるなら、それを受け入れてください。できないなら、気にしないでください。Cerebrasのような状況に直面するかもしれません。これは、お金を失っている会社からの伝統的なビジネスであり、お金を失うIPOになると予想しています。あなたの最良の価格は、指数への組み入れ後になるかもしれません。もっと楽観的になりたいのですが、会社がお金が必要な場合、取引に参加する機関投資家は売り手になります。彼らは会社の将来性を考慮しなければならず、それは彼らがそれを所有したくないことを意味します。最後に、私の好きなAnthropicです。これは、少なくともこの規模では、史上最も急速に成長している企業の一つであるビジネス・ツー・ビジネス企業です。同社の年間収益ランレートは470億ドルを超え、昨年の収益100億ドルから増加しています。そして、ウォール・ストリート・ジャーナルによると、今四半期に営業利益を計上するペースにあるとのことです。ここでは異なるルールに従う必要があります。取引で株を手に入れることはほとんどないでしょう。最初の価格が最高価格になることはありません。株を手に入れようとする場合は、ブローカーに売買する特定の価格を与える指値注文の使用を強くお勧めします。ドルで制限を設定してください。例えば、Nvidia株の価格を超える株価は支払わないとします。その価格を計算し、そのレベルで指値注文を出します。市場注文は使用しないでください。たとえ初値がその日の最高価格にならないとしてもです。成功したCerebrasの保有者が380ドルで売却したようにする必要があるかもしれません。少なくとも、Anthropicは非常に素晴らしい会社なので、Cerebrasの市場購入者が現在経験しているような損失は予想していません。Anthropicがとても好きなので、確実にするために、最初の日にいくつか手に入れるために、私の購入規律を破らなければならないかもしれません。しかし、もし200株欲しかったとしても、50株以上は買わないでしょう。なぜなら、私はいくつかのCerebrusのような行動を恐れているからです。50株はどんな価格でも購入できますが、それはNvidiaの価格よりも価値がある場合に限ります。Nvidiaも非常に急速に成長している企業であり、2027年のコンセンサス予想では非常に低い株価収益率となっています。結局のところ、これら3社はファンダメンタルズによって支配されるでしょう。SpaceXに戻りましょう。お金を失っているマスク氏の天才児であり、乗り越えなければならない溝、あるいは峡谷があることを予想してください。しかし、もしそれが公開価格を下回り、そして取引価格を下回った場合に購入することは、実際に価値があるかもしれません。すべての可能性です。あなたは、マスク氏の夢を購入していると自分を慰めることができます。それはうまくいくかもしれません、可能性は低いですが、利益が出るようになるまでグリーンベイ・パッカーズの株式を所有するようなものかもしれません。OpenAIは、マスク氏が経営する会社を除いて、お金を失っている会社に多くを支払うことを嫌う私にとって、最もゲーム化するのが難しいです。彼はテスラ信者たちに何をしてくれたか、私たちは皆知っています。OpenAIは、損失を減らすことができるようになるまで存続するために、大量の株式を提供する必要があるかもしれません。それが本当の推測です。コンピューティングパワーの必要性、Anthropicとの競争、より多くのビジネス・ツー・ビジネス収益源の可能性、それを所有するすべての機関投資家がキャッシュアウトしたいという恐れは、これを単純に困難なものにしています。もしお金を稼ぎたいなら、Cerebrasが今どこにあるかを考えてください。それは悲観的に聞こえるかもしれません。見てください、ここには明らかに二重の性質があります。私はあなたにお金を稼がせたいし、お金を失わせたくないのです。最後に、もしAnthropicが3番目に公開されるなら、市場は現金が著しく枯渇していることを覚えておいてください。取引は、それ自体で、もし最初に、あるいは2番目に公開された場合よりも安くなるでしょう。同社は収益を上げる会社です。大手投資信託は、取引で、初値で、そしてその後でも株を欲しがるでしょう。安値は株価の初値になると予想します。はい、それはそれほど良いでしょう。あまりにも良いので、私はそれをチャリタブル・トラストのために欲しくなるでしょう。言うことはこれくらいです。（ジム・クレイマーのチャリタブル・トラストはMSFT、CRM、NVDA、AAPLを保有しています。全保有銘柄リストはこちらをご覧ください。）CNBCインベスティング・クラブの購読者であるあなたは、ジムが取引を行う前に取引アラートを受け取ります。ジムは、取引アラートを送信してから45分後に、チャリタブル・トラストのポートフォリオで株式を売買します。ジムがCNBC 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