Nvidiaのジェンスン・フアンCEO、2027年までのGPU受注額1兆ドルを見込む。投資家はなぜ株を買わないのか？

要点
1兆ドルのガイダンスは、Nvidiaが2025年と2026年に見込む売上高の2倍に相当する。
Nvidiaは、Grace BlackwellおよびVera Rubinプラットフォームが売上を牽引すると述べている。
ウォール街の予想を上回るガイダンスにもかかわらず、投資家は現時点で株の購入に消極的なようだ。
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Nvidia（NASDAQ: NVDA）の最近のフラッグシップGPUテクノロジーカンファレンスで、CEOのジェンスン・フアンは派手に幕を開けた。同氏は、同社のBlackwellおよびVera Rubinプラットフォームとグラフィックス・プロセッシング・ユニット（GPU）の受注額が2027年末までに1兆ドルに達すると予想しており、これは昨年度および今年度の同社の売上高予想から大幅な増加となる。
しかし、株価はこのニュースにほとんど反応せず、人工知能株を取り巻く懐疑論は依然として大きい。なぜ投資家は現時点で株を買わないのだろうか？
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信頼の証
BlackwellはNvidiaの現在の最も先進的なGPUおよびラックシステムであり、企業がAIソリューションを展開するのを支援するデータセンターに設置されている。Vera Rubinは次世代のイテレーションであり、今年中に展開される予定だ。これらのシステムは130万個のコンポーネントで設計されており、2024年に展開されたBlackwellの10倍のパフォーマンスを生み出すと予測されている。
1兆ドルという数字は、経営陣が2025年と2026年に予測していた5000億ドルのAIハードウェア売上高から大幅な増加である。この数字は、ウォール街のアナリストが平均してモデル化していた9500億ドルという数字も上回っている。フアン氏は、スタートアップから大企業まで、幅広い顧客からの需要が見られると述べた。
これは投資家にとって信頼のシグナルとなるはずだ。なぜなら、Nvidiaは過去に四半期ごとの目標を達成し、ガイダンスを満たすか上回ってきたからだ。
なぜ市場は株を買わないのか？
1兆ドルという華やかな数字がNvidiaの株価を動かすだろうと考えるかもしれない。しかし、Nvidiaの株価は今年、約7%下落している（3月20日現在）。ただし、この一部は、同社に特に関連しない地政学的および経済的な懸念に起因する可能性が高い。株価は、将来の収益の約22倍で取引されており、それほど割高には見えない。
問題の一つは、一部で第4次産業革命を支えるために必要とされるAIインフラへの支出が、これまでと同様の激しいレベルで継続できるのかどうかについて、投資家の間で懐疑論が広がっていることだ。「マグニフィセント・セブン」と呼ばれる企業群は、今年、総額6500億ドルから7000億ドルの設備投資を行うとガイダンスを出している。
しかし、これらの企業は、増え続ける建設資金を借入に頼っている。他の人々は、この激しい支出から投資家が求めているリターンが、単に実現しないのではないかと懸念している。
株価が伸び悩んでいるもう一つの理由は、すでに時価総額4兆2000億ドルと非常に大きいことだ。TDカウエンのアナリスト、ジョシュア・ブッチャルター氏は、投資家は未知の領域にいると述べている。同氏は、数の法則によれば、この水準から大幅な上昇を達成するのは難しいだろうと付け加えた。
「多くの投資家、少なくとも半導体アナリストと話す人々は、少なくとも倍増するシナリオを作成できる株を選びたいと考えている」とブッチャルター氏は、Investor's Business Dailyによると、リサーチノートに記している。「そのためには、Nvidiaの時価総額が約9兆ドル、つまりドイツとインドのGDPに相当する必要がある。」
さらに、今年の苦戦にもかかわらず、Nvidiaは過去1年間で約48%上昇している。市場は、イランでの紛争、経済的な懸念、AI株に関する懸念により、やや停滞している。
それでも、Nvidiaはここで魅力的であるように見える。フアン氏がこれほど公に1兆ドルという数字を述べたのは、同社が良好な可視性を持っていたからに他ならない。Nvidiaはまた、中国の企業へのH200チップの販売を間もなく再開する予定だ。これは、米国と中国間の以前の地政学的な懸念により、アナリストが最近の財務モデルに織り込んでいなかった、もう一つの実質的な収益機会である。
したがって、AIセクターには当面、短期的な重荷があるだろうと予想されるものの、現時点でNvidiaに反対する主張をするのは難しい。
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ブラム・バーコウィッツは、言及されているどの株式にもポジションを持っていません。Motley FoolはNvidiaのポジションを持っており、推奨しています。Motley Foolは開示ポリシーを持っています。
ここに表明された見解および意見は、著者の見解および意見であり、必ずしもNasdaq, Inc.の見解および意見を反映するものではありません。