原油、2022年以来初の1バレル100ドル超え。人工知能（AI）投資家が注目すべき理由

原油、2022年以来初の1バレル100ドル超え。人工知能（AI）投資家が注目すべき理由
Nvidia（NASDAQ: NVDA）は人工知能（AI）業界の代表格です。そのチップはAIを機能させる「頭脳」です。しかし、AIは真空の中で生きているわけではありません。原油と天然ガスの価格上昇に伴い、投資家はNvidiaのようなAI企業の将来を心配し始める必要があるかもしれません。その理由は以下の通りです。
なぜ原油価格は上昇しているのか？
中東での地政学的な紛争により、供給が大幅に混乱しています。注目を集めている問題は原油ですが、天然ガス、化学品、さらには肥料市場も影響を受けています。コモディティ市場で供給が逼迫すると、価格は上昇する傾向があります。
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一見すると、これは人工知能株に影響を与えるべきではありません。ある程度は真実であり、エネルギーコストの上昇の中でもAIの利用は拡大し続ける可能性が高いです。しかし、コストの上昇は経済全体に波及します。例えば、Nvidiaは電力なしではチップを製造できず、天然ガスは発電に使用されます。その結果、製造コストが上昇する可能性があります。これは広大なAIエコシステムにおける、ほんの一例にすぎません。
信頼性が高く手頃な価格の電力は、AIを収容するデータセンターを構築・運営する企業にとっても大きなボトルネックとなっています。電力価格が上昇すると、AIインフラの構築と運営はより高価になり、テクノロジーの費用対効果分析が変化する可能性があります。ただし、コストは経済全体で上昇する可能性が高いです。
肥料のコストも劇的に上昇しており、食料インフレにつながる可能性があります。消費者はすでに予算を引き締めており、ガソリン、電気、食料品のコスト上昇は、米国経済を容易に景気後退に陥らせる可能性があります。それが世界中に波及すれば、AIは非常に大きな壁にぶつかる可能性があります。
AIの構築ストーリーが危険にさらされる可能性
2026年には、AIの構築に最大7000億ドルが費やされると推定されています。これは巨額の資金ですが、その資本投資はすべて、満足のいくリターンが得られるという信念にかかっています。データセンターの建設、工場の建設、さらには新しい技術（AIなど）への投資といった大規模な資本投資プロジェクトは、循環的な傾向があります。景気後退時には、こうした支出はしばしば遅延またはキャンセルされます。
確かに、空が落ちてくるわけではありません。人工知能の需要と利用は、最悪のシナリオでも成長し続けるでしょう。投資家にとっての本当の問題は、多くの主要AI株について、ウォール街が多くの良いニュースを織り込んでいることです。Nvidiaの株価収益率（PER）は36倍であり、絶対的な水準では高く、S&P 500（SNPINDEX: ^GSPC）指数のPER 27倍を大きく上回っています。NvidiaのPERは、実際には、調整後2025年収益に基づくと200倍を超えるPERを持つSilicon Labs（NASDAQ: SLAB）のような、他のAI投資と見なされている銘柄と比較すると低い方です。