グレッグ・エイベルのバークシャー・ハサウェイにおける永遠の持ち株の一つが、ウォーレン・バフェットの最も重要な投資ルールを破っている

主要なポイント

ウォーレン・バフェットは2025年12月31日にバークシャー・ハサウェイのCEOを退職し、長年の後継者であるグレッグ・エイベルにバトンタッチしました。

エイベルの最初の株主宛書簡では、バークシャーの「永遠」の持ち株リストに2つの新しい銘柄が追加されました。そのうちの一つは、歴史的に見て高価です。

バフェットは、退職前9四半期にこの持ち株の株式の75%を切り捨てることで、派手な退任をしました。

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2025年12月31日、億万長者のウォーレン・バフェットは、最終的にバークシャー・ハサウェイ（NYSE: BRKA）（NYSE: BRKB）のCEOとしての仕事を終え（取締役会長は引き続き務めます）、後継者であるグレッグ・エイベルにバトンタッチしました。オマハの賢人として知られるバフェットの半世紀以上にわたるCEOとしての在任期間中、バークシャーのクラスA株（BRKA）はなんと610万%も上昇しました！

バークシャーで25年以上にわたって勤務してきたエイベルは、ウォーレン・バフェットを成功させた投資原則と同じ投資原則を適用することを誓っています。多くの場合、これは、持続可能な堀、強力な経営陣、そして堅実な資本還元プログラムを備えた投資機会を模索することを意味します。

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しかし、驚くべきことに、エイベルの「永遠」の持ち株の一つであるApple（NASDAQ: AAPL）は、現在、おそらくバフェットにとって最も重要な投資ルールの一つに違反しているのです。

価値が最も重要であり、この主要な持ち株はそれを提示していない

バフェットがバークシャー・ハサウェイのCEOを務めていた間、彼はいくつかの非公式な投資ルールを曲げたり破ったりしました。たとえば、2022年初頭にアクティビズム・ブリザードの株式を大量に購入しましたが、これは長期投資家である彼にとって短期的な買収裁定取引でした。

しかし、バークシャーの元ボスは、価値に関して揺るぎませんでした。彼は、公共会社の株式を購入または保有する際に、良い取引を常に求めていました。たとえ会社が素晴らしい製品/サービス、忠実な顧客、そして強力な経営陣を持っていたとしても、評価が意味をなさない場合は購入しませんでした。

2024年、バフェットは、コカ・コーラ、アメリカン・エクスプレス、オキシデンタル・ペトロリアム、そしてすべての5つの日本の商社を含む、永久保有と考えている8つの銘柄を明らかにしました。エイベルの最初の株主宛書簡では、彼はこのリストにムーディーズとAppleを追加しました。

Appleは、世界最大規模の自社株買いプログラム（2013年以降に8410億ドルを投じて自社株を買い戻している）を提供しており、非常に忠実な顧客基盤を持っていますが、その株価は安くありません。

Appleの成長エンジンは停止し、歴史的に高価なリーダーを露呈した

2022年度から2024年度にかけて、Appleの売上高は停滞しました。サブスクリプションサービス部門は引き続き好調でしたが、iPhone、iPad、Macなどの物理デバイスからの収益は低迷しました。

2024年4月10日の終値時点で、Appleの株価はPER（株価収益率）の33倍で取引されていました。この水準を背景と比較すると、ウォーレン・バフェットが2016年第1四半期にAppleの株式を買い始めるときのPERは10倍から15倍でした。バフェットがAppleに惹かれた価値提案は、今のところありません。

Apple Intelligenceを物理デバイスに統合することで、Appleの人工知能（AI）とのつながりが最近になって株価に火をつけたものの、バークシャーの元ボスは退職前に株式を切り捨てることをためらっていませんでした。バフェットの退任前9四半期に、この株式の約75%（68760万株）が売却されました。

エイベルはAppleを数十年にわたる複利成長の銘柄と見なしていますが、それが歴史的に高価であるという事実は変わりません。バフェットはもはや日々船を操縦していませんが、新しいリーダーであるグレッグ・エイベルのCourtesyで、今後数四半期にバークシャーのAppleポジションがさらに縮小する可能性は否定できません。

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アメリカン・エクスプレスはMotley Fool Moneyの広告パートナーです。Sean Williamsは、言及されている銘柄に一切のポジションを持っていません。Motley FoolはApple、Berkshire Hathaway、Moody'sを保有しており、Appleの株式を空売りしています。Motley Foolは開示ポリシーを持っています。

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