あるウォール街のアナリストはテスラが60%暴落すると見ている。彼らは正しいのか？

要点
JPMorgan Chaseは、テスラの期待が今後数年間で崩壊したと述べました。
株価は、今年に入ってから多くの逆風にさらされて下落しています。
テスラの成長の次の段階を牽引すると予想されていたAIの触媒は、まだ具体化していません。
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時価総額1.3兆ドル、最先端技術を持つテスラ（NASDAQ: TSLA）は、トップテック株の「Magnificent Seven（素晴らしい7社）」グループの一員としての地位を確立しましたが、テスラと他のMagnificent Sevenの間には重要な違いがあります。
他の6つのテクノロジー大手は、S&P 500の範囲内の評価額で取引されています。 実際、それらの成長率と広範な市場指数と比較した競争上の優位性に基づいて、それらのいずれかが過小評価されていると主張することもできます。
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一方、テスラは現在、一般的に認められた会計原則（GAAP）に基づいて300以上の価格収益率（P/Eレシオ）で取引されており、投資家はS&P 500よりも数倍速く成長することを期待しています。
しかし、近年、テスラは膠着状態に陥っています。 そのコアとなる電気自動車（EV）事業は、2024年と2025年に数量ベースで減少し、第1四半期の業績も芳しくありませんでした。 2025年の総収益948億ドルは、2023年の968億ドルをわずかに下回りました。 一方、営業利益は、EVにおける競争激化により利益率が低下したため、その期間中に半減しました。 テスラはGAAPに基づく営業利益をわずか44億ドルと報告しました。
ひどい数字にもかかわらず、テスラは高評価を維持しており、株価は2023年末から40%上昇しています。これは、事業が文字通り縮小しているにもかかわらずです。
それは、CEOのイーロン・マスク氏が、ロボタクシーと自律型ロボットのビジョンを投資家に売り込む能力によるものですが、今のところ、テスラはそれらの分野で、少なくとも財務諸表上はほとんど成果を示していません。 現在、テスラはロボタクシーサービスを、オースティンとサンフランシスコ・ベイエリアの2つの都市圏で限定的に運営しており、Optimus自律型ロボットの開発も続けていますが、まだ市場には出ていません。
しかし、テスラの株価は、それらのリスクがより顕著になるにつれて、今年に入って下落しており、今、あるウォール街のアナリストは、テスラがさらに60%暴落すると予測しています。
JPMorganはテスラが145ドルに達すると考えています
JPMorganChaseのアナリスト、ライアン・ブリンクマン氏は月曜日、テスラに対する厳しいメモを発表し、テスラの期待が「すべての財務および業績指標」について、今世紀末までに崩壊したと述べました。
実際、アナリストは今後数年間で控えめな成長を予想しており、コンセンサスでは2026年に9%増の1031億ドル、2027年には17%増の1205億ドルの収益成長を見込んでいます。
第1四半期には、テスラは車両の納入台数を6.3%増の358,023台と報告しましたが、それでも予想を下回りました。
テスラは暴落するのか？
今年に入ってからの株価の下落とJPMorganのメモが示すように、株価には多くの逆風が吹いています。 米国では昨年、7,500ドルのEV税額控除が期限切れとなり、EVの需要に影響を与える可能性があり、税額控除が期限切れになる前から、需要は予測どおりに成長していません。
テスラがブレイクスルーを果たし、収益を上げ始めてから5年以上が経過しましたが、ガソリン車は依然として自動車販売を支配しており、大多数の自動車購入者は、「航続距離への不安」、冬場の航続距離の低下、無料のEV充電器がますます希少になっていることなど、EVに懐疑的なようです。
テスラはまた、「マスクプレミアム」の恩恵を受けており、これは、イーロン・マスク氏が会社のトップに君臨し、テスラに対するビジョンを持っていることによって、株価に追加価値が付加されていることを意味します。
しかし、マスク氏はテスラのリスクでもあります。 例えば、彼は、ドナルド・トランプ大統領との提携により、多くのテスラオーナーや潜在的な購入者を落胆させ、約束を果たすことができない、または少なくともタイムリーに果たすことができない発言をすることがあります。
例えば、2021年、マスク氏は数年間で50%の年率成長を目標に設定しましたが、同社はそれを2年間達成しただけで、2024年には目標を放棄しました。 それでも、マスク氏がその目標を設定したことは、当時株価を押し上げるのに役立ちました。
全体として、株価の下落のタイミングを予測することは困難であり、特にテスラのようなボラティリティの高い銘柄では困難ですが、EV株は明らかに過大評価されています。 同社は2年以上も成長に苦戦していますが、高成長で破壊的な企業のように評価されています。
金利が依然として高水準であり、競争圧力も緩和される見込みがないため、テスラの強気相場は画期的なイノベーションにかかっていますが、それらもすでに価格に織り込まれているようです。
現実には、テスラの株価が145ドルに下落しても、現在の成長率と利益水準では依然として過大評価されています。
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JPMorgan ChaseはMotley Fool Moneyの広告パートナーです。 Jeremy Bowmanは、言及されているどの銘柄も保有していません。 Motley FoolはJPMorgan ChaseとTeslaにポジションを持っており、推奨しています。 Motley Foolには開示ポリシーがあります。
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