予測：2026年にアリババで起こる2つのこと

要点

アリババのEコマース事業は安定化しているが、ハイパーグロースへの回帰は見込めない。
AI需要がアリババのクラウド事業を急速に加速させている。
商取引は基盤であり続けるが、クラウドとAIが長期的な成長の主な原動力になる可能性がある。

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アリババ・グループ（NYSE: BABA）は、ここ数年、規制圧力、激しい競争、投資家センチメントの変化を乗り越えてきた。しかし、2026年に入ると、状況が明確になりつつある。事業は一部の分野で安定しつつあり、他の分野では急速に加速している。

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最近の決算と業界動向に基づき、2026年のアリババのストーリーを定義する2つの展開が起こりそうだ。

1. Eコマースの成長は控えめにとどまり、マージンは圧力を受け続ける可能性がある

アリババの中核EコマースプラットフォームであるTaobaoとTmallは、かつてのようなハイパーグロースエンジンではなくなった。しかし、それらは依然として同社の基盤であり、収益とユーザーエンゲージメントの大半を生み出している。

最近の結果は、このセグメントが安定化していることを示唆している。2025年12月31日に終了した四半期で、アリババは主にクイックコマースの急速な拡大により、中国商取引収益が前年比6%増加したと報告した。

最近の業績は過去2年間と比較して改善しているが、投資家は中国のEコマース市場全体にわたる競争が依然として激しいことに注意すべきだ。PinduoduoやDouyinなどのプラットフォームは、低価格戦略とショート動画コマース体験で従来のマーケットプレイスに挑戦し続けている。

エコシステムを守るため、アリババはより強力な価値提案、強化されたサービス、インスタントコマースを通じて顧客のマインドシェアを改善するために多額の投資を行っている。これらの取り組みはユーザーエンゲージメントの維持に役立つが、コストがかかる。同社の収益は、クイックコマース、ユーザーエクスペリエンス、テクノロジーへの支出増加により圧力を受けている。

これらのダイナミクスを考えると、2026年の現実的なシナリオは、Eコマースセグメントの成長が中〜高一桁台で、アリババが市場シェアと収益性のバランスを取りながらマージン圧力が続くことだ。

2. AIがアリババのクラウド事業の急速な拡大を牽引する

Eコマースが安定化する一方で、アリババのクラウド部門内で異なる成長ストーリーが展開されている。人工知能（AI）はコンピューティングインフラへの需要を劇的に高めており、クラウドプロバイダーはそのトレンドの主要な受益者として浮上している。中国の主要なAIクラウドコンピューティングプレーヤーで35%以上の市場シェアを持つアリババクラウドは、すでにその影響を感じている。

2025年12月に終了した四半期で、同社はAI関連サービスの需要が主な要因で、クラウド収益が前年比36%増加したと報告した。

さらに示唆的なのは、アリババがAI関連のワークロードが10四半期連続で3桁成長していることを開示したことだ！このシフトは重要であり、AIアプリケーションは従来のクラウドワークロードよりもはるかに多くのコンピューティングパワーを必要とするためだ。このダイナミクスは、顧客単価の増加とクラウドプラットフォームの長期的な収益性の強化につながると予想される。

アリババはこの機会を捉えるために積極的に投資しており、データセンターの容量を拡大し、大規模言語モデルのQwenファミリーを開発している。これらのモデルはアリババクラウドを通じて企業が導入できる。

このような強力な追い風を受けて、アリババクラウドは2026年に高二桁成長をもう1年達成するのに十分な位置にある。

投資家にとってこれはどういう意味か？

アリババの次の章は、過去とは大きく異なるものになる可能性がある。Eコマースは安定し続けるが成長は鈍化し、クラウドとAIが同社の拡大をますます牽引するようになる。

投資家にとって、その移行は重要だ。アリババは、純粋なEコマースのストーリーから、クラウドインフラと人工知能を中心に構築されたより広範なテクノロジープラットフォームへと徐々に移行している。

上記の2つの予測が実現すれば、2026年はその変革をさらに確固たるものにする可能性がある。

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Lawrence Ngaはアリババ・グループとPDDホールディングスのポジションを保有している。The Motley Foolはアリババ・グループを推奨している。The Motley Foolには開示ポリシーがある。

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