予測：Nvidiaは2026年に大幅な配当増配を行う。株を買うべきか？

要点
GTC 2026で、Nvidiaは株主への記録的な現金の還元計画を発表した。
Nvidiaは事業への再投資に必要な額以上のキャッシュフローを生み出している。
配当はNvidiaの自社株買いを補完し、長期投資家にとってより魅力的な株となる可能性がある。
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GTC 2026でのNvidia（NASDAQ: NVDA）の財務アナリストとの質疑応答セッションで、CEOのジェンスン・フアン氏とCFOのコレット・クレス氏は、Nvidiaのフリーキャッシュフロー（FCF）計画に関する質問に対応した。
フアン氏はまず、キャッシュフローの主な用途は会社の成長と、ハードウェアスタックからサポートソフトウェアに至るNvidiaのエコシステムであると述べた。それ以外にも、Nvidiaは依然として相当なFCFを生み出すだろう。
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次にクレス氏は、同社がFCFの少なくとも50％を自社株買いと配当を通じてNvidia株主に還元するために使用すると予想しており、特にNvidiaがより資本集約的な投資を処理する下半期にはその傾向が強まると述べた。
Nvidiaは配当増配を明示的に述べていない。しかし、これほど多くのFCFが見込まれるのであれば、それは非常に理にかなっている。その理由は以下の通りだ。
NvidiaのFCFは前例のない高みに達している
2026会計年度、Nvidiaは2,159億ドルの収益と966億ドルのFCFを稼ぎ、411億ドルの自社株買いと配当を支えた。これはFCFの合計42.6％に相当する。したがって、NvidiaはすでにFCFのより大きな割合を自社株買いと配当にコミットしており、目標は50％である。
アナリストのコンセンサス予想では、2027会計年度の1株当たり利益は8.28ドルと予想されており、2026会計年度の4.90ドルから増加する。概算として、同じ成長率69％を取り、それをNvidiaのFCFに適用すると、2027会計年度のFCFは1,633億ドルになると予想される。これは、800億ドルを超える自社株買いと配当支払いにつながる。
Nvidiaは現在、1株当たりわずか0.01ドルの四半期配当を支払っており、2026会計年度には9億7,400万ドルの費用がかかった。したがって、その資本還元プログラムのほぼすべてが自社株買いに充てられている。AppleやMicrosoftのような他の大手テクノロジー企業は、株主への報酬として自社株買いと配当の増加を組み合わせて使用している。AlphabetやMeta Platformsも2024年に配当を導入したが、それらは依然として自社株買い予算よりも大幅に小さい。
Nvidiaの予測FCFの規模と、他のメガキャップ成長株が設定した前例は、Nvidiaが配当を増やすのに十分な理由である。しかし、さらに良い議論は、そのビジネスモデルの変化から生じる。
メインストリームAIの収益化
データセンターインフラ投資のスーパーサイクルはいずれ終焉するだろう。もしNvidiaが一度限りのハードウェア販売に過度に依存していたら、それは壊滅的だっただろう。しかし、そうではない。
Nvidiaのソフトウェアは、グラフィックス処理ユニット、中央処理ユニット、および関連するネットワークハードウェアを含む、人工知能（AI）データセンター向けのラック規模ソリューションである「エクストリーム・コードデザイン」ハードウェアに深く組み込まれている。そのCUDAソフトウェアは20年間存在しており、CUDA搭載システムはAIデータセンターで広く普及している。
Nvidiaの最新の2月25日の決算発表とGTCイベントは、AIトレーニングから実際にAIを展開・使用することへの移行である推論のインフレクションポイントに焦点を当てた。トークンは、AIモデルを使用して何かを行うための通貨である。例えば、エンタープライズワークフローにエージェンティックAIを組み込むことなどだ。これはクラウドサービスと同様の価格設定構造であり、コンピューティング、ストレージ、ネットワークは使用量に基づいて計測・請求される。
BlackwellとNvidiaの最新のRubinアーキテクチャは、可能な限り多くのトークンを処理するための低遅延・高スループット推論に最適化されている。トークンは、Nvidiaがエンタープライズソフトウェア、サポート契約、クラウドサービス、推論サービスライセンスを通じて、稼働中のハードウェアから継続的な収益を徴収するのに役立つ。そして、将来のNvidiaアーキテクチャがトークン処理能力を向上させ続ければ、ハイパースケーラーはハードウェアの購入またはレンタルを奨励されるだろう。
配当はNvidiaにとって論理的な次のステップである
推論ブームは、Nvidiaが支出のスーパーサイクルへの依存度を減らし、継続的な収益基盤を拡大するのに役立つはずだ。そのビジネスモデルは、主に自社株買いでありながら、配当をますます取り込む、かなりの規模の資本還元プログラムを資金調達するのに適している。
もしNvidiaが配当を支払えば、特にNvidiaがMicrosoftやAppleのように毎年定期的に配当を引き上げ始めれば、受動的収入を株を購入し保有するインセンティブとして重視する人々を引き付けることで、投資家基盤を拡大するのに役立つかもしれない。
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Daniel FoelberはNvidiaのポジションを保有しています。The Motley FoolはAlphabet、Apple、Meta Platforms、Microsoft、Nvidiaのポジションを保有し、それらを推奨しており、Appleの株式をショートしています。The Motley Foolは開示ポリシーを持っています。
ここに記載されている見解や意見は著者の見解や意見であり、必ずしもNasdaq, Inc.の見解や意見を反映するものではありません。